Інституційні інвестори переходять на Ethereum: від резервів активів до учасників екосистеми

Підтримка, що стоїть за новими рекордами біткойна, вже перейшла від роздрібних інвесторів до інституційних. Схвалення біткойн-ETF на спот-ринку забезпечило легальний шлях для входу на Уолл-стріт, в той час як деякі публічні компанії, включивши біткойн до своїх фінансових резервів, значно збільшили свою балансову вартість, отримали визнання на капітальному ринку та підвищили довіру до біткойна як активу для інвестиційного портфеля, залучаючи більше інститутів.

Однак історія резервів біткоїна вже стала зрілою. Ранні учасники мають перевагу першопрохідців, їх модель важко відтворити, а пізніші учасники навряд чи зможуть отримати подібну премію на бренд та визнання на ринку через конфігурацію біткоїна. Для більшості традиційних установ конфігурація біткоїна більше схожа на диверсифікацію активів, а не на стратегію зростання.

Нові точки зростання поступово переходять на Ethereum, і все більше установ починають розробляти стратегії резервування Ethereum. На відміну від Bitcoin, після впровадження механізму консенсусу PoS, установи можуть брати участь у верифікації мережі, ставлячи ETH, і отримувати винагороди, що дозволяє їм хеджувати ризики розмивання, які виникають через нові ETH. Дані показують, що станом на 18 липня вже було стейковано 35,8 мільйонів ETH, а річна дохідність стейкерів становить 2,8%, тоді як нестейкери стикаються з приблизно 1,4% річною ставкою знищення.

На відміну від простого зберігання біткойнів в очікуванні підвищення вартості, установи, що резервують Етер, можуть отримувати прибуток, беручи участь у мережі. Кілька публічних компаній вже розпочали спроби стратегічного резервування Етеру і вже мають певні результати, деякі навіть перейшли з біткойна на Етер. Для цих установ ETH є не лише бухгалтерським активом, але й продуктивним активом для участі в екосистемі, а також шляхом до того, щоб стати "майнерами" для установ.

Механізм знищення Ethereum further посилює цю логіку. Коли мережа активна, кількість знищеного ETH зростає. Якщо обсяг знищення перевищує обсяг нового випуску, мережа перейде в дефляційний стан, посилюючи дефіцит ETH і підвищуючи фактичний дохід стейкерів.

Зі збільшенням кількості установ, які входять на ринок стейкінгу Етер, вони вже не будуть лише постачальниками капіталу, а також виконуватимуть роль великих майнерів. Наразі стратегічне розгортання резервів Ethereum все ще перебуває на ранній стадії, і для компаній, які хочуть створити фінансовий вплив, це все ще чесна конкуренція.

Інституціоналізація ринку стейкінгу Ефіру та нові можливості

З огляду на те, що ринок Ethereum стає дедалі більш інституційним, ринок стейкінгу також перейде від криптооригінального до інституційно керованого, переходячи до нового етапу, що характеризується відповідністю та масштабуванням.

Окрім того, що деякі установи активно беруть участь у стейкінгу через вільні резервні активи, емітенти ETF також прискорюють свою діяльність. Нещодавно кілька відомих установ подали до регуляторів заявки на додавання функції стейкінгу.

Якщо ці ETF організації матимуть значний приплив ліквідності, це ще більше розширить ринковий масштаб стейкінгу Ethereum. Дані показують, що станом на 18 липня TVL ліквідного стейкінгу на Ethereum досяг 51,62 мільярда доларів, що наближається до історичного максимуму, зростаючи на 142,5% з квітневого мінімуму.

Експерти в галузі зазначають, що у підприємств, що займаються монетою Ethereum, є два особливі фінансові зручності: по-перше, використання доходу від стейкінгу як грошового потоку для підтримки виплат за боргами, по-друге, через доходи від стейкінгу і операції DeFi на ланцюгу, в якості ще одного виміру для моделі оцінки, що може мати більший преміум, ніж чиста модель NAV. Деякі установи вже почали досліджувати можливість вкладення резервів ETH в основний бізнес DeFi. Це означає, що стейкінг і інші напрямки DeFi можуть очікувати переоцінки вартості.

Незважаючи на те, що ставлення установ стає дедалі більш позитивним, вони також висувають вищі вимоги до безпеки, відповідності та здатності до управління ліквідністю угод. Наразі кілька установ мають чіткі критерії при виборі партнерів для стейкінгу, підкреслюючи відповідність і надійність технологій, деякі установи також використовують різноманітні форми співпраці для розподілу ризиків. Ця тенденція може призвести до подальшої маргіналізації стейкінгових угод для малих та середніх вузлів.

Ринок ліквідного стейкінгу Ethereum демонструє виражений ефект лідера. Один з протоколів займає домінуючу позицію на ринку, TVL перевищує 33,18 мільярда доларів, а частка ринку перевищує 60%. Інші кілька великих протоколів утворюють другу хвилю, TVL яких становить приблизно 1 мільярд доларів. Крім того, на ринку є безліч проектів, що охоплюють повторний стейкінг, інфраструктуру та сегменти LSTfi.

Від прискореного входу різних установ до безперервного просування емітентів ETF, ринковий настрій щодо Ethereum вже розгорівся. Однак, чи зможе наратив про резерви продовжувати підтримувати розвиток ринку стейкінгу, ще потрібно перевірити часом та практикою.