Нещодавно Гонконг продемонстрував сильний розвиток у політиці інклюзивності та промисловій структурі, що привертає все більше криптофахівців. Особливо на фоні посилення регулювання в Сінгапурі, деякі централізовані біржі, які не змогли отримати ліцензії або зазнали інших обмежень, а також фахівці з китайським бекграундом, почали звертати увагу на Гонконг.
Ця стаття запрошує відомого аналітика Чжена Ді, щоб детально обговорити, чи може Гонконг вирізнитися та стати глобальним центром наступного покоління криптоіндустрії, а також проаналізувати відмінності та схожості регулювання Web3 між Гонконгом і Сінгапуром.
Порівняння регуляторних позицій Гонконгу та Сінгапуру
Сінгапур під впливом FATF (Групи спеціальних дій Фінансової дії) був змушений регулювати всіх постачальників послуг віртуальних активів, зареєстрованих в країні, навіть якщо їхні клієнти не знаходяться в країні. Це призвело до впровадження ліцензії DTSP у Сінгапурі та встановлення "регуляторного урвища" на 30 червня 2025 року, що безпосередньо відключило велику кількість учасників.
В порівнянні, Гонконг, через відсутність інших альтернативних галузей, розглядає Web3 як точку прориву. Хоча він також стикається з регуляторним тиском, Гонконг обрав відносно м'який підхід, наприклад, надаючи перехідний період і чіткі рекомендації щодо ліцензування.
Два регіони стикаються з однаковим зовнішнім регуляторним тиском, але через відмінності в структурі промисловості та виборі простору, ставлення до Web3 кардинально різне. Це відображає різницю в стратегічному позиціонуванні Web3-індустрії в обох регіонах.
Еволюція позиціонування Гонконгу
Гонконг переходить від центру Web3 Великого Китаю до центру Web3 в Азії та навіть у світі. Нещодавні зміни в політиці, такі як вихід стейблкоїна CNH, розробленого у співпраці Conflux і Hongyi Group, на першу сторінку "Женьмінь жибао", подають позитивний сигнал.
Наразі глобальна фінансова система перебуває на етапі реконструкції. США прагнуть домінувати в оновленні онлайнової фінансової системи, але це також надає Китаю унікальну історичну можливість. Якщо Китай зможе скористатися вікном, коли інфраструктура онлайнових фінансів ще не є повністю закритою, і здобути певний вплив, це може стати викликом існуючій фінансовій гегемонії.
З точки зору офшорних фінансів, глобальний Південь (близько 30-50 країн з валютним контролем або значними коливаннями валюти) є найреальнішим прикладом застосування фінансів на блокчейні. Якщо Китай зможе скористатися цим ринком, він отримає величезні переваги у торгівлі стабільними монетами та активами на блокчейні.
Боротьба за ліцензії на стейблкоїни в Гонконзі
Після прийняття "Закону про геніїв" Конгресом США, USDT був змушений пройти через процес відповідності, що надає можливості для розвитку інших стейблкоінів. Нові гравці, такі як CNH стейблкоін, запущений у Гонконгу, можуть отримати можливості в цей період.
Однак Гонконг також стикається з подвійним тиском з боку внутрішнього та міжнародного регулювання. В даний час Управління валютного контролю використовує "систему запрошень" для видачі ліцензій на стабільні монети, проявляючи більш обережний підхід, ніж раніше. У майбутньому стабільні монети можуть використовувати більш обережну систему білого списку, подібну до TMMF (токени грошового ринку), яка використовує механізм передачі на основі білого списку депозитів на блокчейні.
Як Гонконг реагує на офшорні криптосервіси
На відміну від Сінгапуру, який безпосередньо ліквідує нерегульовані проекти, Гонконг наразі не вживає очевидних заходів проти офшорних бірж, DEX тощо. Хоча в майбутньому можливе посилення регулювання, Гонконг, можливо, заохочуватиме ці установи подавати заявки на ліцензії або навіть активно запрошуватиме їх, а не вживатиме "недружнього" підходу, як у Сінгапурі.
Гонконгська комісія з цінних паперів та ф'ючерсів (SFC) запустила ліцензію VA OTC і відкрила громадське обговорення. Якщо це буде реалізовано за чинними стандартами, більшість обмінників можуть бути змушені закритися, що закриє дірки в антивідмивних заходах для OTC-каналів.
В цілому, Гонконг намагається знайти баланс між регулюванням та промисловістю, його стратегія помітно відрізняється від сингапурської.
Глобальна тенденція токенізації акцій
На сьогоднішній день на ринку існує три основні шляхи токенізації акцій: Robinhood, Gemini у співпраці з Dinari та Kraken у співпраці з xStocks. При цьому підхід Robinhood є повністю відповідним, але насправді це централізований CFD (контракт на різницю).
Токени акцій, які надають Dinari та Kraken, можуть бути переведені на блокчейн у співвідношенні 1:1, але стикаються з регуляторними викликами. Член SEC Хестер Пірс чітко висловила думку, що навіть якщо токенізовано лише право на прибуток, без права голосу, він все ще належить до цінних паперів і повинен торгуватися на ліцензованій фондовій біржі.
Гонконг через обмеження системи після біржового краху наразі може проводити торги акціями лише на Гонконгській фондовій біржі, що закриває можливі шляхи для токенізації акцій. Проте голова SEC Пол Аткінс розглядає можливість надання певного звільнення для токенізації акцій на блокчейні, що буде величезним проривом, якщо це реалізується.
Виникнення RWA: відмінності між ринками Гонконгу та США
Ринок RWA в США в основному складається з державних облігацій та фондів грошового ринку, тоді як в Гонконзі основними можуть бути комплаєнсні RWA з нестандартних активів, такі як сонячні панелі, зарядні станції та інші проекти.
Обидва регіони стикаються з проблемою ліквідності на вторинному ринку. У Гонконзі в даний час не дозволяється вільний обіг RWA на вторинному ринку, навіть якщо активи можуть бути законно переведені в блокчейн, якщо вони не можуть обертатися, їхня вартість також важко реалізувати.
Гонконг активно стежить за онлайновими передаваннями грошових ринкових фондів TMMF, особливо в зоні для кваліфікованих інвесторів ліцензованих бірж, таких як HashKey Pro. Якщо це буде успішно реалізовано, це стане першим випадком у світі, коли такі передавання відбудуться в рамках відповідної нормативної бази.
Протягом наступних двох-трьох років у США можуть відбутися значні прориви в сфері STO (випуску токенів, що є цінними паперами). Чи слідуватиме Гонконг за цим, ще потрібно спостерігати, ключовим є знайти інноваційні рішення для подолання політичних обмежень.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
13 лайків
Нагородити
13
8
Поділіться
Прокоментувати
0/400
SelfRugger
· 08-06 04:24
Ось вам підтвердження проведіть власне дослідження (DYOR)
Переглянути оригіналвідповісти на0
OffchainOracle
· 08-06 02:27
Не важливо, хто виграє в сварці, головне, щоб було більше вибору~
Переглянути оригіналвідповісти на0
GasFeeSobber
· 08-06 02:25
Сінгапур занадто багато грає з трюками.
Переглянути оригіналвідповісти на0
GasFeeVictim
· 08-06 02:23
Знову ціла купа невдах
Переглянути оригіналвідповісти на0
TokenTaxonomist
· 08-06 02:22
статистично кажучи, втрати sg = вигоди hk... регуляторний арбітраж в дії, якщо чесно
Переглянути оригіналвідповісти на0
OldLeekConfession
· 08-06 02:22
Портове нове справжнє видання!
Переглянути оригіналвідповісти на0
RunWhenCut
· 08-06 02:11
Згорнувся. Нову ліцензію так важко отримати.
Переглянути оригіналвідповісти на0
RugResistant
· 08-06 02:07
А це ще сміє згадувати про Web3-центр? Не смійтеся.
Гонконг проти Сінгапуру: хто стане центром Web3 в Азії? Регулювання та можливості співіснують.
Чи може Гонконг стати центром Web3 в Азії?
Нещодавно Гонконг продемонстрував сильний розвиток у політиці інклюзивності та промисловій структурі, що привертає все більше криптофахівців. Особливо на фоні посилення регулювання в Сінгапурі, деякі централізовані біржі, які не змогли отримати ліцензії або зазнали інших обмежень, а також фахівці з китайським бекграундом, почали звертати увагу на Гонконг.
Ця стаття запрошує відомого аналітика Чжена Ді, щоб детально обговорити, чи може Гонконг вирізнитися та стати глобальним центром наступного покоління криптоіндустрії, а також проаналізувати відмінності та схожості регулювання Web3 між Гонконгом і Сінгапуром.
Порівняння регуляторних позицій Гонконгу та Сінгапуру
Сінгапур під впливом FATF (Групи спеціальних дій Фінансової дії) був змушений регулювати всіх постачальників послуг віртуальних активів, зареєстрованих в країні, навіть якщо їхні клієнти не знаходяться в країні. Це призвело до впровадження ліцензії DTSP у Сінгапурі та встановлення "регуляторного урвища" на 30 червня 2025 року, що безпосередньо відключило велику кількість учасників.
В порівнянні, Гонконг, через відсутність інших альтернативних галузей, розглядає Web3 як точку прориву. Хоча він також стикається з регуляторним тиском, Гонконг обрав відносно м'який підхід, наприклад, надаючи перехідний період і чіткі рекомендації щодо ліцензування.
Два регіони стикаються з однаковим зовнішнім регуляторним тиском, але через відмінності в структурі промисловості та виборі простору, ставлення до Web3 кардинально різне. Це відображає різницю в стратегічному позиціонуванні Web3-індустрії в обох регіонах.
Еволюція позиціонування Гонконгу
Гонконг переходить від центру Web3 Великого Китаю до центру Web3 в Азії та навіть у світі. Нещодавні зміни в політиці, такі як вихід стейблкоїна CNH, розробленого у співпраці Conflux і Hongyi Group, на першу сторінку "Женьмінь жибао", подають позитивний сигнал.
Наразі глобальна фінансова система перебуває на етапі реконструкції. США прагнуть домінувати в оновленні онлайнової фінансової системи, але це також надає Китаю унікальну історичну можливість. Якщо Китай зможе скористатися вікном, коли інфраструктура онлайнових фінансів ще не є повністю закритою, і здобути певний вплив, це може стати викликом існуючій фінансовій гегемонії.
З точки зору офшорних фінансів, глобальний Південь (близько 30-50 країн з валютним контролем або значними коливаннями валюти) є найреальнішим прикладом застосування фінансів на блокчейні. Якщо Китай зможе скористатися цим ринком, він отримає величезні переваги у торгівлі стабільними монетами та активами на блокчейні.
Боротьба за ліцензії на стейблкоїни в Гонконзі
Після прийняття "Закону про геніїв" Конгресом США, USDT був змушений пройти через процес відповідності, що надає можливості для розвитку інших стейблкоінів. Нові гравці, такі як CNH стейблкоін, запущений у Гонконгу, можуть отримати можливості в цей період.
Однак Гонконг також стикається з подвійним тиском з боку внутрішнього та міжнародного регулювання. В даний час Управління валютного контролю використовує "систему запрошень" для видачі ліцензій на стабільні монети, проявляючи більш обережний підхід, ніж раніше. У майбутньому стабільні монети можуть використовувати більш обережну систему білого списку, подібну до TMMF (токени грошового ринку), яка використовує механізм передачі на основі білого списку депозитів на блокчейні.
Як Гонконг реагує на офшорні криптосервіси
На відміну від Сінгапуру, який безпосередньо ліквідує нерегульовані проекти, Гонконг наразі не вживає очевидних заходів проти офшорних бірж, DEX тощо. Хоча в майбутньому можливе посилення регулювання, Гонконг, можливо, заохочуватиме ці установи подавати заявки на ліцензії або навіть активно запрошуватиме їх, а не вживатиме "недружнього" підходу, як у Сінгапурі.
Гонконгська комісія з цінних паперів та ф'ючерсів (SFC) запустила ліцензію VA OTC і відкрила громадське обговорення. Якщо це буде реалізовано за чинними стандартами, більшість обмінників можуть бути змушені закритися, що закриє дірки в антивідмивних заходах для OTC-каналів.
В цілому, Гонконг намагається знайти баланс між регулюванням та промисловістю, його стратегія помітно відрізняється від сингапурської.
Глобальна тенденція токенізації акцій
На сьогоднішній день на ринку існує три основні шляхи токенізації акцій: Robinhood, Gemini у співпраці з Dinari та Kraken у співпраці з xStocks. При цьому підхід Robinhood є повністю відповідним, але насправді це централізований CFD (контракт на різницю).
Токени акцій, які надають Dinari та Kraken, можуть бути переведені на блокчейн у співвідношенні 1:1, але стикаються з регуляторними викликами. Член SEC Хестер Пірс чітко висловила думку, що навіть якщо токенізовано лише право на прибуток, без права голосу, він все ще належить до цінних паперів і повинен торгуватися на ліцензованій фондовій біржі.
Гонконг через обмеження системи після біржового краху наразі може проводити торги акціями лише на Гонконгській фондовій біржі, що закриває можливі шляхи для токенізації акцій. Проте голова SEC Пол Аткінс розглядає можливість надання певного звільнення для токенізації акцій на блокчейні, що буде величезним проривом, якщо це реалізується.
Виникнення RWA: відмінності між ринками Гонконгу та США
Ринок RWA в США в основному складається з державних облігацій та фондів грошового ринку, тоді як в Гонконзі основними можуть бути комплаєнсні RWA з нестандартних активів, такі як сонячні панелі, зарядні станції та інші проекти.
Обидва регіони стикаються з проблемою ліквідності на вторинному ринку. У Гонконзі в даний час не дозволяється вільний обіг RWA на вторинному ринку, навіть якщо активи можуть бути законно переведені в блокчейн, якщо вони не можуть обертатися, їхня вартість також важко реалізувати.
Гонконг активно стежить за онлайновими передаваннями грошових ринкових фондів TMMF, особливо в зоні для кваліфікованих інвесторів ліцензованих бірж, таких як HashKey Pro. Якщо це буде успішно реалізовано, це стане першим випадком у світі, коли такі передавання відбудуться в рамках відповідної нормативної бази.
Протягом наступних двох-трьох років у США можуть відбутися значні прориви в сфері STO (випуску токенів, що є цінними паперами). Чи слідуватиме Гонконг за цим, ще потрібно спостерігати, ключовим є знайти інноваційні рішення для подолання політичних обмежень.