Континентальні активи, що випускаються в Гонконзі RWA: обмеження та можливості

Нещодавно спостерігається різке зростання запитів щодо токенізації фізичних активів (RWA), що охоплює різноманітні види базових активів, від сільськогосподарської продукції до нерухомості, а також дорогоцінних металів і навіть деяких концептуальних проектів. Варто зазначити, що в поточному регуляторному середовищі, окрім RWA проектів, що проходять сувору перевірку та випускаються під регулюванням через гонконзький пісочницю, інші типи RWA проектів мають високий рівень ризику, особливо ті, що орієнтовані на жителів материкового Китаю.

Ця стаття має на меті прояснити, які континентальні активи можуть бути використані в гонконзькому пісочному ящику, а які - ні, щоб допомогти зацікавленим сторонам більш ефективно вести бізнес.

Основні уявлення та критерії оцінки активів материкового Китаю для RWA

По-перше, необхідно чітко визначити, що активи, які знаходяться в континентальному Китаї і в основному орієнтовані на жителів континенту, можуть бути використані для RWA, що вже підтверджено попередніми успішними випадками.

Однак, активи з материкового Китаю дійсно мають деякі обмеження при випуску RWA в гонконзькому пісочниці. За практичним досвідом, наступні три категорії активів не підходять для RWA:

1. Активи, які не відповідають законодавству Гонконгу
2. Активи, які не відповідають законодавству материкового Китаю
3. На даному етапі не слід випускати активи в Гонконгу

Континентальні активи випуск в Гонконзі RWA "подвійний принцип відповідності"

Враховуючи, що активи знаходяться на материковій частині, але токенізовані активи продаються та експлуатуються в Гонконзі, уся фінансова ланцюгова структура охоплює обидва регіони, тому потрібно дотримуватися "принципу подвійної відповідності" - базові активи повинні бути відповідними як на материковій частині, так і в Гонконзі.

стандарти Гонконгу

Гонконг перебуває на стадії вивчення випуску та регулювання RWA, наразі застосовується підхід "один проект - одне обговорення" для перевірки. Незважаючи на це, дотримуючись постійних принципів регулювання фінансових активів у Гонконгу та спираючись на конкретні правила випуску подібних фінансових продуктів, можна значно підвищити ймовірність успіху проекту.

Гонконг застосовує "принципи субстантивного регулювання" до фінансових активів, зосереджуючи увагу на суті активів, а не на оболонці. Конкретні норми потрібно оцінювати відповідно до регуляторних правил, що застосовуються до реальних активів, відповідних RWA.

У питаннях регулювання материкової частини

Щодо законності самих базових активів, їх можна поділити на три категорії:

1. Обіговий товар: товар, що вільно обертається відповідно до законодавства
2. Обмежені обігові речі: речі, щодо яких закон має певні обмеження в обсязі та ступені обігу.
3. Заборонені для обігу предмети: предмети, які заборонено обіг і передачу законом

Для RWA матеріали повинні бути "обігом" або дозволеними для обігу "обмеженими в обігу".

У сфері експлуатації базові активи повинні відповідати вимогам китайського законодавства: уникати червоних ліній та отримувати необхідні адміністративні ліцензії.

На даний момент не слід випускати активи в Гонконзі

Хоча деякі активи відповідають "подвійним принципам відповідності", на даному етапі вони можуть бути не придатні для випуску в Гонконгу. Наразі проекти RWA в Гонконгу все ще перебувають на етапі пісочниці, схиляючись до вибору активів з "високими технологіями" або "чистими зеленими" властивостями.

Крім того, деякі активи, які важко забезпечити добрим грошовим потоком, також не підходять для RWA в гонконзькому пісочниці, такі як деяка нерухомість з низькою економічною вартістю.

Непридатні конкретні материкові активи для RWA

ювелірні вироби та предмети мистецтва

В цілому, на даний момент не рекомендується використовувати ювелірні вироби як базовий актив для RWA. Наступні ситуації можуть бути безпосередньо відхилені:

1. Ювелірні вироби з азартними іграми
2. Оброблені ювелірні та кам'яні вироби
3. Держава забороняє продаж біологічних препаратів
4. Низькоякісний або оброблений нефрит або його імітації
5. В окремих країнах існують спеціальні закони, які обмежують обіг або забороняють обіг дорогоцінних металів, таких як чисте золото та чисте срібло.

інтелектуальна власність

Наразі в проєкті RWA в Гонконзі не було успішних випадків, але не виключено можливість майбутніх досліджень. Якщо якась інтелектуальна власність дійсно має значну комерційну цінність, після чіткої регуляторної норми можна спробувати.

Сільське господарство та сільськогосподарська продукція

Якщо проект відповідає стандартам етичної перевірки технологій, має високу наукову складність та наукову цінність, а також хороші комерційні перспективи, після чіткого визначення регуляторних норм також можна розглянути можливість спробувати.

чисто концептуальний

Такі проекти зазвичай відхиляються, оскільки RWA не є тим самим, що і краудфандинг.

Висновок

Для активів нижчого рівня, які не знаходяться на материковому Китаї і не в Гонконзі, наразі немає жодних територіальних обмежень. З точки зору позиціонування Гонконгу як "міжнародного фінансового центру", місцезнаходження активів не повинно бути перешкодою для RWA, ключовим є те, чи є активи справжніми, надійними, відповідними вимогам і мають інвестиційну цінність.