Потенційний вплив стейблкоїнів на фінансову систему

стейблкоїн є криптовалютою, вартість якої прив'язана до певного активу (зазвичай до фіатної валюти), є мостом між децентралізованою фінансовою системою та традиційною фінансовою системою, а також важливою інфраструктурою децентралізованої фінансової системи. Нещодавно Сполучені Штати та Гонконг прийняли закони про регулювання стейблкоїнів, що стало знаковим моментом для формування регуляторної структури для стейблкоїнів у деяких основних регіонах світу. Це відкриває можливості для розвитку децентралізованих фінансів, але також може поглибити їх інтеграцію з традиційною фінансовою системою, що приносить нові виклики та ризики для глобальної фінансової системи.

Резюме

• Нещодавно США та Гонконг прийняли законопроєкти про стейблкоїни, що заповнює регуляторну прогалину та сприяє інтеграції криптовалют в основну фінансову систему.

• Новий законопроект встановлює норми для ризикових точок в індустрії, включаючи вимоги до 100% резервів, пороги входження, боротьбу з відмиванням грошей тощо, спираючись на традиційний фінансовий нагляд, але з більш суворими вимогами до ліквідності.

• Станом на травень 2025 року, ринкова вартість основних стейблкоїнів становитиме приблизно 2300 мільярдів доларів, а річний обіг досягне 28 трильйонів доларів, перевищуючи обсяги основних карткових організацій.

• Стейблкоїн може стати більш дешевим та ефективним засобом міжнародних платежів, але також стикається з регуляторними викликами.

• Вимоги до повного резервування обмежують функцію створення грошей стейблкоїнів, але можуть мати ефект демедіації щодо банківських депозитів.

• Емітенти стейблкоїнів стали важливими покупцями державних облігацій США, що може вплинути на передачу монетарної політики.

• Ціна стейблкоїнів може впливати на фінансові ринки через різні канали.

• Стейблкоїни мають складний вплив на міжнародний валютний порядок, вони можуть як зміцнити позицію долара, так і стати інструментом для де-доларизації.

• Законопроект про стейблкоїни у Гонконзі надає можливості для міжнародної інтеграції гонконгського долара.

Основний текст

стейблкоїн законопроект: етап у регулюванні криптовалют

Нещодавно ухвалений у США закон про стейблкоїни заповнив прогалину в регулюванні, а Гонконг також швидко ухвалив аналогічний закон. Ці закони забезпечують регуляторну основу для стейблкоїнів, стаючи важливим кроком до інтеграції криптовалют у традиційну фінансову систему.

З "дикого зростання" до поступового нормативного розвитку

Новий законопроект про стейблкоїни розробив ряд норм для вирішення ризикових точок в галузі:

1. Вимога 100% резервних активів, закріплених за законною валютою або активами з високою ліквідністю
2. Встановлення порогу вступу та вимог до ліцензії для установ, що випускають
3. Включення до рамок регулювання протидії відмиванню коштів
4. Посилення захисту споживачів
5. Заборонено нарахування відсотків на стейблкоїни

Ці правила спираються на традиційне фінансове регулювання, але в управлінні ліквідністю є більш суворими. Регулювання позиціонує стейблкоїн як "онлайн-готівку", а не "онлайн-вклади".

стейблкоїн вплив на фінансову систему

1. Нижчі витрати, ефективні міжнародні платіжні засоби

стейблкоїн має переваги в спектрі витрат і ефективності в міжкордонних платежах, але також стикається з регуляторними викликами. В довгостроковій перспективі, частка стейблкоїнів у міжнародних платежах має потенціал для зростання.

2. Вимоги до повного резервування обмежують функцію створення монет

100% резервних вимог обмежує кредитну експансію емітентів стейблкоїнів. Теоретично, емітенти стейблкоїнів не збільшують грошову масу безпосередньо, але можуть впливати на розподіл грошей.

3. Удар по банківських депозитах через демедіацію

стейблкоїн може призвести до витоку депозитів, що викликає ефект фінансової демедіації. Хоча наразі вплив обмежений, але в довгостроковій перспективі існує ризик. Частина традиційних банків вже почала досліджувати заходи реагування.

4. Прийняття державного боргу, вплив на передачу монетарної політики

стейблкоїн发行商 стали важливими покупцями американських облігацій, що може збільшити попит на короткострокові облігації США. Це може вплинути на передачу монетарної політики, центральному банку потрібно відповідно скорегувати.

5. Поширення коливань цін на криптоактиви на фінансові ринки

стейблкоїн може впливати на фінансові ринки через створення грошей, ринкові настрої та пов'язані акції.

6. Потенційні сили реконструкції міжнародного валютного порядку

Вплив стейблкоїнів на позицію долара є суперечливим. З одного боку, це може зміцнити домінування долара, з іншого боку, це також може стати інструментом для де-доларизації. Це створює виклики для валют, що використовуються в нових економіках.

7. Уроки для міжнародної інтеграції монет

Законопроект про стейблкоїни в Гонконзі допоможе підвищити міжнародну конкурентоспроможність гонконгського долара, а також надасть "польову ділянку" для міжнародалізації інших монет. Проте все ще потрібно звертати увагу на ризики фінансової стабільності.

Попередження про ризики

• В індустрії криптовалют існує невизначеність
• Удар стейблкоїнів по традиційній фінансовій системі може перевищити очікування
• Прогрес регуляторної політики може бути нижчим за очікування.