Ринок RWA швидко розвивається, Гонконг веде в інноваціях відповідності

Процес токенізації глобальних активів швидко розвивається. За даними платформи, станом на квітень 2025 року загальна вартість глобальних RWA-активів на блокчейні перевищить 22 мільярди доларів. Deloitte прогнозує, що ринок токенізованої нерухомості досягне обсягу 40 трильйонів доларів до 2035 року.

У цій хвилі фінансових інновацій Гонконг завдяки своїм унікальним системним перевагам став піонером у сфері відповідності RWA. Від токенізації активів зарядних станцій до першого в Азії фонду токенізації, що відповідає вимогам, кілька еталонних випадків успішно реалізовані, демонструючи величезний потенціал цього інноваційного способу фінансування в сфері реальних активів.

Визначення концепції RWA

RWA(Справжні світові активи) позначає відображення фізичних або фінансових активів на блокчейні за допомогою технології блокчейн, перетворюючи їх на високоліквідні та розподільні цифрові токени. Цей процес не лише реалізує цифровізацію активів, але й надає реальним активам безпрецедентну прозорість та можливість відстеження.

З точки зору правової Відповідності, RWA є широким поняттям, що не має стандартної відповіді. Усі процеси, які реалізують токенізацію активів за допомогою технології блокчейн, можна назвати RWA.

Переваги RWA

Активуйте ситуацію з фінансування важких активів

Модель RWA, що поєднує технологію блокчейн, розділяє важкі активи, такі як нерухомість та права на доходи від інфраструктури, на ліквідні цифрові токени, відкриваючи нові канали фінансування. Для інвесторів, розподільність токенів також знижує інвестиційний бар'єр.

знизити витрати на фінансування, підвищити ефективність

В порівнянні з традиційним випуском цінних паперів, у моделі RWA позичальники, окрім дотримання місцевих вимог до Відповідності, мають менше обмежень. Це обминає складні процеси перевірки та ефективно знижує витрати на фінансування.

Індивідуальна торгова структура

Компанії можуть гнучко розробляти умови розподілу прибутку, механізми викупу тощо відповідно до потреб, точно відповідати очікуванням інвесторів та підвищувати ймовірність успішного фінансування.

RWA забезпечила ефективну ізоляцію між "корпоративним кредитом" та "активним кредитом". Навіть якщо кредитна репутація емітента є середньою, можна залучити фінансування, спираючись на кредит активів, якщо основні активи якісні.

У порівнянні з традиційними ABS, учасники ринку RWA є більш різноманітними, що створює величезну активну екосистему та спільноту. Ця модель синергетичного розвитку між блокчейном і поза ним є унікальною перевагою RWA.

Регуляторна рамка RWA Гонконгу

Принципи Відповідності

Гонконгська комісія з цінних паперів та ф'ючерсів застосовує "принцип прозорості", зосереджуючи увагу на фінансових властивостях токенів, що відповідають реальним активам, а не на самій формі токенів. Це відображає концепцію "однаковий бізнес, однакові ризики, однакові правила".

Конкретні нормативні документи

1. У листопаді 2023 року Комісія з цінних паперів Гонконгу опублікувала «Лист щодо токенізованих інвестиційних продуктів, визнаних Комісією», що чітко визначає багатошарове регулювання випуску токенів типу цінного паперу.

2. У листопаді 2023 року було опубліковано "Лист щодо діяльності посередників у сфері токенізованих цінних паперів", в якому підкреслюється, що токенізовані цінні папери повинні відповідати чинному законодавству про цінні папери.

3. У березні 2024 року Управління грошового обігу розпочне проект "Ensemble", щоб дослідити сценарії застосування технології токенізації.

Основні моменти відповідності випуску RWA континентальними компаніями в Гонконзі

Оскільки материкова частина забороняє випуск токенів для фінансування, проекти RWA повинні випускати монети за кордоном. Гонконг став ідеальним вибором.

базові активи Відповідність

1. Підтвердження прав на активи: забезпечення законного та зрозумілого володіння активами.

2. Аудит активів: найняти професійну організацію для аудиту, щоб надати посилання для ціноутворення.

3. Виведення активів: відокремлення активів від операційного суб'єкта для досягнення ризикової ізоляції.

Дані на ланцюзі Відповідність

Використання моделі "дві ланки та один міст": дані активів завантажуються на альянс-ланцюг материкового Китаю, токени RWA розгортаються на закордонному публічному ланцюгу, через крос-ланцюговий міст відбувається відображення та прив'язка.

Також можна реалізувати ланцюг даних та їх обіг за допомогою експериментальної зони для трансакцій даних на території вільної торгівлі у Хайнані.

Обіг коштів Відповідність

Залучення коштів з-за кордону повинно проходити через канали Відповідності для надходження на континент, основні вибори включають:

1. QFLP(Відповідність境外有限合伙人)
2. FDI(Зарубіжні інвестиції підприємств)
3. QFII(Відповідність境外机构投资者)

При проектуванні структури обігу коштів необхідно комплексно враховувати податкове навантаження, пороги, процедури та інші фактори, а також звертати увагу на Відповідність.