Висока інфляція в США та зростаючі очікування підвищення процентних ставок, Гонконг відкриває нову еру ETF Біткоїна

Нещодавні економічні дані США показують посилення інфляції, але зростання ВВП не відповідає очікуванням, що викликало занепокоєння ринку щодо можливого "стагфляційного" стану американської економіки. У цій ситуації, з огляду на вплив геополітичних конфліктів, на капітальних ринках цього місяця відбувся коригування. Американські та японські акції зазнали значного коригування, тоді як європейські фондові ринки показали відносно кращі результати, що свідчить про те, що глобальні інвестори не надто стурбовані так званими системними ризиками світової економіки.

Хоча ринок криптовалют зазнав певних коливань, Біткойн на деякий час впав нижче 60 тисяч доларів, але 29 квітня крипторинок пережив історичний момент: Гонконг затвердив上市 ETF на криптоактиви. Це означає, що нові додаткові кошти продовжують надходити на ринок, а перспективи на майбутнє залишаються оптимістичними.

На початку року, під впливом очікувань зниження процентних ставок Федеральним резервом та постійного зниження індексу споживчих цін (CPI), ринок тимчасово заспокоївся щодо інфляції. Однак, згодом дані про інфляцію постійно зростали, а очікування зниження ставок продовжували знижуватися. Наразі ринок в цілому очікує, що у травні не буде зниження ставок, і навіть є деякі думки, що підвищення ставок може продовжитися.

Згідно з поточними даними, США, здається, увійшли в стан "стагфляції" — висока інфляція, але низькі темпи економічного зростання. У першому кварталі ВВП США зріс лише на 1,6% в річному вимірі, що значно нижче очікувань; тоді як основний індекс цін PCE в першому кварталі перевищив очікування, зростаючи на 3,7%, що вже є даними, очищеними від впливу енергії та продуктів харчування. Іншими словами, навіть не беручи до уваги нещодавнє зростання цін на міжнародні сировинні товари, інфляція в США залишається досить серйозною.

Протягом кількох місяців економічна ситуація в США різко змінилася з початку року з "високого зростання, низької інфляції" на "інфляційно-стагнаційну кризу". Наступним пріоритетом для США буде вирішення проблеми "інфляції". Наразі дуже небагато учасників ринку навіть почали ставити на подальше підвищення процентних ставок, але ймовірність продовження підвищення невелика; набагато більш імовірно, що буде затримано час зниження ставок, зменшено кількість і обсяги зниження. Поточна інфляція в США підлягає впливу численних факторів, таких як ціни на сировину, ринок праці та попит. Оскільки ціни на товари стають більш раціональними, ринок праці відновлюється, а тенденція до зниження цін на вживані автомобілі триває, основна інфляція в США, ймовірно, знизиться до певної міри.

Зараз загальна позиція чиновників Федеральної резервної системи США схиляється до м'якої політики, і не було чітких сигналів про подальше підвищення процентних ставок, що може свідчити про те, що США мають певні інструменти політики для вирішення проблеми інфляції. Іншими словами, на даний момент економіка США дійсно стикається з проблемою інфляційного тиску, що викликало певну стурбованість на ринку, але інвесторам не варто надмірно панікувати через інфляційні проблеми.

Цього місяця геополітичні конфлікти спалахують, і це є одним із факторів, що викликають коливання на капітальних ринках. З огляду на поточну ситуацію, Іран та Ізраїль обидва дотримуються відносно стриманої позиції і не виявляють ознак подальшого загострення конфлікту. У сучасному суспільстві ймовірність великомасштабної війни під ядерним стримуванням великих держав є вкрай малою, тому вплив геополітичних питань на фінансові ринки, як правило, є спонтанним, але короткочасним. Навіть війна між Росією та Україною і НАТО, російський фондовий ринок наразі майже відновив усі свої втрати з моменту початку війни. Тому вплив війни цього місяця є лише спонтанною змінною.

Після п'яти місяців сильного зростання на американському фондовому ринку, нарешті відбулася суттєва корекція — індекс Nasdaq досяг мінімуму на рівні 120-денного середнього, а частина акцій технологічного сектору зазнала значних втрат. Поточна динаміка американського ринку більше відображає зміни в очікуваннях щодо зниження процентних ставок, тоді як геополітичні конфлікти є незначною причиною. Оцінка акцій технологічного сектору безпосередньо пов'язана з ліквідністю, затримка в очікуваннях зниження процентних ставок безпосередньо стисне простір для оцінки акцій технологічного сектору.

Крім США, японський фондовий ринок цього місяця також зазнав значних корекцій. Ситуація в Японії в основному пов'язана з нещодавнім різким знеціненням єни, що призвело до продажу японських активів інвесторами. Крім того, єна і долар мають сильну кореляцію, а відтермінування очікувань щодо зниження процентних ставок Федеральною резервною системою також є однією з важливих причин нещодавніх коливань єни.

Незважаючи на погані показники фондових ринків США та Японії, фондові ринки інших країн не показали помітного коригування: французький індекс CAC40 та німецький DAX залишаються стабільними; індійський індекс Sensex30 у Мумбаї також продовжує коливатися вище 70000 пунктів. Поточна корекція на американському ринку, ймовірно, є лише короткостроковою реакцією ринку на зміни очікувань та чорні лебеді, не виявляючи помітного системного ризику.

Цього місяця ринок криптовалют показує невтішні результати, ціна Біткойна одного разу опустилася нижче 60 тисяч доларів, а ціна Ефіру знизилася до мінімуму нижче 2800 доларів. Від середини березня, коли ціна Біткойна досягла нового максимуму, ринок перейшов у фазу корекції, яка триває вже півтора місяця. За цей час геополітичні конфлікти, економічні дані США, які не виправдали очікувань, та інші чорні лебеді також додали проблем до вже не надто активного крипторинку, а падіння в середині квітня стало наслідком впливу геополітичного конфлікту на Близькому Сході.

Наразі ринок криптовалют перейшов у стан, що має високу кореляцію з динамікою традиційних активів — ціна Біткойна та деяких акцій технологічних компаній за останній рік демонструють вражаючу кореляцію. Ця сильна кореляція є досить цікавою, і наразі немає визнаного пояснення.

Якщо біткоїн дійсно розглядається ринком як «електронне золото», то теоретично його рух має бути пов'язаний із золотом, і під час геополітичних конфліктів він має здаватися скоріше зростаючим, ніж падаючим. Як видно з цінової динаміки золота, золото досягло історичного максимуму в дні ірано-ізраїльського конфлікту, повною мірою продемонструвавши свої властивості безпечного притулку.

Ця ситуація може свідчити про те, що нинішній рух Біткойна в значній мірі підлягає впливу американського ETF. Протягом усього квітня ETF демонстрував тенденцію до чистого відтоку коштів.

Такий рух, пов'язаний з активами однієї країни, насправді не є цілком обґрунтованим. Найбільш помітна децентралізована природа Біткойна робить його широко визнаним інструментом зберігання вартості, і ніхто не має права випускати або знищувати Біткойн, ця характеристика, що відрізняє його від законних валют, є надзвичайно цінною в епоху кредитних грошей. Проте, наразі ETF однієї країни значною мірою контролюють цінову політику Біткойна; хоча не можуть створювати або знищувати Біткойн, ця ситуація в певному сенсі дещо суперечить сутності децентралізації.

На щастя, після США, 29 квітня Гонконг також офіційно схвалив 6 біржових фондів (ETF) на віртуальні активи, серед яких 3 ETF Біткоїна та 3 ETF ефіру. Ці ETF продукти мають свої особливості в структурі витрат, торговій ефективності, стратегії випуску тощо, надаючи інвесторам різноманітні варіанти, і вже випереджають США за категоріями продуктів, оскільки США ще не схвалили ETF на спот ефір. Ринок прогнозує, що з ростом інтересу інвесторів до цих інноваційних ETF, ці шість ETF можуть принести близько 1 мільярда доларів в крипто-ринок.

Останні новини свідчать про те, що Австралія також планує запустити ETF Біткоїна до кінця цього року. Така модель виходу ETF на ринок, схожа на ранні шахти та майнінгові машини, розташовані по всьому світу, дозволяє краще підтримувати децентралізовані властивості Біткоїна на вторинному ринку — жодна установа чи країна не може одноосібно контролювати ціноутворення Біткоїна.

Отже, оскільки все більше країн або регіонів впроваджують ETF на спот Біткойн, великі тримачі також поступово розподілять свої позиції, і в цей час на вторинному ринку ціноутворення Біткойна також матиме більш децентралізований характер, що може повернути його до його сутнісної вартості як електронного золота.

Отже, в квітні яструбові заяви Федеральної резервної системи та геополітичні конфлікти в регіоні Близького Сходу призвели до певних коливань на ринку капіталу, але стратегічна стабільність між ядерними державами забезпечила певний рівень захисту для ринку. У стратегії стримування інфляції Федеральна резервна система активно реагує на потенційні фінансові ризики. Незважаючи на корекцію на фондових ринках США та Японії, на глобальному ринку капіталу ще не виявлено ознак широкомасштабної фінансової кризи.

У цей ключовий момент фінансові інновації на азійських ринках, зокрема в Гонконзі, є надзвичайно важливими. Схвалення та майбутній вихід на ринок ETF Біткоїна в Гонконзі не тільки знаменують важливий крок азійських фінансових ринків у сфері криптовалют, але й можуть стати новою точкою спалаху для світових капітальних ринків. Цей розвиток не лише надає інвесторам нові можливості для розміщення активів, але й має потенціал для стимулювання ринку криптовалют до більш зрілого та регульованого розвитку, вказуючи на появу нових інвестиційних можливостей та ринкових тенденцій, водночас сприяючи процесу "децентралізації" цінового формування Біткоїна на вторинному ринку.