Кількісні трейдери зазнають серйозних втрат. Деякі керівники стверджують, що знають причину. Розмірковуючий і сумний чоловік сидить перед своїм ноутбуком, червоний блиск. Crystal Cox/Insider * З початку червня кількісні хедж-фонди зазнають збитків. • Причина поки що незрозуміла, хоча керівники, трейдери та банки вказали на кілька факторів. • В середу знову був важкий день, за даними Goldman Sachs, середній кількісний фонд втратив 0,8%. Коли базовий інвестиційний світ захоплюється ще одним потенційним бульбашкою, сформованим з популярних акцій та роздрібних інвесторів, кількісні хедж-фонди намагаються вирішити більш складну проблему. З початку червня, розумні гроші в компаніях зазнали більше тижня безперервних збитків, включаючи Qube, Two Sigma та Cubist від Point72, які зазнали втрат протягом цього періоду. За даними Goldman Sachs, середа знову була важким торговим днем для багатьох фондів, середній кількісний фонд втратив 0,8%. Основний брокерський підрозділ банку заявив, що липень має стати найгіршим місяцем за п'ять років, вказуючи на подібні фактори, як і раніше цього тижня: демпінг, переповнені угоди та висока волатильність деяких акцій. Business Insider раніше повідомляв, що кількісні компанії намагалися з'ясувати причини, які призвели до поступових втрат після бурхливого початку року для системної торгівлі. Goldman Sachs не є єдиною компанією, яка почала розуміти, що відбувається. Комп'ютерні менеджери висунули теорії, знайшли подібності з минулими ринками і навіть планують швидкий відскік. Одне з переконань, яке формується, полягає в тому, що широкомасштабна ринкова катастрофа навряд чи пошириться, оскільки джерело страждань не є фундаментальною ринковою слабкістю або потенційною економічною бурею, а, навпаки: неочікувано сильна економіка надала ринку — а також деяким підозрілим акціям — ліквідність, що здивувало кількісних інвесторів. Засновник Black Forest Technology Яків Клайн у повідомленні для інвесторів у п'ятницю написав, що поточна ситуація "повністю відрізняється від 2007 року", коли примусове розкриття позицій призвело до швидких втрат у системі. Клайн, який працював у інвестиційному комітеті Bridgewater, сказав, що падіння цього літа є "побічним продуктом того, що ми ввічливо називаємо ‘сміттєвим відскоком’". Він припустив, що відновлення недорогих акцій, за якими активно спостерігали, змусило деякі менші кількісні компанії продати свої позиції, що збільшило страждання тих, хто все ще їх тримає. "Це поганий місяць, але не криза; чинники, хоча й незвичайні, не є несподіваними", — йдеться у нотатках. Це не Сідні Свіни і та група трейдерів, які не повинні надто довіряти Сідні Свіни та тим, хто займається “meme акціями”. Вони запізнилися. Історія продовжується. Один із керівників багатостороннього фонду, який займається кількісними стратегіями, заявив, що деякі великі фонди почали помічати збитки ще до червня. За кілька тижнів до того, як Kohl's і American Eagle стали улюбленцями роздрібної торгівлі, деякі мікро капіталізації та малоліквідні китайські акції "вже три тижні йдуть на дурницю". "Жодних потенційних хвороб. Немає COVID. Немає великої фінансової кризи", — сказав цей керівник багатостороннього управління. Він поклав відповідальність в основному на загальне зростання ліквідності на ринку і ризикового апетиту, що виникли внаслідок позитивного макроекономічного розвитку, який почав з'являтися кілька місяців тому. За словами Клайна, перед тим, як кількісні фонди почали демпінг, виникла "особлива ситуація". На початку червня відновлення на ринку в основному було зумовлене роздрібним та системним трендовим слідуванням. Чисті позиції хедж-фондів були відносно низькими — але вони хеджували якісні акції, шортячи слабкі акції, що давало прибуток. Ринок у червні досяг історичного максимуму, ціни були настільки високими, що хедж-фонди зупинили нарощування своїх позицій у цих якісних акціях, одночасно зупинивши шортинг слабких акцій. Закриття їхніх коротких позицій підвищило "сміттєві" акції, що привернуло увагу роздрібних трейдерів і любителів мемних акцій, що ще більше сприяло зростанню цих позицій. Оскільки кількісні трейдери використовують свої математичні здібності.