Інновації та розвиток AMM у сфері фінансів Web3

У сфері Web3 продукти, пов'язані з децентралізованими фінансами ( DeFi ), займають провідні позиції на ринку. Серед них автоматизовані маркет-мейкери ( AMM ), які є ключовими елементами, стають важливою силою для стимулювання фінансових інновацій в Web3. У цій статті буде представлено кілька важливих реалізацій AMM в екосистемі Solana, з метою надати рекомендації для постачальників ліквідності ( LP ) щодо вибору інвестиційних стратегій.

CPMM - Постійний добуток маркет-мейкер

Постійний добуток маркет-мейкерів ( CPMM ) є одним з основних реалізацій AMM. Наприклад, на платформі торгівлі, яка випустила AMM на основі постійного добутку, основний принцип полягає в тому, що обсяг двох токенів у пулі має фіксований добуток: X * Y = k.

Коли користувач додає ліквідність до пулу, CPMM автоматично створює пов'язаний обліковий запис для гаманця користувача і видає LP-токени, які підтверджують, що користувач володіє часткою пулу. При вилученні ліквідності відповідні LP-токени будуть знищені.

Онлайн-програма CPMM розроблена за допомогою Anchor. Коли користувачі обирають обмін токенів, це викликає команди, пов'язані з обміном. Наприклад, коли користувач обмінює USDC на TRUMP, це можна зробити через пул TRUMP-USDC. Конкретна кількість токенів, які можна обміняти, розраховується за формулою постійного добутку.

CLMM - Концентровані ліквідні маркет-мейкери

Концентрація ліквідності маркет-мейкерів ( CLMM ) дозволяє постачальникам ліквідності обирати ціновий діапазон під час внесення коштів, які будуть розподілятися лише в межах обраного діапазону. Ця механіка схожа на версію V3 відомої DEX, де для кожної пари токенів може бути кілька рівнів комісій.

CLMM успадковує концепції, такі як tick, багаторівневі тарифи та концентрація ліквідності. Як і CPMM, завдяки особливостям мережі Solana, CLMM не потребує окремого розгортання контрактів для кожного пулу.

Для фондів з невеликою волатильністю LP, як правило, вибирають менший ціновий діапазон; для фондів з великою волатильністю - більший діапазон. Це робиться для того, щоб уникнути виходу поточної ціни за межі обраного діапазону та зменшити непостійні втрати.

Слід зазначити, що хоча концентровану ліквідність можна використовувати для підвищення ефективності використання капіталу LP, це також висуває вищі вимоги до фінансових знань LP. LP потрібно активніше управляти своєю ліквідністю, інакше вони можуть зазнати серйозних втрат через часті коливання на ланцюгу.

DLMM - Динамічний маркет-мейкер ліквідності

Динамічний маркет-мейкер ( DLMM ) є ще одним продуктом AMM, який також належить до категорії концентрованої ліквідності і дуже схожий на CLMM. DLMM вводить концепцію "Bin", розподіляючи ціновий діапазон на кілька малих сегментів.

У DLMM, якщо угода відбувається в межах одного Bin, трейдери отримають нульове ковзання. Це може значно підвищити обсяги торгівлі та успішність, теоретично дозволяючи LP отримувати більше торгових зборів.

DLMM пропонує три стратегії для LP: Spot, Curve та Bid Ask. Стратегія Spot підходить для більшості ліквіднісних пулів; стратегія Curve більше підходить для пулів з незначними коливаннями цін, таких як пари стабільних монет; стратегія Bid Ask підходить для пулів з великими коливаннями цін, але вимагає від LP частих коригувань позицій.

Висновок

AMM, як важлива складова фінансової сфери Web3, сприяє розвитку децентралізованих фінансів завдяки своїм унікальним механізмам та інноваціям. З постійним прогресом технологій та вдосконаленням екосистеми, AMM, ймовірно, відіграє ще більшу роль у майбутньому, змінюючи традиційну фінансову структуру.