Багатогранний погляд на світову торгівлю

Нещодавно президент США представив ряд радикальних тарифних політик, що викликало широкі дискусії про геополітичні та економічні наслідки по всьому світу. Потенційні наслідки цих політик мають багато невизначеностей, а думки сторін також яскраво протилежні.

Перед обговоренням цієї складної теми необхідно підкреслити важливість вільного ринку та глобальної торгівлі. Торгівля за своєю суттю є добровільною дією з обох сторін, яка відбувається лише тоді, коли всі учасники вважають, що можуть отримати вигоду. Отже, торгівля не є грою з нульовою сумою. Тривале існування торговельного дисбалансу між країнами також має свою обґрунтованість. На основі цієї ідеї ми вважаємо, що будь-яка форма мит є шкідливою, включаючи так звані "взаємні мита". Ці митні заходи неминуче зашкодять глобальному економічному зростанню та продуктивності. Незважаючи на це, в академічних колах та політичних колах існує величезна розбіжність щодо механізму, причин міжнародного торговельного дисбалансу та впливу мит на рух капіталу. Ця стаття зосередиться на цих питаннях.

Торговельна концепція президента

На думку президента, Сполучені Штати протягом багатьох років зазнають несправедливого ставлення з боку торгових партнерів, а величезний торговий дефіцит є яскравим підтвердженням цього. Він вважає, що цей дефіцит в основному виникає через протекціоністські політики основних торгових партнерів, таких як Китай, ЄС та Японія. Метод, яким президент розраховує "взаємні тарифи", свідчить про те, що він вважає тривалий торговий дефіцит безпідставним і цілком наслідком протекціонізму.

В очах президента ці протекціоністські політики в основному включають:

1. Тарифні бар'єри
2. Регуляторні заходи, що надають перевагу національним виробникам
3. Деякі країни-експортери маніпулюють валютним курсом, знижуючи курс своєї валюти до долара США.

Він вважає, що ці політики призвели до скорочення виробничої бази в США, а американські робітники стикаються з серйозними економічними труднощами. А американський робітничий клас є важливими прихильниками політичної ідеї президента "Зробимо Америку знову великою". Він пообіцяв відродити американську промисловість і сприяти економічному відновленню, забезпечивши чесну конкуренцію та заохочуючи американських споживачів купувати більше вітчизняних товарів.

Теорія домінування долара

Багато людей вважають, що погляди президента на торгівлю відображають його непорозуміння економіки. Насправді, США отримують величезну вигоду від торгового дефіциту. Споживачі в США користуються товарами, виробленими за допомогою дешевої робочої сили в Азії, а також низькими цінами на нафту, що забезпечуються Близьким Сходом. З цієї точки зору, США є переможцем, тоді як азійські працівники, які тяжко працюють, але отримують мізерну оплату, є програвшими. США протягом багатьох років успішно переконували країни з торговим профіцитом інвестувати надлишок в США, підтримуючи сильний долар і продовжуючи цю вигідну для США ситуацію. Варто зазначити, що після скасування золотого стандарту торговий дефіцит більше не призводить до витоку золотих резервів США. США можуть тривалий час підтримувати торговий дефіцит майже без наслідків. Ця точка зору є абсолютно протилежною поглядам президента.

Однак ця ситуація не може тривати вічно, оскільки торговий дефіцит буде накопичуватися з часом. Долар США як світова резервна валюта є ключем до підтримки цієї ситуації. Країни інвестують свої доходи від експорту до США в доларові активи, підтримуючи цю фінансову піраміду. Але з накопиченням дисбалансу ця система зрештою розвалиться, і реальний дохід американців значно знизиться. Щоб уникнути цього ризику, деякі пропонують інвестувати в активи, такі як золото та біткойн.

Щоб підтримати статус долара як глобальної резервної валюти, США вжили кілька заходів, деякі з яких проводилися таємно. Деякі більш радикальні погляди стверджують, що США навіть готові вжити військових заходів для підтримки домінування долара, наприклад, повалення режимів, які намагаються проводити нафтові угоди в золоті або євро.

Ця точка зору різко контрастує з поглядом президента на глобальну торгівлю. Президент звинувачує деякі країни в маніпуляціях з обмінним курсом, тоді як США насправді намагалися підтримати зростання долара, іноді навіть вдаючись до крайніх заходів.

Ця очевидна суперечність ще більше підкреслюється недавніми спробами президента відмовити країни БРІКС від створення конкурентних валют. Якщо країни БРІКС досягнуть успіху, це послабить долар і зміцнить валюти інших країн. Хіба це не те, чого бажає президент? Знецінення долара мало б сприяти відновленню американської промисловості. Звинувачення президента на адресу країн БРІКС здаються суперечливими: з одного боку, він звинувачує їх у маніпуляціях з курсом обміну для збільшення експорту в США, а з іншого боку, він турбується про їх створення конкурентної валюти. Чого ж США насправді хочуть від інших країн? Продовжувати купувати американські державні облігації чи продавати американські активи? Така суперечлива позиція не є унікальною для президента, багато політиків також виявляли подібну плутанину.

Згідно з теорією доларового панування, політичні цілі США полягають у підтримці долара, тоді як деякі країни намагаються покласти край статусу долара як глобальної резервної валюти. Ця точка зору користується великою популярністю серед прихильників біткоїна. Деякі аналітики вважають, що долар стикається з високим рівнем невизначеності, особливо зростання країн БРІКС становить дедалі більшу загрозу для доларового панування. Вони можуть поступово відмовитися від долара як основної валюти для торгівлі та глобальних розрахунків. Отже, статус долара як глобальної резервної валюти може бути ослаблений, що призведе до різкого зростання цін на нафту, золото і навіть біткоїн.

У цьому контексті нова тарифна політика може завдати особливо серйозної шкоди Сполученим Штатам. Зменшення торгівельного профіциту експортерів призведе до зменшення їх інвестицій в державні облігації США та інші активи США. Вони можуть почати продавати існуючі активи США, щоб стимулювати внутрішнє споживання і компенсувати втрати від експорту до США. Це може викликати боргову кризу в США, що, в свою чергу, послабить позиції долара.

Перспектива капітальних потоків

Щодо торгового дисбалансу, існує ще одна менш обговорювана, але варта уваги точка зору. Згідно з теорією балансу платіжного балансу, якщо країна має торговий дефіцит, то її рахунок капіталу обов'язково буде мати відповідний профіцит, і навпаки. Але що ж насправді є рушійними факторами цього процесу? Чи призводять до торгівельного дефіциту США високоякісні товари таких країн, як Китай, що, в свою чергу, викликає профіцит капіталу? Або ж попит глобальних інвесторів на американські активи викликає профіцит капіталу, що, в свою чергу, призводить до торгового дефіциту?

Ця точка зору є більш позитивною, ніж теорія доларової гегемонії. Америка має найкращі компанії у світі, які більше зосереджені на прибутку та рентабельності капіталу. Американська корпоративна культура також більше цінує елітне управління, а не особисті зв'язки чи походження. Це допомагає залучати найкращі таланти з усього світу. Америка має найінноваційніші технологічні компанії, такі як Google, Apple, Amazon, які привертають увагу інвесторів з усього світу.

Багато закордонних інвесторів також хочуть перенести капітал до США, де правова система більш розвинена, а захист інвесторів є більш досконалим. Тому президент вважає, що думка про те, що деякі країни постійно маніпулюють девальвацією валют, може бути помилковою, оскільки насправді ці країни постійно намагаються запобігти витоку капіталу. Згідно з цим поглядом, тривала торгова дефіцитність США може не бути проблемою, а навпаки, свідченням успіху.

Ми вважаємо, що ці економічні фактори можуть мати більший вплив на статус долара як світової резервної валюти, ніж геополітичні фактори. Навіть якщо інші законні валюти важко можуть кинути виклик статусу долара, золото все ще є потенційним конкурентом. Дехто вважає, що американські влади, можливо, все ще повинні вжити деякі нестандартні заходи для підтримки статусу долара, не для захисту вартості долара, а для збереження контролю над світовими справами, зміцнюючи свою здатність перешкоджати платежам та заморожувати глобальні активи.

Якщо визнати цю точку зору, навіть якщо тарифна політика є неприйнятною, вона навряд чи відразу знищить резервну валютну позицію долара. Звісно, тарифи як податок все ще можуть завдати шкоди американським підприємствам і послабити економіку, але гегемонія долара може тривати деякий час.

Підсумок

Глобальна економіка є неймовірно складною системою. Ідея гегемонії долара має свої підстави, торговий дефіцит дійсно в певній мірі сприяв профіциту капітального рахунку. Але водночас профіцит капітального рахунку також сприяв торговому дефіциту. Ці дві сили діють одночасно, взаємно впливаючи одна на одну. Для США ці два фактори є вкрай важливими, тому під час аналізу не слід ігнорувати жоден з них. Погляди президента на торгівлю в деяких аспектах також мають сенс, що пояснює, чому деякі політики виглядають суперечливо, коли говорять про маніпуляції з валютним курсом.

Незважаючи на це, ми вважаємо, що у президента є серйозні недоліки в загальному розумінні торгівлі. Мита по суті є податком на американців, що послабить економіку США. Хоча середній клас США може бути відносними програвшими в глобалізації, скасування глобалізації не зробить їх переможцями. Президент, можливо, хоче скасувати податок на доходи і замінити його митами, відновивши економічну політику до 1930-х років. Але ймовірність цього є вкрай низькою.

Звичайно, є й деякі теорії змови, на які варто звернути увагу. Дехто вважає, що президент оголосив ці митні збори, щоб навмисно спровокувати економічний спад, змусивши інвесторів купувати державні облігації США для зниження доходності, таким чином дозволяючи США рефінансувати свій борг за нижчими ставками, відстрочуючи боргову кризу. Хоча таке твердження не позбавлене ймовірності, але ймовірність його низька. Згідно з принципом бритви Оккама, найпростіше пояснення зазвичай є найкращим — президент просто віддає перевагу митній політиці.