RWA та IPO: два шляхи сучасного фінансування підприємств

З розвитком технології блокчейн та вдосконаленням регуляторної рамки, токенізація RWA (активів реального світу) стає новим фокусом фінансових ринків. Тим часом традиційне IPO (первинне публічне розміщення акцій) залишається одним з основних способів фінансування підприємств. У цій статті буде розглянуто схожості та відмінності між RWA та IPO, проаналізовано їхні переваги, а також як підприємства можуть зробити вибір між обома варіантами.

Роз'яснення концепцій RWA та IPO

RWA означає перетворення традиційних фінансових активів (таких як боргові вимоги, нерухомість, дебіторська заборгованість тощо) в цифрові активи, які можуть обертатися на блокчейні за допомогою технології блокчейн. Цей процес не лише підвищує ліквідність активів, але й знижує витрати на транзакції, підвищуючи прозорість. Наприклад, фонди можуть упакувати права на доходи від нерухомих проектів, які вони володіють, і випустити їх у вигляді віртуальної валюти на блокчейні, що дозволяє глобальним інвесторам брати участь у торгівлі з меншими бар'єрами.

IPO – це дія, коли компанія вперше випускає акції для публічних інвесторів та виходить на біржу. Як найформальніший та найзрілий спосіб фінансування на ринку капіталів, IPO потребує суворого фінансового аудиту, перевірки законодавчої відповідності, а також підготовки проспекту емісії та інших документів, що позначає офіційний вихід компанії на відкритий ринок.

Основні відмінності між RWA та IPO

1. Масштаб фінансування: IPO зазвичай може забезпечити більший масштаб фінансування, тоді як масштаб фінансування RWA відносно менший.
2. Рівень регулювання: IPO підлягає суворому регулюванню, яке потребує проходження кількох етапів перевірки; регулювання RWA є відносно м'яким, але поступово вдосконалюється.
3. Інвестиційний поріг: інвестиційний поріг IPO є високим, в основному орієнтований на інституційних інвесторів та осіб з високим чистим капіталом; інвестиційний поріг RWA є нижчим, звичайні інвестори також можуть брати участь.
4. Ліквідність: акції після IPO мають хорошу ліквідність на вторинному ринку; ліквідність RWA залежить від природи токенізованих активів та торгової платформи.
5. Ефективність випуску: Процес випуску IPO є тривалим, зазвичай займає кілька місяців або навіть років; ефективність випуску RWA є вищою, може бути завершена за коротший час.
6. Інформаційне розкриття: IPO вимагає всебічного та постійного інформаційного розкриття; вимоги до розкриття інформації RWA відносно менші.
7. Права інвесторів: інвестори IPO мають повні права акціонерів; права інвесторів RWA залежать від дизайну токенізованих активів.

Переваги та характеристики IPO та RWA

Переваги RWA як нової форми фінансування:

1. Низький бар'єр входу і висока ефективність: інвестиційний обсяг можна розділити відповідно до потреб, що підходить для більш широкої інвестиційної аудиторії.
2. Підвищення ліквідності: дозволяє активам, які важко обігувати, здійснювати глобальну торгівлю.
3. Висока ефективність випуску: не залежить від традиційних брокерських процесів, може бути швидко випущена.
4. Прозорість на ланцюгу: записи транзакцій можуть бути відстежені, що підвищує механізм довіри.

Переваги IPO як традиційного способу фінансування:

1. Високий обсяг фінансування: Успішний вихід на ринок може забезпечити величезне фінансування.
2. Підвищення репутації бренду: через суворий аудит має позитивний вплив на імідж компанії.
3. Великий простір для капітальних операцій: можна використовувати інструменти, такі як додаткові випуски акцій та злиття і поглинання, для стимулювання зростання підприємств.
4. Покращення механізму захисту інвесторів: регульоване середовище та правова охорона прав інвесторів.
5. Широка інвестиційна група: охоплює різних інвесторів, ринкова ліквідність висока.

Регуляторні відмінності: на прикладі Гонконгу

Гонконг демонструє диференційований підхід у регулюванні RWA та IPO:

IPO регулювання:

• Дотримуйтесь суворої структури "Закону про цінні папери та ф'ючерси".
• Під спільним наглядом Гонконгської фондової біржі та Комісії з цінних паперів та ф'ючерсів.
• Охоплює етапи, такі як спонсорство, дью-ділдженс, аудит, розкриття інформації тощо.
• Переконайтеся, що котировані компанії мають стабільні фінансові показники, здатність до безперервної діяльності та хорошу управлінську структуру.

RWA регулювання:

• Застосовувати експериментальне мислення в стилі "інклюзивного обережного".
• Поступове створення регуляторного пісочниці, системи ліцензування постачальників послуг віртуальних активів.
• Спроба регулювання токенів класу RWA в рамках кваліфікованих інвестиційних продуктів.
• Вимагати від постачальника продукту відповідальності за надійність управління та експлуатації токенізованих схем.

IPO та RWA підходящі клієнтські групи

IPO підходить:

• Дозріваючі компанії: мають стабільну прибутковість та добру управлінську структуру.
• Великі потреби в фінансуванні: планується залучити сотні мільйонів або навіть десятки мільярдів.
• Підвищення бренду: сподіваємося покращити імідж компанії та впізнаваність через вихід на фондовий ринок.
• Стратегія довгострокового розвитку: планується використовувати капітальний ринок для досягнення довгострокового розвитку.

RWA підходить для:

• Стартапи або підприємства на стадії зростання: ще не досягли стандартів IPO, але мають потребу в фінансуванні.
• Власник конкретних активів: має токенізовані фізичні активи або фінансові активи.
• Прагнення до гнучкого фінансування: потрібні швидкі, низьковартісні способи фінансування.
• Інноваційні компанії: готові спробувати нові фінансові технології та моделі фінансування.

Висновок

RWA та IPO не є взаємозамінними, а є доповненням до існуючої системи фінансування. RWA надає нові канали фінансування для малих і середніх підприємств та власників активів, підвищуючи фінансову інклюзивність; IPO все ще є ключовим шляхом для підприємств до зрілості та прийняття глобального капіталу. Підприємства повинні розумно вибирати або комбінувати ці два способи фінансування, виходячи з власного етапу розвитку, потреб у фінансуванні, структури активів та стратегічних планів. У майбутньому, з удосконаленням регуляторних механізмів та підвищенням прийнятності на ринку, RWA та IPO мають потенціал спільно створити більш різноманітну, прозору та ефективну екосистему фінансування.