Ринок стейблкоїнів Гонконгу набирає популярність, регулятори обережно реагують

З наближенням дати набрання чинності Гонконгом Закону про стейблкоїни 1 серпня, тема стейблкоїнів знову стала центром уваги на ринку. У порівнянні з величезним резонансом, викликаним законопроектом про стейблкоїни в США, вплив гонконгських стейблкоїнів у крипто-сфері, хоча і відносно обмежений, проте виявляє вражаючу привабливість на фондовому ринку.

З моменту прийняття проекту закону про стейблкоїни в Гонконзі, сектор стейблкоїнів акцій Гонконгу зазнав значного зростання. Багато пов'язаних акцій подвоїлися, а деякі зросли в 10 разів, інвестори реагують на це дуже активно, а публічні компанії скористалися можливістю для збільшення капіталу. Однак, з огляду на таку гарячу ринкову атмосферу, регулятори Гонконгу почали виявляти певні занепокоєння. Нещодавно президент Гонконгського управління фінансового нагляду опублікував статтю на офіційному сайті, намагаючись охолодити запал на божевільному ринку стейблкоїнів.

Хоча конкретні положення регулювання стейблкоїнів у Гонконзі, такі як ліцензійна система, повна резервна база, вимоги до статутного капіталу тощо, подібні до законодавства інших регіонів, реакція на ринку є абсолютно іншою. Криптовалютний ринок має відносно песимістичне ставлення до перспектив стейблкоїнів у Гонконзі, вважаючи, що навіть якщо Гонконг постійно вдосконалює регуляторну базу, у умовах обмеженого попиту на ринку, врешті-решт буде важко подолати домінуючу позицію стейблкоїнів на основі долара.

Однак у традиційній фінансовій сфері ця новина вважається значним позитивом. Великі компанії активно входять у цю сферу, традиційні ЗМІ та брокери змагаються в повідомленнях, що робить тему стейблкоїнів справжнім проривом за межі криптовалютного середовища. Обговорення сутності, сценаріїв використання та ціннісного значення стейблкоїнів продовжує наростати, навіть переходячи до дебатів про необхідність стейблкоїна на основі юаня.

Напередодні набуття чинності регламенту, президент Гонконгського управління фінансових послуг опублікував заяву, в якій зазначив, що стейблкоїни стикаються з ризиками надмірної концептуалізації та спекуляції. Він повідомив, що спочатку буде затверджено лише кілька ліцензій на стейблкоїни та закликав інвесторів залишатися спокійними та самостійно мислити під час сприйняття позитивних новин з ринку. Одночасно, управління фінансових послуг буде запитувати думку ринку щодо регулювання та рекомендацій з протидії відмиванню грошей, зокрема щодо встановлення більш суворих вимог у сфері протидії відмиванню грошей, щоб зменшити ризик використання стейблкоїнів як інструментів для відмивання грошей.

Гонконгський фондовий ринок настільки захопився концепцією стейблкоїнів, що це досягло вражаючих масштабів. Багато компаній лише через оголошення про бізнес-плани, пов'язані зі стейблкоїнами, стали свідками різкого зростання своїх акцій. Виграли не лише нові інституції, але й вже наявні акції, пов'язані з цією концепцією, також загалом суттєво зросли. Ця хвиля навіть вплинула на ринок A-share, де кілька акцій, пов'язаних з цифровим юанем, також показали значне зростання.

На такому фоні різні компанії висловили намір подати заявку на ліцензію на стейблкоїн у Гонконзі. За повідомленнями, вже п’ятдесят або шістдесят компаній висловили намір подати заявку, включаючи центральні підприємства Китаю, фінансові установи та інтернет-гігантів. Однак Гонконгське управління фінансових послуг повідомило, що більшість заявників перебувають лише на етапі концепції, їм бракує реальних сценаріїв застосування або технологій і здатностей управління ризиками для випуску стейблкоїнів.

Щоб впоратися з перегрівом попиту на заявки, Управління монетарної політики може запровадити механізм попереднього відбору, подібний до запрошення. Лише установи, які отримали основне схвалення під час попередніх комунікацій, отримають офіційні бланки заяв. Крім того, установи, які раніше брали участь у тестуванні стейблкоїн-сandbox, можуть мати незначну перевагу в процесі подання заявки.

В цілому, Гонконг при оцінці заявок на ліцензії для стейблкоїнів зосереджується на трьох основних аспектах: здатності до технічної реалізації, потребах у сценаріях використання та здатності до контролю ризиків. Це означає, що великі компанії, особливо ті, які вже мають багатий досвід у сфері міжнародних фінансів і платіжних послуг, можуть легше отримати схвалення.

Незважаючи на заклики регуляторів охолодити ринок, в короткостроковій перспективі хвиля стейблкоїнів може не швидко згаснути. Розвиток ринку стейблкоїнів у США, обговорення стейблкоїнів на основі офшорного юаня та потенційні бізнес-можливості, які вони приносять, продовжать стимулювати цю тему.

Проте інвесторам слід обережно ставитися до цього буму. Хоча ліцензія є важливою частиною конкуренції за відповідність, реальний вплив ліцензії та життєздатність бізнесу все ще потрібно перевірити. Враховуючи високі витрати на подачу заявок та постійні витрати на дотримання вимог, компаніям без потужних бізнес-моделей може бути важко отримати вигоду. Як зазначають регулятори, справжні компанії, які можуть стабільно і надовго зберегти свою позицію, можуть бути лише в кількості, тоді як більшість компаній, які просто слідують за тенденціями, можуть мати труднощі з довготривалим підтриманням високої оцінки.