Vàng và Bitcoin trong cuộc cách mạng hệ thống tiền tệ toàn cầu

Gần đây, thị trường vốn toàn cầu biến động mạnh mẽ, giá các loại tài sản dao động mạnh. Mặc dù Bitcoin trong đợt này giảm theo các tài sản rủi ro, có vẻ như trái ngược với thuộc tính "song sinh" của nó, nhưng về dài hạn, sự tiến triển nhanh chóng của hệ thống tiền tệ quốc tế mới chắc chắn sẽ thúc đẩy mối quan hệ giữa Bitcoin và vàng ngày càng sâu sắc.

Nhìn lại lịch sử, kể từ năm 1970, giá vàng đã trải qua ba giai đoạn tăng giá chính. Những năm 70 là thời kỳ huy hoàng của vàng, giá tăng cao nhất hơn 17 lần. Sự tan rã của hệ thống Bretton Woods, cuộc khủng hoảng dầu mỏ và các yếu tố khác đã thể hiện rõ ràng tính bảo toàn giá trị và tính chất phòng ngừa rủi ro của vàng. Từ những năm 80 đến 90, với việc kiểm soát lạm phát toàn cầu, nền kinh tế trở lại quỹ đạo tăng trưởng, giá vàng đã bước vào giai đoạn điều chỉnh và giảm.

Những năm đầu thế kỷ 21 đã chứng kiến đợt tăng giá thứ hai, với mức tăng giá vàng cao nhất vượt quá 5 lần. Sự sụp đổ của bong bóng Internet, Trung Quốc gia nhập Tổ chức Thương mại Thế giới, khủng hoảng thế chấp phụ và khủng hoảng nợ châu Âu, cùng với việc các ngân hàng trung ương của các nước phát triển bắt đầu chính sách nới lỏng định lượng, đã cùng nhau thúc đẩy đợt tăng giá này. Sau năm 2010, với sự mạnh lên của đồng đô la và Cục Dự trữ Liên bang thắt chặt chính sách tiền tệ, vàng lại bước vào giai đoạn tích lũy.

Hiện đang ở trong chu kỳ tăng giá thứ ba, bắt đầu từ năm 2019, đến nay giá vàng đã gần gấp đôi. Chu kỳ tăng này có thể chia thành hai giai đoạn: từ cuối năm 2018 đến đầu năm 2022, do sự leo thang của cuộc chiến thương mại Trung-Mỹ và ảnh hưởng của đại dịch Covid-19, các quốc gia thực hiện chính sách tiền tệ nới lỏng, thúc đẩy giá vàng tăng khoảng 50%; từ năm 2022 đến nay, mặc dù Mỹ nhanh chóng tăng lãi suất để đối phó với lạm phát cao, giá vàng vẫn tăng hơn 30%.

Kinh tế học truyền thống cho rằng, giá vàng có mối quan hệ nghịch với lãi suất thực. Tuy nhiên, lý thuyết này dường như không còn phù hợp trong thời kỳ hậu đại dịch, khi vàng đã có một xu hướng độc lập. Nguyên nhân sâu xa là giá trị thực sự của vàng nằm ở "sự đồng thuận". Xu hướng giá vàng hiện nay thực chất phản ánh sự phản hồi về giai đoạn chuyển tiếp của hệ thống tiền tệ quốc tế mới, bản chất là sự củng cố "sự đồng thuận" về thuộc tính tiền tệ của vàng.

Các ngân hàng trung ương và khu vực tư nhân trên toàn cầu đang gia tăng dự trữ vàng để đa dạng hóa rủi ro đô la Mỹ. Khối lượng mua ròng vàng của các ngân hàng trung ương đã tăng vọt từ 255 tấn vào năm 2020 lên 1037 tấn vào năm 2023. Về phía khu vực tư nhân, quy mô nắm giữ quỹ ETF vàng ở châu Á đã tăng hơn 30 tấn kể từ năm 2022, phản ánh kỳ vọng về sự phân hóa và tiến hóa của hệ thống tiền tệ quốc tế.

Bitcoin có nhiều điểm tương đồng với vàng, chẳng hạn như sản lượng có thể kiểm soát, phi tập trung, không thể giả mạo, dễ phân chia và tính tiện lợi. Vào tháng 1 năm 2024, SEC của Hoa Kỳ đã phê duyệt việc niêm yết quỹ ETF Bitcoin đầu tiên, đánh dấu sự tiến bộ của Bitcoin vào dòng chính. Trong những năm gần đây, mối tương quan tích cực giữa giá Bitcoin và vàng đã tăng lên đáng kể, cho thấy rằng nó có thể đang chuyển từ tài sản rủi ro cao sang "tiền hàng hóa".

Hệ thống tiền tệ quốc tế trong tương lai sẽ bước vào giai đoạn mới, xu hướng đa dạng hóa tiền tệ dự trữ trở nên rõ ràng. Trước khi hệ thống mới được thiết lập chính thức, với trung tâm lạm phát toàn cầu dần tăng lên và sự không chắc chắn về địa chính trị gia tăng, vàng vẫn sẽ tiếp tục xu hướng tăng giá. Đồng thời, quá trình chính thống hóa Bitcoin đang được thúc đẩy nhanh chóng, tiềm năng của nó như một loại tiền tệ dự trữ có thể sẽ ngang hàng với vàng, cùng nhau đối phó với sự biến đổi của hệ thống tiền tệ toàn cầu.