BTC оновив історичний максимум, чекаючи на зниження процентних ставок і новий підйом
У травні ринок демонстрував сильні тенденції, три основні індекси американських акцій різко зросли, а BTC оновив історичний максимум. Незважаючи на те, що геополітична ситуація залишається невизначеною, потоки капіталу входять у ринок, і в BTC-спотовий ETF надійшло понад 2,7 мільярда доларів. Довгострокові інвестори наближаються до високих рівнів накопичення, обсяги на біржах продовжують знижуватися, а пропозиція та попит на BTC залишаються на сильному рівні.
У політиці, законопроект про резерви BTC на рівні штатів США досяг проривного прогресу. Законопроект, пов'язаний зі стабільними монетами, також пройшов голосування в Сенаті. Економічні дані США показують хороші результати, зайнятість залишається сильною, інфляція продовжує знижуватися, а прогнози ВВП починають підвищуватися. Це, можливо, є основною причиною зміцнення ринку.
Проте торгові тертя ще не вирішено повністю, занепокоєння через боргові проблеми все ще існує. Зростання акцій на американському ринку та BTC цього місяця вже відобразило найоптимістичніші прогнози, і в майбутньому ринку, можливо, відбудеться коливання для поглинання невизначеностей, очікуючи на зниження процентних ставок у третьому кварталі.
З квітня глобальна геополітична гра зменшилася, політична ситуація в США також поступово стабілізується, ринок очікує на повернення до раціональності, відзначаючи постійне зростання та роблячи досить оптимістичне ціноутворення.
Після різких коливань фінансових ринків, викликаних торговими суперечками, і під сильним тиском з боку бізнесу, відповідні політики дещо пом'якшилися, і обидві сторони розпочали етап переговорів. На початку травня США та Китай провели перший раунд торгових переговорів у Швейцарії, що тимчасово зняло напруженість. Сторони пообіцяли зменшити раніше введені високі тарифи протягом 90 днів та продовжити консультації щодо економічних відносин. У цей день індекс S&P 500 зріс на 3,26%.
У квітні американський ринок акцій розпочав відновлення, практично відшкодувавши попередні втрати. У травні, коли переговори офіційно розпочалися, американський ринок акцій знову отримав підтримку для продовження зростання. Станом на 31 число, індекс Nasdaq, S&P 500 та Dow Jones відповідно зафіксували місячне зростання на 9,56%, 6,15% та 3,94%.
Підвищення у травні відображає оптимістичні очікування ринку щодо другого етапу торгових переговорів. З огляду на нинішню відкриту інформацію, це ціноутворення вже достатньо повноцінне. Продовження значного зростання може бути недостатньо мотивованим до отримання подальших успіхів, зниження процентних ставок ФРС або полегшення геополітичної ситуації.
Економічні дані, оприлюднені наприкінці травня, показують, що в першому кварталі ВВП США зменшився на 0,2% в річному обчисленні, що є незначним підвищенням в порівнянні з початковими оцінками, але все ще свідчить про те, що економіка зазнала певного удару. Проте, м'які дані по ВВП показали ознаки відновлення. Індекс GDP Now від Атлантської федеральної резервної системи наприкінці квітня повернувся до позитивних значень, а наприкінці травня зріс до 3,8%, що відображає оптимістичні настрої.
Інфляція продовжує сповільнюватися, річний темп зростання PCE знизився протягом трьох місяців до 2,15%, а базовий PCE знизився до 2,52%, що є новим мінімумом з початку пандемії, і поступово наближається до цільового показника Федеральної резервної системи в 2%. Дані щодо зайнятості перевищили очікування: у квітні кількість нових робочих місць у несільськогосподарському секторі зросла на 177 тисяч, що більше за очікувані 138 тисяч. Сильні дані про зайнятість зменшують занепокоєння щодо рецесії, але також створюють тиск на Федеральну резервну систему щодо зниження процентних ставок.
Федеральна резервна система на засіданні в травні вирішила протягом трьох місяців утримувати процентну ставку на незмінному рівні. Незважаючи на те, що були подані деякі голубині сигнали, після стабілізації фінансових ринків Федеральна резервна система витримала тиск і залишила все без змін, підкресливши, що торгові тертя можуть призвести до сплеску інфляції.
Фінансові ринки демонструють сильні результати, а також тривають торговельні переговори, що може призвести до відновлення інфляції, що змушує ринок вважати, що Федеральна резервна система малоймовірно знизить процентні ставки в першій половині року. Наразі трейдери очікують, що цього року буде лише два зниження ставок, які відбудуться у вересні та грудні, по 25 базисних пунктів кожне. Це очікування фактично обмежує простір для подальшого значного зростання активів під впливом ліквідності.
Згідно з поточними даними та ситуацією, американські акції та BTC, ймовірно, залишатимуться в стані коливань протягом наступних 2 місяців, поки очікування зниження ставок у серпні не сприятиме досягненню нових максимумів. Це припущення враховує оптимістичний результат торгових суперечок, а також відносно помірне уповільнення економіки США.
У першому кварталі ВВП США зафіксував скорочення на -0,21%, а в другому кварталі під впливом торгових суперечок спостерігається зниження споживчої довіри та коливання на ринку. Якщо це призведе до незначного зниження ВВП, це відповідатиме критеріям "помірної рецесії". Тому запуск зниження процентних ставок у вересні може бути більш обережним прогнозом.
Криптоактиви: Приріст капіталу підштовхує BTC до нових висот
У травні BTC стартував з 94182.55 доларів, закінчив на 104645.87 доларів, за місяць зріс на 11.11%, амплітуда коливань склала 19.79%, обсяги торгівлі знижувалися протягом двох місяців.
З технічної точки зору, після повернення ціни BTC у квітні в діапазон 90 000 до 110 000 доларів, у травні вона оновила історичний максимум до 112 000 доларів і перетнула першу висхідну лінію тренду бичачого ринку.
У середовищі високих відсоткових ставок, купівельна спроможність роздрібних інвесторів зменшилась, і з березня минулого року щоденна кількість нових адрес BTC знизилась до низького рівня. Відновлення з квітня в основному ініційоване інститутами.
Згідно з відкритими даними, одна технологічна компанія цього року збільшила свою частку на 13385 BTC, загальний обсяг яких досяг 58025 BTC. З моменту схвалення 11 BTC-ETF у січні 2024 року, криптоактиви поступово стають основним напрямком у США. У березні 2025 року США заснували "стратегічний біткоїн-резерв", виділивши приблизно 200000 біткоїнів як національний резервний актив.
Після цього кілька штатів почали просувати законопроєкти про резерви біткоїнів на рівні штатів. 7 травня штат Нью-Гемпшир став першим штатом, який офіційно включив криптовалюту до стратегічних резервів. Законопроєкти, пов'язані з Техасом та Аризоною, також отримали схвалення голосуванням у сенаті.
У сфері стабільних монет Сенат США ухвалив процедурне голосування за законопроект, що регулює розвиток стабільних монет. Гонконг також офіційно ухвалив установлення системи ліцензування емітентів стабільних монет, прив'язаних до фіатної валюти. Кілька великих американських банків досліджують можливість співпраці для запуску спільної стабільної монети.
Емісія стабільної монети обсягом понад 2400 мільярдів доларів вступить в епоху відповідності. Стабільні монети можуть стати другим за поширеністю криптоактивом після BTC, можливо, вони стануть першим додатком у сфері Web3, який досягне 1 мільярда користувачів.
Після інтеграції в систему відповідності BTC та блокчейн стають технологічним укріпленням, яке Сполученим Штатам необхідно зайняти. Інвестиційний ентузіазм, викликаний цією тенденцією, поширюється. Окрім технологічних компаній, багато підприємств у всьому світі також запускають плани накопичення BTC та інших криптоактивів.
Розширення випадків використання та порушення регуляторних норм спонукали інвестиційний ентузіазм, який став основним драйвером зростання цін на BTC та інші криптоактиви.
Капітал: оптимістичне ціноутворення + розширення масштабу
Протягом березня-квітня під час великого падіння американських акцій, припинився притік коштів у BTC спотовий ETF, що призвело до корекції BTC на понад 30% у зв'язку зі змінами на фондовому ринку. У квітні-травні разом з відновленням американських акцій, покупка ETF відновилася, з притоком 605 мільйонів і 2,775 мільярда доларів відповідно, що сприяло відновленню BTC після падіння та встановленню нового рекорду на рівні 112000 доларів.
Що стосується стейблкоїнів, у квітні та травні було залучено 5,375 і 5,567 мільярдів доларів відповідно, але коливання були меншими, ніж у BTC ETF.
Право ціноутворення BTC було передано від внутрішніх фондів до ETF-каналу та інституційних інвесторів. Ці інституції демонструють довгострокову бичачу поведінку, за якою стоїть постійний прогрес BTC на рівні політики в США. Це причина, чому BTC зміг швидко відскочити в квітні-травні та вперше досягти нових максимумів, а також логічна підтримка для довгострокового оптимізму.
Але слід звернути увагу, що фондовий ринок США вже відобразив надмірно оптимістичні ціни на торгові переговори та, можливо, містить очікування, що економіка не впаде різко. Наразі фондовий ринок США важко долає нові максимуми, і коливання неминучі. Хоча інституції продовжують купувати, але BTC ETF важко відокремити від загального ринку, тому в короткостроковій перспективі нові максимуми для BTC можуть бути занадто оптимістичними.
Структура чіпів: Запаси BTC на біржі постійно зменшуються
Протягом березня-квітня, під час падіння, довгострокові інвестори BTC знову збільшили свої позиції, що об'єктивно зменшило тиск на продаж на ринку.
Станом на кінець травня, обсяг тривалого володіння досяг 1441,99 тис. монет, що наближається до історичного максимуму. Відповідно, запаси на біржах постійно знижуються, наразі залишилося лише 298,82 тис. монет, що наближається до рівня кінця листопада 2020 року.
У попередньому циклі, коли ліквідність різко зросла, довгострокові тримачі вибрали продаж, що об'єктивно стримувало зростання цін. Але в періоді, коли ціни падали, довгострокові тримачі уповільнювали продаж або навіть переходили до збільшення своїх позицій, в цьому циклі було так само.
Різниця полягає в тому, що раніше "повторний продаж" довгострокових власників завершував бичачий ринок, тоді як після цього "повторного продажу" ринок продовжував зростати. Це може бути пов'язано з тим, що до структури довгострокових власників приєдналися інституційні інвестори, що змінило ринкову динаміку. Чи буде ця зміна стійкою, ще потрібно спостерігати.
Висновок
Незважаючи на те, що ми оптимістично налаштовані щодо розширення випадків використання BTC та його довгострокових перспектив, але в короткостроковій перспективі ціна BTC та її стрімкий рух все ще перевищують очікування.
Причина полягає в надмірному оптимізмі ринку ризикових активів та інвестиційному бумі, спричиненому величезними можливостями для BTC у США. У нас є велика впевненість у другому, але ринок може бути надто оптимістичним у своїй оцінці торгових переговорів, і все ще можуть бути труднощі. Крім того, ми знизили наші прогнози щодо зниження процентних ставок Федеральною резервною системою.
У березні ми очікували, що BTC перевернеться влітку, але реакція ринку перевищила очікування, у травні він досяг нових рекордів. Враховуючи численні невизначеності та затримку у очікуваннях ліквідності, ми вважаємо, що протягом наступних двох місяців BTC може коливатися разом з фондовим ринком, ймовірність досягнення нових рекордів невелика.
Якщо все пройде гладко, то вихід на новий рівень може стати історією третього кварталу.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Після досягнення нового рекорду BTC може коливатися, чекаючи зниження процентних ставок у вересні для подальшого зростання.
BTC оновив історичний максимум, чекаючи на зниження процентних ставок і новий підйом
У травні ринок демонстрував сильні тенденції, три основні індекси американських акцій різко зросли, а BTC оновив історичний максимум. Незважаючи на те, що геополітична ситуація залишається невизначеною, потоки капіталу входять у ринок, і в BTC-спотовий ETF надійшло понад 2,7 мільярда доларів. Довгострокові інвестори наближаються до високих рівнів накопичення, обсяги на біржах продовжують знижуватися, а пропозиція та попит на BTC залишаються на сильному рівні.
У політиці, законопроект про резерви BTC на рівні штатів США досяг проривного прогресу. Законопроект, пов'язаний зі стабільними монетами, також пройшов голосування в Сенаті. Економічні дані США показують хороші результати, зайнятість залишається сильною, інфляція продовжує знижуватися, а прогнози ВВП починають підвищуватися. Це, можливо, є основною причиною зміцнення ринку.
Проте торгові тертя ще не вирішено повністю, занепокоєння через боргові проблеми все ще існує. Зростання акцій на американському ринку та BTC цього місяця вже відобразило найоптимістичніші прогнози, і в майбутньому ринку, можливо, відбудеться коливання для поглинання невизначеностей, очікуючи на зниження процентних ставок у третьому кварталі.
! EMC Labs може повідомити: BTC оновлює історичний максимум, очікує зниження ставки та крокує вгору
Макрофінанси: економічне помірне сповільнення
З квітня глобальна геополітична гра зменшилася, політична ситуація в США також поступово стабілізується, ринок очікує на повернення до раціональності, відзначаючи постійне зростання та роблячи досить оптимістичне ціноутворення.
Після різких коливань фінансових ринків, викликаних торговими суперечками, і під сильним тиском з боку бізнесу, відповідні політики дещо пом'якшилися, і обидві сторони розпочали етап переговорів. На початку травня США та Китай провели перший раунд торгових переговорів у Швейцарії, що тимчасово зняло напруженість. Сторони пообіцяли зменшити раніше введені високі тарифи протягом 90 днів та продовжити консультації щодо економічних відносин. У цей день індекс S&P 500 зріс на 3,26%.
У квітні американський ринок акцій розпочав відновлення, практично відшкодувавши попередні втрати. У травні, коли переговори офіційно розпочалися, американський ринок акцій знову отримав підтримку для продовження зростання. Станом на 31 число, індекс Nasdaq, S&P 500 та Dow Jones відповідно зафіксували місячне зростання на 9,56%, 6,15% та 3,94%.
Підвищення у травні відображає оптимістичні очікування ринку щодо другого етапу торгових переговорів. З огляду на нинішню відкриту інформацію, це ціноутворення вже достатньо повноцінне. Продовження значного зростання може бути недостатньо мотивованим до отримання подальших успіхів, зниження процентних ставок ФРС або полегшення геополітичної ситуації.
Економічні дані, оприлюднені наприкінці травня, показують, що в першому кварталі ВВП США зменшився на 0,2% в річному обчисленні, що є незначним підвищенням в порівнянні з початковими оцінками, але все ще свідчить про те, що економіка зазнала певного удару. Проте, м'які дані по ВВП показали ознаки відновлення. Індекс GDP Now від Атлантської федеральної резервної системи наприкінці квітня повернувся до позитивних значень, а наприкінці травня зріс до 3,8%, що відображає оптимістичні настрої.
Інфляція продовжує сповільнюватися, річний темп зростання PCE знизився протягом трьох місяців до 2,15%, а базовий PCE знизився до 2,52%, що є новим мінімумом з початку пандемії, і поступово наближається до цільового показника Федеральної резервної системи в 2%. Дані щодо зайнятості перевищили очікування: у квітні кількість нових робочих місць у несільськогосподарському секторі зросла на 177 тисяч, що більше за очікувані 138 тисяч. Сильні дані про зайнятість зменшують занепокоєння щодо рецесії, але також створюють тиск на Федеральну резервну систему щодо зниження процентних ставок.
Федеральна резервна система на засіданні в травні вирішила протягом трьох місяців утримувати процентну ставку на незмінному рівні. Незважаючи на те, що були подані деякі голубині сигнали, після стабілізації фінансових ринків Федеральна резервна система витримала тиск і залишила все без змін, підкресливши, що торгові тертя можуть призвести до сплеску інфляції.
Фінансові ринки демонструють сильні результати, а також тривають торговельні переговори, що може призвести до відновлення інфляції, що змушує ринок вважати, що Федеральна резервна система малоймовірно знизить процентні ставки в першій половині року. Наразі трейдери очікують, що цього року буде лише два зниження ставок, які відбудуться у вересні та грудні, по 25 базисних пунктів кожне. Це очікування фактично обмежує простір для подальшого значного зростання активів під впливом ліквідності.
Згідно з поточними даними та ситуацією, американські акції та BTC, ймовірно, залишатимуться в стані коливань протягом наступних 2 місяців, поки очікування зниження ставок у серпні не сприятиме досягненню нових максимумів. Це припущення враховує оптимістичний результат торгових суперечок, а також відносно помірне уповільнення економіки США.
У першому кварталі ВВП США зафіксував скорочення на -0,21%, а в другому кварталі під впливом торгових суперечок спостерігається зниження споживчої довіри та коливання на ринку. Якщо це призведе до незначного зниження ВВП, це відповідатиме критеріям "помірної рецесії". Тому запуск зниження процентних ставок у вересні може бути більш обережним прогнозом.
Криптоактиви: Приріст капіталу підштовхує BTC до нових висот
У травні BTC стартував з 94182.55 доларів, закінчив на 104645.87 доларів, за місяць зріс на 11.11%, амплітуда коливань склала 19.79%, обсяги торгівлі знижувалися протягом двох місяців.
З технічної точки зору, після повернення ціни BTC у квітні в діапазон 90 000 до 110 000 доларів, у травні вона оновила історичний максимум до 112 000 доларів і перетнула першу висхідну лінію тренду бичачого ринку.
У середовищі високих відсоткових ставок, купівельна спроможність роздрібних інвесторів зменшилась, і з березня минулого року щоденна кількість нових адрес BTC знизилась до низького рівня. Відновлення з квітня в основному ініційоване інститутами.
Згідно з відкритими даними, одна технологічна компанія цього року збільшила свою частку на 13385 BTC, загальний обсяг яких досяг 58025 BTC. З моменту схвалення 11 BTC-ETF у січні 2024 року, криптоактиви поступово стають основним напрямком у США. У березні 2025 року США заснували "стратегічний біткоїн-резерв", виділивши приблизно 200000 біткоїнів як національний резервний актив.
Після цього кілька штатів почали просувати законопроєкти про резерви біткоїнів на рівні штатів. 7 травня штат Нью-Гемпшир став першим штатом, який офіційно включив криптовалюту до стратегічних резервів. Законопроєкти, пов'язані з Техасом та Аризоною, також отримали схвалення голосуванням у сенаті.
У сфері стабільних монет Сенат США ухвалив процедурне голосування за законопроект, що регулює розвиток стабільних монет. Гонконг також офіційно ухвалив установлення системи ліцензування емітентів стабільних монет, прив'язаних до фіатної валюти. Кілька великих американських банків досліджують можливість співпраці для запуску спільної стабільної монети.
Емісія стабільної монети обсягом понад 2400 мільярдів доларів вступить в епоху відповідності. Стабільні монети можуть стати другим за поширеністю криптоактивом після BTC, можливо, вони стануть першим додатком у сфері Web3, який досягне 1 мільярда користувачів.
Після інтеграції в систему відповідності BTC та блокчейн стають технологічним укріпленням, яке Сполученим Штатам необхідно зайняти. Інвестиційний ентузіазм, викликаний цією тенденцією, поширюється. Окрім технологічних компаній, багато підприємств у всьому світі також запускають плани накопичення BTC та інших криптоактивів.
Розширення випадків використання та порушення регуляторних норм спонукали інвестиційний ентузіазм, який став основним драйвером зростання цін на BTC та інші криптоактиви.
Капітал: оптимістичне ціноутворення + розширення масштабу
Протягом березня-квітня під час великого падіння американських акцій, припинився притік коштів у BTC спотовий ETF, що призвело до корекції BTC на понад 30% у зв'язку зі змінами на фондовому ринку. У квітні-травні разом з відновленням американських акцій, покупка ETF відновилася, з притоком 605 мільйонів і 2,775 мільярда доларів відповідно, що сприяло відновленню BTC після падіння та встановленню нового рекорду на рівні 112000 доларів.
Що стосується стейблкоїнів, у квітні та травні було залучено 5,375 і 5,567 мільярдів доларів відповідно, але коливання були меншими, ніж у BTC ETF.
Право ціноутворення BTC було передано від внутрішніх фондів до ETF-каналу та інституційних інвесторів. Ці інституції демонструють довгострокову бичачу поведінку, за якою стоїть постійний прогрес BTC на рівні політики в США. Це причина, чому BTC зміг швидко відскочити в квітні-травні та вперше досягти нових максимумів, а також логічна підтримка для довгострокового оптимізму.
Але слід звернути увагу, що фондовий ринок США вже відобразив надмірно оптимістичні ціни на торгові переговори та, можливо, містить очікування, що економіка не впаде різко. Наразі фондовий ринок США важко долає нові максимуми, і коливання неминучі. Хоча інституції продовжують купувати, але BTC ETF важко відокремити від загального ринку, тому в короткостроковій перспективі нові максимуми для BTC можуть бути занадто оптимістичними.
Структура чіпів: Запаси BTC на біржі постійно зменшуються
Протягом березня-квітня, під час падіння, довгострокові інвестори BTC знову збільшили свої позиції, що об'єктивно зменшило тиск на продаж на ринку.
Станом на кінець травня, обсяг тривалого володіння досяг 1441,99 тис. монет, що наближається до історичного максимуму. Відповідно, запаси на біржах постійно знижуються, наразі залишилося лише 298,82 тис. монет, що наближається до рівня кінця листопада 2020 року.
! EMC Labs може повідомити: BTC оновлює історичний максимум, очікує зниження ставки та крокує вгору
! EMC Labs може повідомити: BTC оновлює історичний максимум, очікує зниження ставки та крокує вгору
У попередньому циклі, коли ліквідність різко зросла, довгострокові тримачі вибрали продаж, що об'єктивно стримувало зростання цін. Але в періоді, коли ціни падали, довгострокові тримачі уповільнювали продаж або навіть переходили до збільшення своїх позицій, в цьому циклі було так само.
Різниця полягає в тому, що раніше "повторний продаж" довгострокових власників завершував бичачий ринок, тоді як після цього "повторного продажу" ринок продовжував зростати. Це може бути пов'язано з тим, що до структури довгострокових власників приєдналися інституційні інвестори, що змінило ринкову динаміку. Чи буде ця зміна стійкою, ще потрібно спостерігати.
Висновок
Незважаючи на те, що ми оптимістично налаштовані щодо розширення випадків використання BTC та його довгострокових перспектив, але в короткостроковій перспективі ціна BTC та її стрімкий рух все ще перевищують очікування.
Причина полягає в надмірному оптимізмі ринку ризикових активів та інвестиційному бумі, спричиненому величезними можливостями для BTC у США. У нас є велика впевненість у другому, але ринок може бути надто оптимістичним у своїй оцінці торгових переговорів, і все ще можуть бути труднощі. Крім того, ми знизили наші прогнози щодо зниження процентних ставок Федеральною резервною системою.
У березні ми очікували, що BTC перевернеться влітку, але реакція ринку перевищила очікування, у травні він досяг нових рекордів. Враховуючи численні невизначеності та затримку у очікуваннях ліквідності, ми вважаємо, що протягом наступних двох місяців BTC може коливатися разом з фондовим ринком, ймовірність досягнення нових рекордів невелика.
Якщо все пройде гладко, то вихід на новий рівень може стати історією третього кварталу.