Звіт про стан міжкордонних платежів стейблкоїн у 2025 році

2025 рік стане "роком" стейблкоїнів у трансакціях між країнами, практично щодня публікуються нові оголошення, знакові регуляторні документи офіційно виводять стейблкоїни на традиційні фінансові термінали. "Ми досягли 'критичної точки', всі усвідомлюють, що це абсолютно нова вдосконалена технологія платежів, справжні бізнеси та реальні приклади використання з'являються. Це не якесь захоплення криптовалютою, а реальні застосування," - зазначив співзасновник корпоративної інфраструктури стейблкоїнів BVNK Кріс Хармс.

Але захоплення також приносить бульбашки. Засновник Triple-A Ерік Барбієр нагадує: "На LinkedIn та на заходах, стейблкоїн, здається, сприймається як універсальний засіб, ніби завтра він може покінчити зі світовим голодом, бідністю, вилікувати рак — це, очевидно, перебільшення."

стейблкоїн та технології блокчейн стрімко розвиваються, а ринок фінансових платежів змінюється на очах, тому позиціонування бізнесового співробітництва також змінюється. Звіт FXC Intelligence на понад сто сторінок "The State of Stablecoin in Cross Board Payments" (The 2025 Industry Primer) є цінним практичним посібником з платежів у стейблкоїнах, який об'єднує дані FXC Intelligence про трансакції між країнами, широке дослідження та думки 14 провідних експертів галузі.

Отже, ми компілюємо це в документ, намагаючись надати галузі чіткий, надійний та практичний посібник з оплати стейблкоїнами, що включає поточний стан використання стейблкоїнів для трансакцій між країнами, механізми роботи, потенційний розмір ринку, сценарії застосування, виклики, які потрібно подолати, потенційні можливості та майбутнє.

Всього 27 тисяч слів, насолоджуйтесь.

Один. Екосистема стейблкоїнів

Хоча стейблкоїн все ще є новою технологією, він за короткий проміжок часу здійснив перехід від крайніх експериментів до основного поля зору.

"Зміни за останні 18 місяців були особливо різкими, " - зазначив співзасновник і CEO компанії Orbital, що займається B2B стейблкоїн платежами, Кріс Мейсон, - "попереду йдуть ті, хто вперше прийняв стейблкоїни, зазвичай це гравці нових ринків з високими ризиками та високим зростанням; тепер настає друга хвиля – постачальники платіжних послуг і традиційні банки колективно прокидаються."

Генеральний директор OpenPayd (постачальник фінансової інфраструктури для фіатних валют) Іана Дімітрова додала: "Сучасний сплеск не є результатом одноденного зусилля, а є результатом більше ніж 15 років проб і помилок та ітерацій. Ринок нарешті досяг консенсусу щодо практичної цінності стейблкоїнів, а сама технологія досягла критичної точки для масштабного комерційного використання."

Ця галузь почалася з основи в сфері криптовалютної торгівлі: саме звідти вона і почалася. Незабаром ми почали досліджувати нові випадки використання стейблкоїнів. — Ніхіл Чандхок, головний продукт і технічний директор Circle

1.1 Історія стейблкоїнів

стейблкоїн виник у 2008 році з запуском криптовалюти: токенізована, децентралізована та незмінна цифрова монета, яка працює на основі розподіленого реєстру блокчейну. стейблкоїн спочатку з'явився разом з біткоїном, у жовтні 2008 року анонімний дослідник (псевдонім Сатоші Накамото) опублікував статтю під назвою "Біткоїн: електронна готівкова система в peer-to-peer мережі", яка ввела біткоїн у світ.

З самого початку біткоїн був орієнтований на те, щоб стати способом онлайн-оплати без фінансових посередників. Незважаючи на те, що ранні користувачі провели кілька обмежених експериментів з оплатою, він здобув велику популярність серед корінних жителів Інтернету та технічних фахівців, які спекулюють на криптовалютах. Зі зростанням інтересу до біткоїну в наступні роки деякі люди почали намагатися використовувати його базову технологію для трансакцій між країнами. Однак через різкі коливання цін на криптовалюти, відсутність регулювання та певні зв'язки з чорним ринком багатьом важко сприймати це як платіжну технологію.

З появою стейблкоїнів ситуація змінилася: стейблкоїни є ключовим моментом у розвитку технології блокчейн, ми в даний час свідчимо, як вони переходять з епохи раннього Інтернету в початок сучасної цифрової епохи.

Стейблкоїн схожий на народження P2P платформи для обміну музичними файлами Napster. — Теймур Фарман-Фармайан, співзасновник і CEO Higlobe, Higlobe є компанією, що надає рахунки для отримання доларів підприємствам на ринках, що розвиваються.

Першою цифровою монетою, випущеною у формі стейблкоїна, став BitUSD, який у 2014 році ввів концепцію прив'язки криптовалюти до фіатної валюти (в даному випадку до долара) у співвідношенні 1:1. Однак, оскільки він підтримується криптовалютою, він не зовсім відповідає визначенню стейблкоїна, яке ми маємо сьогодні.

Інші компанії також швидко послідували за цим, але справжнім впровадженням концепції резервів фіатної валюти став Tether, який запустив USDT пізніше того ж року. У наступні роки популярність та увага до USDT стрімко зростала, але він також стикався з питаннями прозорості та регулювання, врешті-решт Tether вжила значних заходів для вирішення цих проблем.

На ранніх етапах розвитку стейблкоїнів розробники поступово почали розуміти значення стейблкоїнів та їх способи використання. У 2018 році почали з'являтися більш регульовані стейблкоїни, Paxos випустила теперішній Pax Dollar (USDP), а Circle запустила USD Coin (USDC) у співпраці з Coinbase. Ці регульовані стейблкоїни, що мають штаб-квартиру в США, почали набувати все більшої популярності не тільки в сфері криптовалют, але й викликали інтерес у традиційній фінансовій індустрії. Тим часом почали з'являтися учасники фінансової інфраструктури на основі стейблкоїнів, включаючи Fireblocks 2018 року та BVNK 2021 року.

Однак у 2022 році та на початку 2023 року стейблкоїни стикнулися з величезною кризою довіри, коли відбулося кілька шокуючих подій у галузі. По-перше, раптове падіння TerraUSD (UST). Це нетрадиційний алгоритмічний стейблкоїн, механізм підтримки якого не базується на грошових резервів, а на алгоритмічному механізмі. Коли його вартість різко впала з прив'язки до 1 долара, панічна торгівля, викликана "смертельною спіраллю", також призвела до тимчасових коливань вартості інших стейблкоїнів на основних ринках. Незважаючи на те, що UST не є стейблкоїном у традиційному сенсі, і Circle, Paxos та інші компанії намагалися дистанціюватися від алгоритмічних стейблкоїнів, шкода, завдана його репутації на всю галузь, все ще є значною.

Хоча багато учасників стверджують, що їхні резерви активів можуть захистити їх від зазначених проблем, забезпечуючи їм спокій, крах банку Силіконової долини (SVB) на початку 2023 року викликав нові питання. В момент краху резерви Circle в банку Силіконової долини (SVB) становили близько 3,3 мільярда доларів, і спочатку існувала невизначеність щодо того, чи будуть ці депозити захищені. Це спричинило так званий "тіньовий вивід", оскільки власники турбувалися про те, що вони не зможуть викупити цей стейблкоїн за курсом 1:1, що призвело до падіння його торгової вартості до історично найнижчого рівня. Хоча уряд США врешті-решт дійсно гарантував резерви банку Силіконової долини, Circle ніколи не стикалася з реальним ризиком неможливості викупу триманого USDC, але ця ситуація завдала більшої шкоди репутації, особливо для тих установ, які потребують мати американські резерви та сильну підтримку для своїх стейблкоїнів.

У цій кризі рівень використання USDT за кордоном продовжує зростати, в той час як кількість обігових токенів USDC в США стабільно зменшується протягом 2023 року. Саме тому спрощена, більш надійна версія галузі починає повільно виникати з попелу цієї кризи. Під впливом справжнього попиту з ключових каналів та вертикальних ринків обсяги торгівлі та рівень прийняття інфраструктурних компаній постійно зростають, відповідно покращуючи продукти; інші компанії ж запускають продукти, що зосереджуються на справжній корисності їх технологій. У другій половині 2023 року PayPal запустив PayPal USD (PYUSD), що стало критично важливим кроком для довіри в галузі; інші компанії зосереджуються на навчанні тих, хто не зовсім впевнений у стейблкоїнах, щоб створити регуляторну структуру та підвищити рівень прийняття. Генеральний директор Orbital Мейсон заявив: "Навчання дійсно важке, але люди дійсно починають це розуміти."

З початку 2024 року кількість обігових монет USDC знову зросла, а кількість нових випущених монет, зосереджених на платежах, також продовжує зростати. Нещодавно повернення Трампа до президентського крісла США також збільшило інституційні підтримку цієї технології, а також були впроваджені регуляторні заходи, такі як законопроект "GENIUS".

Від початку зміни уряду США основні фінансові установи почали звертатися до компаній на кшталт нашої за допомогою, щоб дізнатися, де і з ким вони можуть співпрацювати для ведення бізнесу зі стейблкоїнами відповідно до вимог. — Guillaume C, директор з розвитку бізнесу в регіоні EMEA, емітент стейблкоїнів Paxos

Сьогодні, з швидким зростанням рівня прийняття, галузь міжнародних платежів також проявляє великий інтерес, в майбутньому є простір для подальшого зростання, але основні принципи стейблкоїнів в цілому залишаються такими ж, як і ті, що були спочатку визначені Сатоші Накамото в його статті про біткоїн.

Ми вирішуємо проблему готівки в інтернеті.——Ніхіл Чандхок, головний продукт і технічний директор Circle

1.2 Інтерес до стейблкоїнів у сфері міжнародних платежів зростає

Зі зростанням технології стейблкоїн її застосування у сфері міжнародних платежів також поступово зростає. Як пояснив Кендалл з Paxos, незважаючи на те, що наразі використання стейблкоїн переважно зосереджено на "криптоактивних діях", інтерес до цієї сфери постійно зростає, що в значній мірі зумовлено найсуттєвішими потребами кінцевих користувачів.

Розвиток стейблкоїнів почався в сфері торгівлі та інвестицій, а потім у 2022-2023 роках поступово закріпився в сфері міжкордонних платежів. — Майкл Шаулов, співзасновник і CEO, постачальник інфраструктури цифрових активів Fireblocks

Цей досвід відображено в багатьох компаніях у цій сфері, включаючи Conduit, яка зосереджена на B2B-платежах між підприємствами. Однак протягом останніх одного-двох років ситуація почала змінюватися.

Спочатку це були переважно підприємства, що займаються криптовалютними платежами, які допомагали своїм термінальним бізнесам ефективніше переміщати кошти між цими каналами. Сьогодні я спостерігаю значний зсув, багато компаній, особливо великі транснаціональні корпорації, починають входити в цю сферу. Вони хочуть зрозуміти, як використовувати стейблкоїни, особливо в таких складних регіонах, як Африка, Латинська Америка та Азія. — Кирило Гертман, засновник і CEO Conduit, компанії з B2B стейблкоїн платежів.

Це також спонукало деяких постачальників інфраструктури для крос-бортових платежів, які раніше зосереджувалися на фіатних валютах, увійти на ринок, таких як OpenPayd, яка на початку цього року додала функцію стейблкоїнів.

"Для нас ця еволюція цілком природна, оскільки у нас вже є кілька існуючих клієнтів, які використовують нас для міжкраїнних платежів у фіатній валюті, які приходять до нас і кажуть: 'Ми вже приймаємо стейблкоїн-платежі через інших постачальників. Чи можемо ми включити ці активи до вашої платформи?'" - сказала Дімітрова з OpenPayd. "Протягом останніх 18 місяців ми постійно отримуємо такі запити. Ми усвідомили, що без забезпечення цієї взаємодії ми не зможемо задовольнити зростаючий попит цих клієнтів."

Такі запити надходять, в основному, від підприємств, які мають глобальні торгові потреби, але в інших аспектах міжнародних платежів також спостерігається постійне зростання використання стейблкоїнів, зокрема MoneyGram, яка вже почала пропонувати можливість платежів у стейблкоїнах. У 2022 році MoneyGram почала відправляти грошові перекази у USDC, після чого її можливості в цій сфері постійно розширювались, зокрема запуском рішень для депозиту та зняття коштів для білого ярлика цифрового гаманця MoneyGram Ramps, а також задоволенням власних потреб у міжнародному управлінні коштами.

MoneyGram є фінансовою технологічною компанією з глобальною мережею цифрових та готівкових платежів. Стейблкоїн відіграватиме дуже важливу роль у майбутньому MoneyGram. Він допомагає в кожному аспекті нашого бізнесу, від B2B бекенду до способів надання послуг B2C і до того, як ми надаємо послуги споживачам. — Anthony Soohoo, голова правління та CEO, MoneyGram

Сьогодні, незважаючи на те, що частка стейблкоїнів на ринку є досить малою, їхня увага помітно зросла. У першій половині 2025 року кількість прес-релізів щодо стейблкоїнів та платежів зросла на 186% у порівнянні з аналогічним періодом минулого року, що перевищує темпи зростання загальної кількості прес-релізів стейблкоїнів раніше. Кількість прес-релізів, що стосуються міжнародних платежів та стейблкоїнів, зросла більш ніж на 1000%. І це лише компанії, які відкрито пропонують рішення зі стейблкоїнів.

За словами BVNK Harmse, більшість компаній у платіжній індустрії