Аналіз запасів активів USDT та обговорення їх стабільності

Останнім часом на ринку виникли деякі сумніви щодо стабільності USDT. Щоб об'єктивно оцінити ризики USDT, нам потрібно розглянути два ключових питання: якою є ліквідність резервів активів USDT? І чи може USDT зіткнутися з масовим виведенням коштів, подібно до ринкових фондів грошового ринку у 2008 році?

По-перше, давайте згадаємо одну важливу подію під час фінансової кризи 2008 року. Тоді резервний фонд Reserve Primary на суму 63 мільярди доларів США потрапив у фінансові труднощі через те, що мав близько 78 мільйонів доларів США короткострокових облігацій Lehman Brothers (що становило лише 1,2% від загальних активів). Це призвело до оголошення Reserve Primary про зниження його чистої вартості до 97 центів, що підривало уявлення про те, що вартість грошових фондів залишається постійною на рівні 1 долара США, викликавши серйозну ринкову паніку.

Повертаючись до USDT, якість резервів активів останніми роками постійно покращується. Частка комерційних векселів (CP) поступово зменшується, в той час як частка короткострокових державних облігацій США (T-Bill) постійно зростає. Згідно з останніми даними, T-Bill став основною складовою резервів USDT, частка яких, можливо, вже перевищила 60%. Тим часом, якість CP, що належить USDT, також покращується, частка CP класу ААА і вище досягла 99%.

! USDT thunderstorm FUD скрізь, дані докладно пояснюють, чому ймовірність грози дуже мала

USDT нещодавно пройшов важливе тестування ліквідності. Протягом останнього місяця USDT здійснив викуп на суму близько 17 мільярдів доларів США, а обіг зменшився на 20%. Особливо під час періоду паніки на ринку, викликаного крахом UST (з 12 по 15 травня), USDT успішно обробив викуп на суму близько 10 мільярдів доларів США. Це підкреслює здатність USDT справлятися з великими викупами в короткостроковій перспективі.

Однак, якщо виникнуть екстремальні ситуації, такі як викуп понад 80% обсягу випуску протягом тижня, USDT може зіткнутися з ризиком відв'язки. Але варто зазначити, що ймовірність виникнення такої ситуації дуже низька. На відміну від чисто інвестиційних інструментів, USDT відіграє важливу роль в екосистемі криптовалют. Багато маркет-мейкерів торгових пар, OTC канали виведення коштів тощо покладаються на USDT, і ця частина попиту може становити близько 20% від загального обсягу випуску, що забезпечує певну основу стабільності для USDT.

! USDT thunderstorm FUD скрізь, дані детально описують, чому ймовірність грози дуже мала

Крім того, механізм викупу USDT також обмежує виникнення екстремальних ситуацій. Тільки установи, які пройшли верифікацію у білому списку, можуть безпосередньо обмінювати USDT на долари США з емітентом, що певною мірою зменшує можливий тиск на масовий викуп.

Приблизно 85% резервів USDT складають готівка та готівкові еквіваленти, більшість з яких є ліквідними T-Bill. Навіть у крайніх випадках ці активи можуть бути швидко реалізовані. Арбітражний механізм на ринку також допомагає підтримувати стабільність USDT. Коли USDT зазнає незначного розриву, арбітражники вступають у справу, купуючи USDT та обмінюючи його на долари США у емітента, цей механізм допомагає USDT швидко відновити прив'язку.

Отже, хоча не можна повністю виключити ймовірність ризику для USDT, наразі вважається, що ймовірність краху USDT є низькою. Якість резервів активів USDT, показники ліквідності та важлива позиція в екосистемі криптовалют забезпечують певний рівень стабільності. Проте інвестори все ж повинні залишатися насторожі та уважно стежити за ринковими тенденціями та показниками USDT.