Аналіз впливу та тлумачення регуляторної рамки "стейблкоїн" в Гонконзі
29 травня 2025 року Гонконг офіційно опублікував "Постанова про стейблкоїни" (далі – "постанова") та оголосив, що вона набуде чинності 1 серпня. Цей законопроект викликав широкий інтерес у галузі, багато хто хоче зрозуміти, які реальні переваги він може принести, який вплив він матиме на Web3 індустрію, а також як подати заявку на відповідні ліцензії тощо.
У цій статті буде зосереджено увагу на новому "Положенні", буде детально розглянуто його зміст та обговорено такі ключові питання:
Мінімальні вимоги для отримання ліцензії на стейблкоїн
Обсяг повноважень ліцензованих установ
Конкретні положення щодо управління резервними активами та механізму викупу
Вплив стейблкоїнів на міжнародні платежі
«Регламент» через значення для галузі та вплив на фінансовий ринок Гонконгу
Один. Аналіз регуляторної структури Гонконгського «стейблкоїн» регламенту
1. Об'єкт регулювання
«Положення» обмежує об'єкт регулювання «вказаними стейблкоїнами», які функціонують у Гонконзі, тобто стейблкоїнами, що підтримують стабільну вартість, повністю посилаючись на одну або кілька офіційних валют, одиниць обліку, визначених керівництвом грошового обігу, або форми зберігання економічної вартості, або їх комбінацію. Насправді це звичайні стейблкоїни, прив'язані до законних валют.
Уряд Гонконгу обрав функцію платежу як основну для регулювання, оскільки фіатні стейблкоїни найімовірніше будуть використовуватися як "псевдовалюта" в фінансових торгових ринках. "Правила" чітко обмежують, що ліцензовані особи не можуть виплачувати проценти на зазначені стейблкоїни, щоб зменшити ймовірність того, що їх будуть сприймати як фінансові продукти для заощаджень.
2. Обмеженість діяльності
«Положення» визначає такі регульовані стейблкоїн-діяльності:
В Гонконзі випущено зазначений стейблкоїн
Випуск зазначеного стейблкоїна, прив'язаного до гонконгського долара, за межами Гонконгу
Інші заходи, призначені фінансовим менеджером
Активно популяризувати вищезазначені заходи серед громадськості
Крім того, "Положення" також передбачає інші сфери регулювання для визначених стейблкоїнів, включаючи надання або пропозицію визначених стейблкоїнів, публікацію відповідної реклами, запобігання шахрайству або обманним діям тощо.
3. Вимоги до заявки на ліцензію
Для отримання ліцензії на стейблкоїн необхідно виконати наступні мінімальні стандарти:
Фінансові ресурси: не менше 25 мільйонів гонконгських доларів капіталу або еквівалентних активів
Розподіл резервних активів: має відповідати вимогам ізоляції активів, гарантії виплат, прив'язки до гонконгського долара тощо
Встановлення механізму викупу
Вимоги до керівництва: наявність відповідних професійних знань та досвіду
Управління ризиками: встановлення та впровадження надійної політики та процедур управління ризиками
Заходи щодо боротьби з відмиванням грошей та фінансуванням терористів
Вимоги до розкриття інформації: публікація білого паперу, надання механізму обробки скарг тощо
4. Обов'язки ліцензіата щодо дотримання норм
Після отримання ліцензії, ліцензіат зобов'язаний виконати такі основні обов'язки:
Сплата річного внеску: 113,020 гонконгських доларів
Відкрите демонстраційне номер ліцензії
Продовжувати відповідати мінімальним стандартам
своєчасно повідомляти про суттєві зміни
5. Механізм анулювання, скасування та призупинення ліцензії
Фінансовий менеджер може згідно з положеннями "Регламенту" тимчасово анулювати ліцензію на термін до 6 місяців або добровільно відкликати ліцензію.
6. Механізм захисту користувачів
«Положення» забезпечують юридичний захист для користувачів стейблкоїнів, суворо регулюючи рекламну та маркетингову діяльність ліцензованих осіб, вимагаючи достатніх резервних активів та інших заходів.
7. Регуляторні повноваження управління фінансів
Фінансовий менеджер має право на схвалення та видачу ліцензій, повноваження для щоденного нагляду, а також має право проводити безпосередні розслідування та збір доказів стосовно ліцензіатів, у яких виникають значні операційні ризики.
Два, значення «Правил стейблкоїнів»
Політичний рівень: встановлення системи регулювання стейблкоїнів через місцеве законодавство, щоб захопити "цифрове карбування монет".
Для світу Web3: забезпечує ключову підтримку для кінцевого замкнутого циклу RWA, має потенціал стати "первинним фінансовим шаром" RWA.
Потенціал стейблкоїна юаня: Гонконг може стати "політичною буферною зоною" між стейблкоїном юаня та міжнародним ринком Web3.
Три, висновок
Офіційне впровадження «Положення» є знаковим кроком Гонконгу у глобальному змаганні з регулювання стейблкоїнів. Це не лише інновація в місцевій фінансовій політиці, але й стратегічна спроба для всього екосистеми Web3, RWA та глобальної валютної структури. Гонконг вже надав чітку дорожню карту: легалізація, систематизація та індустріалізація стейблкоїнів. Це є викликом, але також і можливістю для всього світу Web3.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Гонконг опублікував "Положення про стейблкоїни" — нові можливості для індустрії Web3.
Аналіз впливу та тлумачення регуляторної рамки "стейблкоїн" в Гонконзі
29 травня 2025 року Гонконг офіційно опублікував "Постанова про стейблкоїни" (далі – "постанова") та оголосив, що вона набуде чинності 1 серпня. Цей законопроект викликав широкий інтерес у галузі, багато хто хоче зрозуміти, які реальні переваги він може принести, який вплив він матиме на Web3 індустрію, а також як подати заявку на відповідні ліцензії тощо.
У цій статті буде зосереджено увагу на новому "Положенні", буде детально розглянуто його зміст та обговорено такі ключові питання:
Один. Аналіз регуляторної структури Гонконгського «стейблкоїн» регламенту
1. Об'єкт регулювання
«Положення» обмежує об'єкт регулювання «вказаними стейблкоїнами», які функціонують у Гонконзі, тобто стейблкоїнами, що підтримують стабільну вартість, повністю посилаючись на одну або кілька офіційних валют, одиниць обліку, визначених керівництвом грошового обігу, або форми зберігання економічної вартості, або їх комбінацію. Насправді це звичайні стейблкоїни, прив'язані до законних валют.
Уряд Гонконгу обрав функцію платежу як основну для регулювання, оскільки фіатні стейблкоїни найімовірніше будуть використовуватися як "псевдовалюта" в фінансових торгових ринках. "Правила" чітко обмежують, що ліцензовані особи не можуть виплачувати проценти на зазначені стейблкоїни, щоб зменшити ймовірність того, що їх будуть сприймати як фінансові продукти для заощаджень.
2. Обмеженість діяльності
«Положення» визначає такі регульовані стейблкоїн-діяльності:
Крім того, "Положення" також передбачає інші сфери регулювання для визначених стейблкоїнів, включаючи надання або пропозицію визначених стейблкоїнів, публікацію відповідної реклами, запобігання шахрайству або обманним діям тощо.
3. Вимоги до заявки на ліцензію
Для отримання ліцензії на стейблкоїн необхідно виконати наступні мінімальні стандарти:
4. Обов'язки ліцензіата щодо дотримання норм
Після отримання ліцензії, ліцензіат зобов'язаний виконати такі основні обов'язки:
5. Механізм анулювання, скасування та призупинення ліцензії
Фінансовий менеджер може згідно з положеннями "Регламенту" тимчасово анулювати ліцензію на термін до 6 місяців або добровільно відкликати ліцензію.
6. Механізм захисту користувачів
«Положення» забезпечують юридичний захист для користувачів стейблкоїнів, суворо регулюючи рекламну та маркетингову діяльність ліцензованих осіб, вимагаючи достатніх резервних активів та інших заходів.
7. Регуляторні повноваження управління фінансів
Фінансовий менеджер має право на схвалення та видачу ліцензій, повноваження для щоденного нагляду, а також має право проводити безпосередні розслідування та збір доказів стосовно ліцензіатів, у яких виникають значні операційні ризики.
Два, значення «Правил стейблкоїнів»
Політичний рівень: встановлення системи регулювання стейблкоїнів через місцеве законодавство, щоб захопити "цифрове карбування монет".
Для світу Web3: забезпечує ключову підтримку для кінцевого замкнутого циклу RWA, має потенціал стати "первинним фінансовим шаром" RWA.
Потенціал стейблкоїна юаня: Гонконг може стати "політичною буферною зоною" між стейблкоїном юаня та міжнародним ринком Web3.
Три, висновок
Офіційне впровадження «Положення» є знаковим кроком Гонконгу у глобальному змаганні з регулювання стейблкоїнів. Це не лише інновація в місцевій фінансовій політиці, але й стратегічна спроба для всього екосистеми Web3, RWA та глобальної валютної структури. Гонконг вже надав чітку дорожню карту: легалізація, систематизація та індустріалізація стейблкоїнів. Це є викликом, але також і можливістю для всього світу Web3.