Токенізація реальних світових активів: можливості та виклики Гонконгу

Зі швидким переходом токенізації реальних світових активів (RWA) в основний потік, глобальна фінансова структура зазнає глибоких змін. У цьому процесі перетворення капіталоутворення, розподілу активів та отримання фінансових можливостей, Гонконг прагне стати лідером нової генерації фінансової інфраструктури завдяки чіткій регуляторній рамці, відкритій ринковій стратегії та активним політичним інноваціям.

Наразі обсяг обігу RWA на публічному блокчейні перевищив 24 мільярди доларів США, охоплюючи такі сфери, як дохідні державні облігації США, пул приватного кредитування, токенізовані сировинні товари та нерухомість. Ця тенденція поступово перетворюється з нішевих експериментів на важливу складову глобальної фінансової інфраструктури, а базова структура капітальних ринків тихо перебудовується.

Гонконг 26 червня опублікував «Заяву про політику розвитку цифрових активів 2.0», яка чітко висловлює рішучість очолити цю трансформацію. Ця заява представила нормативну структуру «Leap», яка розширює сферу регулювання на емітентів стабільних монет, депозитаріїв та платформи RWA. Що ще важливіше, Гонконг не лише дозволяє токенізацію, але й активно підтримує розвиток цієї тенденції.

"Leap" фреймворк охоплює спрощення юридичних та регуляторних норм, розширення продуктів токенізації, просування сценаріїв застосування, а також розвиток кадрів і партнерів у чотирьох напрямках. Завдяки запровадженню ліцензійної системи для стейблкоінів, чіткій регуляторній структурі для токенізованих ETF та продовженню попередніх пілотних проектів у сфері цифрових облігацій і зеленої фінансової діяльності, Гонконг сприяє формуванню більш широкого бачення, заохочуючи токенізацію різних активів, від дорогоцінних металів до інфраструктури відновлювальної енергії.

У порівнянні з обережним підходом Сінгапуру, який зосереджується на участі інституцій та обмежує інвестиції роздрібних інвесторів, Гонконг обрав більш інклюзивний шлях. За умов встановлення чітких правил придатності Гонконг дозволяє участь роздрібних користувачів, розширюючи тим самим потенційний ринковий простір. Ця єдина, заснована на принципах регуляторна система надає інноваторам та інвесторам необхідну ясність, що різко контрастує з нормативною структурою ринку криптоактивів ЄС та фрагментованими регуляторними суперечками в США.

Однак просто створення досконалої регуляторної системи не забезпечить успіх токенізованих активів. Справжнім викликом є те, чи вдасться залучити достатню кількість користувачів для володіння, торгівлі та довіри до цих активів. Багато токенізованих проектів на практиці виявили, що технології не є вузьким місцем, справжнім бар'єром є наявність реальної комерційної цінності. Успішні токенізовані активи повинні вирішувати реальні проблеми чітко визначеної групи користувачів.

Деякі проекти вже пройшли це випробування і успішно розширилися. Наприклад, токенізація продуктів державних облігацій США здобула широке визнання серед глобальних вкладників завдяки стабільному та прозорому прибутку, особливо на нових ринках, що страждають від нестачі безпечних каналів доходу. Крім того, деякі протоколи відкрили нові шляхи у сфері приватного кредитування, забезпечуючи зв'язок між інституційними позичальниками та криптоорієнтованими кредиторами, а також реалізуючи прозорий контроль ризиків на блокчейні, що робить продукти двосторонньо доступними.

Місцева екосистема Гонконгу також розвивається в цьому напрямку. "Project Ensemble" фінансового управління досліджує такі сценарії, як токенізація облігацій, фондів, вуглецевих кредитів, інфраструктури зарядних станцій та фінансування ланцюга постачання. Незважаючи на великий потенціал цих проектів, справжній хіт-продукт, який зможе дійсно масштабно з'єднати три елементи: активи, аудиторію та сценарії використання, поки що не з'явився.

Гонконг вже заклав міцну основу для розвитку токенізованих активів: чітке регулювання, визнання установами, постійний розвиток надійних проектів у державному та приватному секторах. Це робить Гонконг все більш визнаним як безпечне, структуроване середовище для експериментів з цифровими активами, стратегічне значення якого значно перевищує сам місцевий ринок.

Однак найскладніший етап лише починається. Наступний етап конкуренції буде визначатися відповідністю продукту та ринку, а не більше політикою. Чи зможе Гонконг залучити інвесторів з Південно-Східної Азії для інвестицій у справжні прибуткові стабільні монети? Чи зможе він з'єднати китайські промислові активи з глобальним капіталом через відповідну цифрову упаковку? Чи зможе він вивести на ринок нове покоління RWA продуктів, які не лише легальні та відповідні, а й справді відповідають потребам ринку?

Ці питання визначать, чи буде RWA лише короткочасною гарячою темою, чи зможе стати тривалою силою змін; також це визначить, чи зможе Гонконг стати глобальним центром токенізації нової ери. Якщо це вдасться, Гонконг не тільки стане лідером, а й одним з важливих формувальників майбутніх фінансових форм.