США розглядає можливість відкриття інвестицій пенсійних фондів у криптоактиви та інші альтернативні активи

Згідно з повідомленнями, уряд США розглядає можливість підписання виконавчого указу, який дозволить пенсійним планам, таким як 401(k), інвестувати в криптоактиви, золото та альтернативні активи, такі як приватний капітал. Ця ініціатива спрямована на перегляд існуючих обмежень на інвестиції у пенсійні фонди, щоб прокласти шлях для цифрових активів на ринок пенсійних фондів США обсягом 8,7 трильйона доларів.

Цей крок не є раптовим. Ще в травні Міністерство праці США скасувало попередні рекомендації "обережно ставитися до криптоактивів". Ще раніше, у 2022 році, були висунуті пропозиції від депутатів про включення цифрових активів до рамок закону про забезпечення пенсійного доходу, хоча це не було затверджено, але це заклало основу для поточного зміщення політики.

Основною метою цього виконавчого наказу є розрив ситуації, коли 401(k) план на протязі тривалого часу зосереджувався на традиційних акціях та облігаціях, надаючи більшу гнучкість у розподілі активів. Він вказуватиме регуляторам дослідити та усунути бар'єри, які заважають альтернативним активам, особливо цифровим активам, благородним металам, а також фондам, які зосереджуються на злиттях і поглинаннях, приватних кредитах та угодах з інфраструктурою, бути включеними до 401(k) професійних управлінських фондів.

Уряд повідомив, що прагне відновити добробут американського народу та забезпечити його економічне майбутнє. Однак будь-яке рішення може вважатися офіційною політикою лише після офіційного оголошення. Незважаючи на це, ця заява все ще містить сильний сигнал про просування криптоактивів у мейнстрім.

Насправді, цей крок є продовженням низки політик, сприятливих для криптоактивів. Від обіцянок під час виборів звільнити цифрові монети до масштабних закупівель біткоїнів та інших цифрових активів відповідними компаніями, а також планів запустити власну стабільну монету та інші цифрові токени, уряд став важливим учасником у сфері цифрових активів.

Щоб зрозуміти потенційний вплив цієї політики, необхідно розібратися в структурі та масштабах ринку пенсій в США. Як одна з найбільших пенсійних систем у світі, ринок пенсій в США має загальний обсяг 9 трильйонів доларів. Станом на 31 березня 2025 року загальні активи всіх планів пенсій з визначеними внесками, які контролюються роботодавцями, досягли 12,2 трильйона доларів, з яких план 401(k) має 8,7 трильйона доларів.

Ці величезні кошти здебільшого походять від десятків мільйонів американських працівників. 401(k) план завдяки своїм перевагам, таким як утримання з зарплати, податкові пільги та внески від роботодавців, став основою довгострокових заощаджень більшості робітничих сімей.

Традиційно, ці пенсійні фонди в основному спрямовуються на публічно торговані цінні папери. Станом на кінець березня 2025 року, у планах 401(k) управлінні спільними фондами знаходиться 5,3 трильйона доларів, з яких фонд акцій становить 3,2 трильйона доларів, а змішаний фонд (включаючи фонди з цільовою датою) управляє 1,4 трильйона доларів. Саме ця ситуація з розподілом активів, що переважає у фонд акцій і облігацій, надає широкі можливості для "розморожування" альтернативних інвестицій.

Окрім криптоактивів, цей указ є значною можливістю для найбільшого у світі приватного капіталу. Ці гіганти у великій мірі покладають надії на майбутнє зростання на управлінні коштами звичайних пенсійних заощаджувачів. Приватні капітальні групи прогнозують, що після успішного виходу на ринок планів пенсійного забезпечення 401(k) може залучити сотні мільярдів доларів нових активів у галузі.

Для цього вони активно встановлюють партнерські відносини з великими компаніями з управління активами, щоб надавати інвестиційні послуги для пенсійних накопичувальних планів. Одночасно деякі уряди штатів почали пілотні проекти, що дозволяють пенсійним фондам виділяти певний відсоток шифрування, що слугує орієнтиром для федеральної політики.

Однак виклики все ще існують. Інвестування пенсійних заощаджень у менш ліквідні приватні активи несе ризики, такі як високі витрати, підвищений загальний рівень важелів та низька прозорість оцінки активів фонду, що потребує уважного розгляду з боку регуляторних органів та інвесторів.

Ця політика може переосмислити значення "пенсійних заощаджень". Чи зможе вона дозволити звичайним людям поділитися технологічними дивідендами в цифрову епоху, чи піддасть пенсії новим ризикам, залежить від того, як регулятори знайдуть баланс між інноваціями та захистом.