Перспективи ринку та тенденції розвитку в умовах нової регуляторної системи стейблкоїнів
Глобальний ринок цифрових активів входить у новий цикл зростання, що спонукається регуляцією. Закони про стейблкоїни, прийняті в США та Гонконгу, не лише заповнили прогалини в регулюванні, але й надали ринку чітку рамку для дотримання вимог. Ці нормативні акти охоплюють аспекти, такі як ізоляція резервних активів, гарантії викупу та дотримання вимог щодо боротьби з відмиванням грошей, що ефективно знижує системні ризики.
Вплив закону GENIUS в США
Законопроєкт GENIUS, ухвалений Сенатом США у травні 2025 року, встановлює детальну регуляторну рамку для емітентів стейблкоїнів. Цей закон вимагає, щоб емітенти стейблкоїнів мали резерви активів з високою ліквідністю в співвідношенні не менше 1:1, проходили регулярні аудити та дотримувались вимог щодо боротьби з відмиванням грошей і знання своїх клієнтів. Закон також забороняє стейблкоїнам надавати відсотковий дохід, обмежує доступ іноземних емітентів на ринок США та чітко визначає правовий статус стейблкоїнів.
Ця постанова, ймовірно, глибоко вплине на глобальний ринок криптовалют. Вона сприятиме тому, що стейблкоїни стануть важливим каналом розподілу американських облігацій, полегшуючи фінансовий тягар США, одночасно зміцнюючи міжнародну розрахункову позицію долара. Чітка регуляторна рамка може залучити більше установ до сфери стейблкоїнів, сприяючи інноваціям у платіжних системах. Однак цей законопроект також викликав деякі суперечки, такі як потенційні конфлікти інтересів і питання міжнародної регуляторної координації.
Згідно з прогнозами, у разі чіткої регуляції світова капіталізація стейблкоїнів може зрости з 230 мільярдів доларів у 2025 році до 1,6 трильйона доларів у 2030 році. Цей прогноз ґрунтується на двох припущеннях: комплаєнсні стейблкоїни прискорять заміну традиційних каналів міжнародних платежів, що дозволить заощадити величезні суми на міжнародних грошових переказах щороку; обсяги стейблкоїнів в DeFi-протоколах суттєво зростуть, ставши основним рівнем ліквідності децентралізованих фінансів.
Регуляторна структура стейблкоїнів Гонконгу
Недавніми нормативними актами уряду Спеціального адміністративного району Гонконг було встановлено регулювання стейблкоїнів, яке передбачає ліцензійний режим, що вимагає від емітентів отримати ліцензію від фінансового управління та відповідати суворим вимогам щодо управління резервними активами, механізмів викупу та контролю ризиків. Гонконг також планує в майбутньому запровадити подвійну ліцензійну систему для позабіржової торгівлі та депозитарних послуг, щоб вдосконалити регулювання віртуальних активів.
Гонконзький управління грошових коштів планує у 2025 році випустити операційні керівництва щодо токенізації активів реального світу, сприяючи процесу токенізації традиційних активів на блокчейні. Завдяки технології смарт-контрактів реалізуються функції автоматичного виплати дивідендів, розподілу відсотків тощо, Гонконг прагне створити інноваційну екосистему, яка поєднує традиційні фінанси та технології блокчейн.
Порівняння регуляторних рамок стейблкоїнів у США та Гонконзі
Попри те, що регуляторна рамка Гонконгу запозичила логіку США, в деталях реалізації існують суттєві відмінності. Ці відмінності стосуються багатьох аспектів, таких як вимоги до випуску, резервні активи, трансакції через кордон, регуляторні органи тощо.
Закон GENIUS вимагає, щоб платіжні стейблкоїни використовували державні облігації США як резервні активи, що надає доларовим стейблкоїнам стратегічне значення, яке виходить за межі категорії цифрових валют. Він стає новим каналом розподілу державних облігацій США, створюючи глобальну систему обігу капіталу. З точки зору міжнародних розрахунків, стейблкоїни позначають парадигмальну зміни в системі клірингу долара, розширюючи міжнародні сценарії використання долара та зміцнюючи його центральну позицію в глобальній валютній системі.
виклики координації регулювання в Азії
Гонконг і Сінгапур мають схожі цілі в регуляторній політиці стейблкоїнів, проте їхні шляхи реалізації різняться. Гонконг обирає обережний підхід до посилення регулювання, тоді як Сінгапур дотримується експериментального підходу до регулювання. Ця різниця може призвести до вибіркової реєстрації емітентів або регуляторного арбітражу, що вплине на ефективність перевірки механізму прив'язки до фіатних валют. В довгостроковій перспективі відсутність узгодженості може підірвати справедливість регулювання та узгодженість політики, послаблюючи голос Азії в глобальній системі стейблкоїнів.
Перспективи
Впровадження американського закону GENIUS та проекту регламенту Гонконгу знаменує перехід регулювання цифрових активів від фрагментації до системності. Очікується, що відповідні доларові стейблкоїни зазнають суттєвого зростання в найближчі десять років, ставши основним мостом між традиційними фінансами та криптоекосистемою. Технічна еволюція інфраструктури публічних блокчейнів визначить, чи зможуть вони максимізувати свою цінність у рамках регуляторної системи. Для емітентів створення системи стейблкоїнів, що підтримує кілька ланцюгів, кілька монет та сумісність з кількома регуляторами, стане ключовою стратегією для перемоги в майбутній конкуренції.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Новий регуляторний ландшафт для глобальних стейблкоїнів: законодавство США GENIUS та правила Гонконгу ведуть розвиток ринку
Перспективи ринку та тенденції розвитку в умовах нової регуляторної системи стейблкоїнів
Глобальний ринок цифрових активів входить у новий цикл зростання, що спонукається регуляцією. Закони про стейблкоїни, прийняті в США та Гонконгу, не лише заповнили прогалини в регулюванні, але й надали ринку чітку рамку для дотримання вимог. Ці нормативні акти охоплюють аспекти, такі як ізоляція резервних активів, гарантії викупу та дотримання вимог щодо боротьби з відмиванням грошей, що ефективно знижує системні ризики.
Вплив закону GENIUS в США
Законопроєкт GENIUS, ухвалений Сенатом США у травні 2025 року, встановлює детальну регуляторну рамку для емітентів стейблкоїнів. Цей закон вимагає, щоб емітенти стейблкоїнів мали резерви активів з високою ліквідністю в співвідношенні не менше 1:1, проходили регулярні аудити та дотримувались вимог щодо боротьби з відмиванням грошей і знання своїх клієнтів. Закон також забороняє стейблкоїнам надавати відсотковий дохід, обмежує доступ іноземних емітентів на ринок США та чітко визначає правовий статус стейблкоїнів.
Ця постанова, ймовірно, глибоко вплине на глобальний ринок криптовалют. Вона сприятиме тому, що стейблкоїни стануть важливим каналом розподілу американських облігацій, полегшуючи фінансовий тягар США, одночасно зміцнюючи міжнародну розрахункову позицію долара. Чітка регуляторна рамка може залучити більше установ до сфери стейблкоїнів, сприяючи інноваціям у платіжних системах. Однак цей законопроект також викликав деякі суперечки, такі як потенційні конфлікти інтересів і питання міжнародної регуляторної координації.
Згідно з прогнозами, у разі чіткої регуляції світова капіталізація стейблкоїнів може зрости з 230 мільярдів доларів у 2025 році до 1,6 трильйона доларів у 2030 році. Цей прогноз ґрунтується на двох припущеннях: комплаєнсні стейблкоїни прискорять заміну традиційних каналів міжнародних платежів, що дозволить заощадити величезні суми на міжнародних грошових переказах щороку; обсяги стейблкоїнів в DeFi-протоколах суттєво зростуть, ставши основним рівнем ліквідності децентралізованих фінансів.
Регуляторна структура стейблкоїнів Гонконгу
Недавніми нормативними актами уряду Спеціального адміністративного району Гонконг було встановлено регулювання стейблкоїнів, яке передбачає ліцензійний режим, що вимагає від емітентів отримати ліцензію від фінансового управління та відповідати суворим вимогам щодо управління резервними активами, механізмів викупу та контролю ризиків. Гонконг також планує в майбутньому запровадити подвійну ліцензійну систему для позабіржової торгівлі та депозитарних послуг, щоб вдосконалити регулювання віртуальних активів.
Гонконзький управління грошових коштів планує у 2025 році випустити операційні керівництва щодо токенізації активів реального світу, сприяючи процесу токенізації традиційних активів на блокчейні. Завдяки технології смарт-контрактів реалізуються функції автоматичного виплати дивідендів, розподілу відсотків тощо, Гонконг прагне створити інноваційну екосистему, яка поєднує традиційні фінанси та технології блокчейн.
Порівняння регуляторних рамок стейблкоїнів у США та Гонконзі
Попри те, що регуляторна рамка Гонконгу запозичила логіку США, в деталях реалізації існують суттєві відмінності. Ці відмінності стосуються багатьох аспектів, таких як вимоги до випуску, резервні активи, трансакції через кордон, регуляторні органи тощо.
Еволюція глобальної структури стейблкоїнів
доларовий стейблкоїн глобального резервного валютного ефекту
Закон GENIUS вимагає, щоб платіжні стейблкоїни використовували державні облігації США як резервні активи, що надає доларовим стейблкоїнам стратегічне значення, яке виходить за межі категорії цифрових валют. Він стає новим каналом розподілу державних облігацій США, створюючи глобальну систему обігу капіталу. З точки зору міжнародних розрахунків, стейблкоїни позначають парадигмальну зміни в системі клірингу долара, розширюючи міжнародні сценарії використання долара та зміцнюючи його центральну позицію в глобальній валютній системі.
виклики координації регулювання в Азії
Гонконг і Сінгапур мають схожі цілі в регуляторній політиці стейблкоїнів, проте їхні шляхи реалізації різняться. Гонконг обирає обережний підхід до посилення регулювання, тоді як Сінгапур дотримується експериментального підходу до регулювання. Ця різниця може призвести до вибіркової реєстрації емітентів або регуляторного арбітражу, що вплине на ефективність перевірки механізму прив'язки до фіатних валют. В довгостроковій перспективі відсутність узгодженості може підірвати справедливість регулювання та узгодженість політики, послаблюючи голос Азії в глобальній системі стейблкоїнів.
Перспективи
Впровадження американського закону GENIUS та проекту регламенту Гонконгу знаменує перехід регулювання цифрових активів від фрагментації до системності. Очікується, що відповідні доларові стейблкоїни зазнають суттєвого зростання в найближчі десять років, ставши основним мостом між традиційними фінансами та криптоекосистемою. Технічна еволюція інфраструктури публічних блокчейнів визначить, чи зможуть вони максимізувати свою цінність у рамках регуляторної системи. Для емітентів створення системи стейблкоїнів, що підтримує кілька ланцюгів, кілька монет та сумісність з кількома регуляторами, стане ключовою стратегією для перемоги в майбутній конкуренції.