Прогноз крипторинку на другу половину 2025 року: політика випуску з обмеженим діапазоном та можливості в умовах глобальної нестабільності

Один. Резюме

У першій половині 2025 року глобальне макрооточення залишатиметься з високим рівнем невизначеності. Федеральна резервна система неодноразово призупиняла зниження процентних ставок, що свідчить про те, що політика випуску входить у стадію очікування з обмеженим діапазоном. Зростання тарифів і ескалація геополітичних конфліктів додатково впливають на структуру глобальної ризикової прихильності. Цей звіт базується на п'яти великих макровимірах, поєднуючи дані на основі блокчейну з фінансовими моделями, систематично оцінює можливості та ризики на крипторинку в другій половині року та пропонує три основні стратегічні рекомендації, які охоплюють біткойн, екосистему стейблкоїнів та ринок похідних фінансових інструментів DeFi.

Два, огляд глобального макрооточення ( Перша половина 2025 )

У першій половині 2025 року глобальна макроекономічна ситуація зберігатиме численні характеристики невизначеності. Слабке зростання, стійка інфляція, неясні перспективи монетарної політики та загострення геополітичної напруженості призвели до значного скорочення глобальної ризикової схильності. Основна логіка макроекономіки та монетарної політики поступово еволюціонувала від "контролю інфляції" до "ігри сигналів" та "управління очікуваннями".

Що стосується політики випуску ФРС, на початку 2025 року ринок очікував, що протягом року буде три зниження процентних ставок, але згодом інфляція знову зросла, і ФРС неодноразово призупиняла зниження ставок та знизила очікування щодо кількості знижень ставок на рік. Після червневої наради ФРС перейшла в стадію "залежності від даних + спостереження за ситуацією", що значно посилило невизначеність у політичному курсі.

Водночас, загострюється розкол між фіскальною політикою та політикою випуску. Уряд просуває стратегію "сильний долар + сильні кордони", оптимізуючи структуру боргу за допомогою різних фінансових інструментів, включаючи просування легалізації доларових стейблкоїнів. Ці заходи очевидно відокремлюються від орієнтацій Федеральної резервної системи на високі процентні ставки для стримування інфляції, що ускладнює управління очікуваннями ринку.

Тарифна політика стала однією з провідних змінних глобального ринку в першій половині року. З квітня США запровадили новий раунд високих тарифів на різноманітні продукти, що викликало конфлікт між стабільністю кредиту долара та якірними процентними ставками.

Геополітична напруга продовжує впливати на ринкові настрої. Україна знищила стратегічний бомбардувальник Росії, на нафтовій інфраструктурі Близького Сходу сталися атаки, ціни на нафту різко зросли. На відміну від 2022 року, цього разу геополітичні події не спричинили зростання криптовалют, а навпаки, спонукали інвесторів шукати притулок у золото та короткострокові державні облігації США.

З точки зору глобальних капіталових потоків, в першій половині 2025 року спостерігається помітна тенденція до "виходу з ринків, що розвиваються". Чистий відтік коштів з облігацій ринків, що розвиваються, досягає рекорду, тоді як північноамериканський ринок отримує відносний чистий приплив коштів. Крипторинок демонструє ознаки "структурного розподілу активів" та "структурної ротації".

В цілому, в першій половині 2025 року спостерігається високо складне невизначене середовище, що закладає складний фундамент для функціонування крипторинку в другій половині року.

Три, системна еволюція реконструкції доларового порядку та ролі криптовалют

З 2020 року доларова система переживає глибоку структурну перебудову, що викликана нестабільністю глобального валютного порядку та кризою довіри до інститутів. У першій половині 2025 року макроекономічне середовище зазнає різких коливань, доларова гегемонія стикається з внутрішньою дисгармонією політик та зовнішніми викликами, що глибоко впливає на ринкову позицію криптовалют, логіку регулювання та роль активів.

Внутрішня структура кредитної системи долара стикається з проблемою "похитування логіки прив'язки до політики випуску". Уряд формує стратегію "фінансових пріоритетів", використовуючи глобальну домінуючу позицію долара для зворотного виведення внутрішньої інфляції. Міністерство фінансів посилює формування міжнародного шляху долара, сприяючи будівництву "системи експорту цифрового долара".

Ця стратегія викликала занепокоєння на ринку щодо "зникнення межі між фіатними валютами та шифрованими активами". Панівна роль доларових стейблів у криптоторгівлі продовжує зростати, тоді як відносна вага біткоїна та ефіру зменшується. Доларова кредитна система частково "поглинула" крипторинок, а доларові стейбли стали новим джерелом системного ризику.

Зовнішні аспекти, система долара стикається з постійними випробуваннями багатостороннього валютного механізму. Багато країн просувають розрахунки у національних валютах, двосторонніми ліквідаційними угодами та будівництвом мереж цифрових активів, прив'язаних до товарів, що підриває монопольну позицію долара у глобальних розрахунках. Шифровані активи опинилися між двома системами, питання "приналежності до системи" стає все більш неясним.

Роль біткоїна змінюється з "децентралізованого платіжного інструмента" на "недержавний актив для захисту від інфляції" та "ліквідний канал у рамках інституційних прогалин". У деяких країнах з нестабільною валютою біткоїн широко використовується для хеджування знецінення національної валюти та капітального контролю. Проте він не був включений до системи кредитної логіки держави, тому його здатність протистояти ризикам у відповідь на політичний тиск все ще недостатня.

Роль Ethereum також змінюється, поступово еволюціонуючи з "платформи смарт-контрактів" у "платформу доступу до інститутів". Все більше активностей інтегрують Ethereum у нормативну структуру, традиційні фінансові установи також адаптують інфраструктуру на блокчейні. Майбутнє Ethereum залежатиме від "ступеня сумісності з інститутами".

Доларовій системі знову вдається домінувати на ринку цифрових активів через технологічні вливання, інтеграцію інститутів та регуляторне проникнення, мета полягає в тому, щоб криптоактиви стали вбудованими компонентами "світу цифрового долара". Майбутня інвестиційна логіка буде зосереджена на "кому вдасться вбудуватися в реконструйовану структуру долара, той і отримає інституційний бонус".

Чотири, огляд даних на ланцюзі: нові зміни в структурі фінансів та поведінці користувачів

У першій половині 2025 року, дані на ланцюзі демонструють "складну картину, в якій переплітаються структурне осідання та маргінальне відновлення". Пропорція довгострокових утримувачів біткойна знову досягла рекорду, структура постачання стабільних монет значно відновилася, активність екосистеми DeFi відновилася, але ризики стримані. Це відображає коливання настроїв інвесторів між ухилом до ризику та обережністю, а також процес реконструкції фондів, який є надзвичайно чутливим до змін у ритмі політики.

На блокчейні біткоїна понад 70% перебувають у стані, що не переміщувалися більше 12 місяців, що є історичним максимумом. Зростання портфелів довгострокових власників вказує на те, що ринкова впевненість не похитнулася, а обсяг доступних монет скорочується. Крива розподілу часу утримання монет "змістилася вправо", і все більше монет на блокчейні заблоковані на термін від 2 до 3 років і більше. Це відображає структурну логіку розподілу BTC на блокчейні, керовану основними фондами. Короткострокова активність помітно знизилася, підтверджуючи перехід ринку від "високочастотних спекуляцій" до "довгострокового інвестування".

Ринок стабільних монет виходить з дна та відновлює свій цикл. Капіталізація USDC знову зростає, нові стабільні монети також демонструють значне зростання. Розширення стабільних монет більше зумовлене реальними економічними активностями. Зростає активність в мережі, що відображає повернення стабільних монет з активів контрагентів до їхньої суті як інструментів платежу. Частка міжланцюгових транзакцій зростає, що свідчить про те, що кошти шукають більш ефективні шляхи для платежів та розгортання.

Екосистема DeFi демонструє ситуацію "активного відновлення, але нейтрального ризику". Продукти з похідними та угоди на постійний контракт показують активність, але використання капіталу залишається низьким. Більшість платформ зафіксували зростання TVL, проте середнє значення кредитного плеча і обсяг незавершених контрактів зростають несумірно. Це свідчить про часті спроби ринкових учасників, але в цілому не спостерігається системного накопичення кредитного плеча, що свідчить про стратегічний режим очікування.

Загалом, дані на блокчейні за першу половину 2025 року вказують на те, що крипторинок знаходиться в "складному перехресті - реконструкція чіпів - компресія очікувань - маргінальне відновлення гарячості". Структура капіталу переходить від домінування загальних гарячих грошей до комплексної структури, що базується на структурному осадженні, а короткострокова торгівля виступає на поверхні. Хоча така структура тимчасово не може забезпечити стійкий односторонній ріст, як тільки шлях макрополітики стане ясним, вона швидко вивільнить внутрішню бичачу енергію.

П'ять. Оцінка тенденцій крипторинку у другій половині року та рекомендації щодо стратегій

У прогнозах на другу половину 2025 року крипторинок увійде в критичний поворотний момент, де резонує макроекономіка та структура. Основними змінними є динамічна гра між багатовимірними макроекономічними шляхами, визначеністю інституцій та реконструкцією структури в блокчейні. Еволюція ринку наближається до "періоду переоцінки", корекція політичних очікувань, повторна оцінка процентних ставок та переформування моделей оцінки ризиків разом складуть основну логіку коливань та тенденцій ринку в наступні 6-9 місяців.

З точки зору макрополітики, шлях процентних ставок Федеральної резервної системи та зміни грошової ліквідності долара залишаються визначальними факторами. Оскільки економічні показники США демонструють потенційні ознаки дефляції, ймовірність того, що Федеральна резервна система увійде в режим "символічного зниження процентних ставок" або навіть "профілактичного зниження процентних ставок", зростає. Як тільки Федеральна резервна система ухвалить рішення про перше зниження ставок, навіть невелика спроба може викликати ефект посилення емоцій на крипторинку.

Однак глобальна політична невизначеність, викликана циклом, продовжить затінювати логіку ціноутворення активів. Вибори в США, перерозподіл влади в Європейському парламенті, фінансова декомунікація між Росією та Західним світом, а також торговельна гра між США і Китаєм можуть порушити ризикові уподобання інвесторів та потоки капіталу. Особливо якщо Трамп виграє вибори, його схильність до крайніх політик може тимчасово позитивно вплинути на Crypto, але геополітичні коливання та ризики фінансової декомунікації також можуть спровокувати "перегляд ризиків" у глобальній фінансовій системі.

З точки зору структури ринку, крипторинок входить у середину та пізню стадію "домінування фондів ETF, стабілізація онлайнової структури, уповільнення тематичних ротацій". Біткоїн ETF стає домінуючою додатковою силою, темп його чистих вливань майже безпосередньо визначає тренд ціни BTC. Онлайнова структура поступово стабілізується, що свідчить про те, що крипторинок формує більш стійку внутрішню систему функціонування. Але тематичні ротації помітно сповільнились, інвестори втрачають терпіння до спекуляцій на тематику. У другій половині року структурні можливості зосередяться на "перевірці наративу під реальним підтриманням".

Тактичні рекомендації щодо операцій:

1. Розподіл активів акцентує увагу на "структурній та ритмічній синергії". Біткоїн залишається найвизначнішою основною лінійною активом, підходить для двоосного розподілу ETF та холодних гаманців. Ефір має гнучкість у грі, але слід бути обережним щодо зменшення інноваційного імпульсу в застосуваннях на блокчейні, рекомендовано звернути увагу на сегменти, що поєднують "ліквідність + новий наратив" в екосистемі. Швидкі публічні блокчейни мають простір для відновлення оцінки, але слід контролювати обсяги участі та ритм.

2. Стратегічне захоплення потенціалу вторинної ротації активів Meme. Короткострокові можливості торгівлі на основі емоцій, що виникають через резонанс трафіку та ліквідності соціальних платформ, все ще існують. Можна поєднати дані моніторингу потоків коштів на блокчейні для легких бойових операцій, але слід забезпечити, щоб частка Meme не перевищувала 10% від загальної капіталізації портфеля.

3. Побудова "оборонної биківської рамки". Основна увага приділяється трьом основним показникам як "попереднім сигналам" зміни ринку: зміна політики Федрезерву, збільшення грошових потоків в ETF, зміна активності стейблкоїнів на блокчейні. Спільна резонансність трьох показників є підтверджувальним сигналом переходу ринку до "фази трендового перетворення".

Шість, висновок

У 2025 році крипторинок увійде в новий цикл, де домінуватиме інституційна гра та переосмислення ліквідності. Рекомендується зосередитися на стратегії "захисту з пошуком структурних можливостей" як основній лінії, щоб скористатися новими Альфа шляхами, які виникають внаслідок реконструкції інструментів монетарної політики та відновлення капітальних арбітражних ланцюгів. Терпіння стане найпотужнішою стратегією, а розуміння інституцій буде справжнім мистецтвом проходження через цикли.