Очікування рецесії в економіці США знову зростають, BTC зазнає суттєвих втрат, або ж це може бути хороша можливість для від середньосторкового до довгострокового розміщення.

Глобальна макрофінансова ситуація, особливо на американському ринку, зазнала швидкого і драматичного зміни.

Дані про інфляцію в США зростають, а довіра споживачів знижується до 15-місячного мінімуму, що спонукає трейдерів почати оцінювати потенційні очікування "економічної рецесії", що призводить до швидкого падіння трьох основних фондових індексів США до рівня 120-денного середнього.

Капітал починає шукати укриття, доходність десятирічних державних облігацій США швидко падає, золото також показує ознаки формування максимуму.

Під впливом американських фондових ринків, BTC, який раніше був готовий до зростання, у останньому тижні лютого зазнав різкого падіння, що стало найбільшим відкатом та найбільшими збитками за цей цикл.

Аналіз вважає, що ця ситуація по суті є відкатом від попередніх оптимістичних очікувань. Виходячи з здатності політики США до саморегулювання та логіки позитивних перспектив крипторинку в середньостроковій та довгостроковій перспективі, наразі BTC може отримати хорошу можливість для від середньосторкового до довгострокового розміщення, можна обдумати стратегію поступового збільшення позиції на основі обережності.

Макрофінансові аспекти: Очікування економічної рецесії штовхає ринок вниз, середньостроково чи короткостроково він може залишатися під тиском.

Економічні дані про зайнятість, опубліковані урядом США в лютому, а також плутанина в тарифній політиці стали двома основними факторами, які нещодавно вплинули на макрофінансові та криптовалютні ринки.

Дані про основну зайнятість, оприлюднені 7 лютого, показали, що в січні число непідконтрольних робочих місць, скоригованих за сезонністю, становило лише 143 000, що значно нижче очікуваних 170 000. Рівень безробіття склав 4%, трохи нижче очікуваних 4,1%. Значне скорочення кількості зайнятих посилило побоювання ринку щодо рецесії в американській економіці.

Дані CPI, оприлюднені 12 лютого, показали, що місячна ставка CPI у січні сягнула 0,5%, що значно перевищує очікувані 0,3% та 0,4% минулого місяця, що сприяло зростанню річної ставки до 3%, перевищуючи очікування у 2,9%. Це третій місяць поспіль, коли дані про інфляцію в США зростають, що зміцнює очікування ринку щодо можливого відтермінування зниження процентної ставки Федеральною резервною системою. Навіть у разі появи ознак економічної рецесії, важко буде змінити рішучість Федеральної резервної системи.

21 лютого університет Мічигану в США оприлюднив остаточне значення індексу споживчої довіри за лютий, яке становить 64,7, що нижче початкового значення 67,8, і є найнижчим показником за 15 місяців. Продовження низького рівня споживчої довіри обов'язково вплине на бізнес.

Ці негативні дані накладалися, зрештою, підірвавши довіру до ринку. Того дня три основні індекси США зазнали значного падіння.

Після двох років значного зростання, американські акції, які перебували на історичному максимумі, протягом наступного тижня продовжили різке падіння, стерши всі прирости цього місяця і продовжуючи зниження. Індекс Nasdaq впав на 3,97% за місяць, індекс Dow Jones - на 1,58%, індекс S&P 500 - на 1,42%, а індекс малих підприємств RUT2000 впав на 5,45%. Індекс Nasdaq та S&P 500 обидва впали нижче 120-денного середнього.

Для трейдерів, у ситуації, коли інфляція продовжує зростати, а ситуація з зайнятістю може погіршитися, тінь "економічної рецесії" знову нависає, зменшення довгострокових позицій може бути оптимальним вибором.

Окрім погіршення економічних даних щодо зайнятості, повторення тарифної політики також викликало велику плутанину та песимізм на ринку. В кінці січня було оголошено про введення мит на товари з кількох країн, а потім неодноразово коригувалися строки та обсяги виконання. Ця невизначеність політики стала важливим чинником, що призвів до зростання інфляції, перевищивши очікування ринку та посиливши песимістичні настрої трейдерів.

Єдиним можливим чинником, який може позитивно вплинути на інфляцію та зниження відсоткових ставок, були "переговори між Росією та Україною", які в лютому мали успішний розвиток більшість часу, але в кінці місяця лідери обох країн під час пресконференції в Білому домі продемонстрували драматичний конфлікт, що призвело до зриву підписання запланованої угоди. Лідери європейських країн висловили підтримку Україні, а розбіжності між США та Європою можуть ще більше загостритись. Конфлікт, який спочатку мав завершитись, знову зазнає перешкод, і в короткостроковій перспективі його важко буде загасити. У зв'язку з цим очікування щодо зниження інфляції шляхом збільшення видобутку нафти внаслідок завершення конфлікту суттєво зменшились.

З листопада минулого року оптимістичні прогнози економічного зростання підштовхнули ринок до зростання. Тепер, з низькими даними по зайнятості, високою інфляцією та митною політикою, що посилює інфляційні очікування, ринок змінив свої прогнози, почавши закладати "економічну рецесію". Виходячи з цієї логіки, падіння трьох основних індексів може бути лише початком.

Після середини січня прибутковість десятирічних державних облігацій США продовжувала знижуватися, впавши з максимального рівня 4,809% до 4,210%. Ця суттєва зміна "якоря ціноутворення" відображає значне зниження очікувань ринку капіталу щодо економічної рецесії.

У зв'язку з відновленням інфляції, ознаками економічної рецесії та різким падінням фондового ринку і доходності державних облігацій, ринок знову підвищив очікування зниження процентних ставок ФРС цього року з 1 до 2 разів. З технічної точки зору, індекси NASDAQ та S&P 500 вже пробили 120-денну лінію. Виходячи з нинішньої суворої ситуації, якщо політична реакція ФРС не виправдає очікування, ринок може продовжити падіння в короткостроковій перспективі.

Криптоактиви: від середньосторкового до довгострокового розподілу можливостей з'являються

У лютому BTC відкрився на рівні 102414,05 доларів, закрився на рівні 84293,73 доларів, досягнув максимума 102781,65 доларів і мінімуму 78167,81 доларів, за весь місяць знизившись на 17,69%, що становить зниження на 18113,53 доларів, амплітуда коливань склала 24,03%. Від максимального рівня найбільше зниження становило 28,52%, що стало найбільшим відкатом з початку цього циклу (з січня 2023 року).

Місячне зниження в основному зосереджено на останньому тижні, різке падіння в короткостроковій перспективі призвело до панічного стану на ринку. 27 лютого індекс страху та жадібності впав до 10 пунктів, що є найнижчим показником цього циклу, наближаючись до 6 пунктів під час краху LUNA в попередньому циклі ведмежого ринку.

З технічної точки зору, раніше звернули увагу на цю фазу циклу "перша висхідна лінія тренду" та "друга висхідна лінія тренду", які були швидко пробиті за короткий час. В кінці місяця ціна BTC закрилася поблизу 200-денної середньої.

Крім зв'язку з американським фондовим ринком, різке падіння крипторинку цього місяця також пов'язане з внутрішніми негативними подіями. 14 лютого один з MEME-токенів викликав спекулятивний бум, після чого зазнав краху; 21 лютого підозрюване хакерське напад призвело до викрадення понад 1,5 мільярда доларів США в криптоактивах, що стало найбільшим у історії; 23 лютого один з DeFi проектів зазнав атаки, в результаті чого було втрачено майже 50 мільйонів доларів. Крім того, 1 березня масове розблокування токенів SOL внаслідок банкрутства FTX також створило тиск на ринок.

Аналіз вказує на те, що у лютому крипторинок зазнав найзначнішого падіння цього циклу, основною причиною чого стало падіння американських акцій через очікування економічної рецесії, що також можна зрозуміти як корекцію цін на основі попередніх оптимістичних очікувань. Теоретично BTC може впасти до приблизно 73000 доларів, але враховуючи потенційні позитивні політичні фактори, які значно покращують основи BTC, це теоретичне нижнє значення падіння має низьку ймовірність реалізації. Наразі цикл триває, виходячи з спроможності США до самої корекції політики та позитивного середньо- та довгострокового прогнозу крипторинку, BTC, можливо, може стати хорошою можливістю для довгострокових інвестицій, слідуючи обережному підходу до стратегій нарощування позицій.

Рух коштів: З ринку BTC-ETF виводяться великі обсяги коштів

Зі зниженням ринкових настроїв, у лютому приплив коштів на крипторинок значно сповільнився. Сповільнення припливу коштів взаємодіє зі зниженням цін, що врешті-решт призвело до того, що ціна BTC після тривалого консолідування на рівні 96000 доларів у останньому тижні лютого різко впала. Обсяг припливу коштів у лютому значно зменшився до 2,111 мільярда доларів.

У сегментації категорій капіталу видно, що є розбіжності у потоках коштів між стабільними монетами та BTC спот ETF. У каналах стабільних монет протягом місяця надійшло 5,3 мільярда доларів, тоді як у каналах ETF виведено 3,249 мільярда доларів.

BTC спотовий ETF вже контролює середньострокове та короткострокове ціноутворення BTC, тому динаміка ціни BTC тісно пов'язана з показниками американського фондового ринку. Цього місяця з каналів BTC спотового ETF вийшло понад 3,2 мільярда доларів, що стало найбільшим місячним обсягом продажу з моменту запуску, і стало найбільш безпосередньою зовнішньою причиною зниження ціни. У майбутньому динаміка BTC в основному залежатиме від поліпшення економічних прогнозів США та повернення коштів ETF.

Дані на ланцюгу: короткострокові власники здійснюють масовий продаж

З моменту повторного продажу, що розпочався на початку жовтня 2023 року, близько 1,12 мільйона BTC було переведено з довгострокового утримання в короткострокове. Повторний продаж розглядається як необхідна умова закінчення бичачого циклу, а логіка цього полягає в тому, що, коли обсяги активних BTC зростають до певного рівня, ліквідність виснажується, що призводить до розриву висхідного тренду.

Спостерігаючи за консолідацією та обвалом у лютому, довгострокові тримачі проявили надзвичайну стриманість, продавши лише 7271 монету. Насправді, існуючі довгострокові тримачі більше не звертають уваги на "діапазон" (89000-110000 доларів), вибираючи утримувати монети в очікуванні зростання ціни.

На останньому тижні лютого основні продажі були здійснені короткостроковими власниками. Аналіз даних в ланцюзі показує, що до 24 лютого короткострокові власники все ще трималися, але 25 числа відбулася масова розпродаж, в той день лише короткострокові власники в ланцюзі зазнали збитків у 255 мільйонів доларів. Це був другий за величиною день збитків у цьому циклі, після 5 серпня 2023 року (ланцюгові збитки 362 мільйони доларів). Історичний досвід показує, що після того, як короткострокові власники зазнають подібних масштабів великих збитків, ринок зазвичай досягає етапного дна.

Глибокий аналіз на блокчейні показує, що з 24 лютого кількість BTC в діапазоні 78000-89000 доларів зросла на 564920,06 монет, тоді як кількість BTC в діапазоні 89000-110000 доларів зменшилася на 412875,03 монет.

Чіпси в діапазоні 89000-110000 доларів сформувалися переважно з листопада минулого року до лютого цього року, і держателі в цьому діапазоні є типовими короткостроковими інвесторами. Продаж чіпсів короткострокових утримувачів з кров'ю намагається побудувати середньострокове дно, також зміцнюючи діапазон 73000-89000, в якому чіпсів менше.

Висновок

У звіті за січень підкреслювалося, що "найбільша зовнішня невизначеність походить від ланцюгової реакції, що виникає після реалізації економічної політики щодо очікувань зниження процентних ставок та забезпечення фінансування. Як тільки ліквідність капіталу буде обмежена, волатильність суттєво зросте". Це занепокоєння вже стало реальністю.

Згідно з аналізом, продаж кров'яних чіпів в основному походить від короткострокових власників, тоді як довгострокові власники тихо зменшили продажі та утримують монети в очікуванні зростання цін. Вважається, що поточний бичачий ринок лише на стадії корекції, а не переходить у ведмежий.

У лютому відбулася найбільша корекція BTC цього циклу, причиною якої стало зниження цін на американський ринок акцій на фоні "очікувань рецесії в економіці", що призвело до величезних відтоків коштів з BTC-спот ETF. Його поворотна сила також буде походити від зміни очікувань на ринку акцій та відновлення тенденцій.

Внутрішня структура відносно стабільна, BTC та ринок криптовалют все ще працюють у межах циклічних закономірностей, короткострокове зниження цін може створити можливості для від середньосторкового до довгострокового розміщення.

Потрібно уважно стежити за макроекономічною ситуацією в США, ринковими очікуваннями та позицією Федеральної резервної системи щодо відновлення зниження процентних ставок.

! Лютневий звіт EMC Labs: Очікування рецесії в США знову зростають, BTC зазнає циклічних ударів, вітає можливості розподілу в середньостроковій та довгостроковій перспективі