Ethereum: нова нафта цифрової ери

Глобальна фінансова система знаходиться на порозі епохальної трансформації, активи по всьому світу поступово стають цифровими та переходять на блокчейн. Перехід від напівцифрових, автономних фінансових систем до повністю цифрових, комбінованих фінансових систем вимагає безпечного, нейтрального та надійного глобального розрахункового рівня для підтримки функціонування глобальних активів. Ethereum вже став цією основою.

Прийняття Ethereum інституціями стрімко прискорюється, американська регуляторна структура відкрито підтримує інновації в сфері блокчейну, цифрові активи стають основною складовою традиційних інвестиційних портфелів.

Біткойн став широко визнаним цифровим золотом лише через 15 років: рідкісний валютний актив, що перевершує суверенний контроль. А Ethereum доповнив Біткойн: він не тільки може зберігати вартість, але й сприяти безшовному перенесенню вартості, встановленню довіри та глобальному співробітництву. ETH є інвестиційною можливістю наступного покоління, яка має потенціал стати основною частиною інвестиційного портфеля цифрових активів для установ.

Ethereum вже стала платформою за замовчуванням для стейблкоїнів, високовартісних токенізованих активів та інституційної блокчейн-інфраструктури. Наразі понад 80% токенізованих активів існує на Ethereum. Ethereum завдяки своїй потужній архітектурі здобула довіру провідних світових компаній з управління активами та постачальників інфраструктури: це найбезпечніша та найбільш децентралізована блокчейн у світі, яка забезпечує безпрецедентну надійність і нульовий час простою.

Однак, як актив, що підтримує цю революційну систему, ETH досі залишається однією з найбільш недооцінених можливостей на світовому ринку. Незважаючи на те, що Ethereum займає помітну домінуючу позицію на ринку та провело значні технологічні оновлення, поточна ціна торгівлі ETH значно нижча за його історичний максимум 2021 року. Ми віримо, що ця цінова різниця не триватиме вічно, розуміння унікальної ціннісної пропозиції ETH принесе одну з найбільших можливостей для зростання в сьогоднішньому класі активів.

ETH не лише токен, він також є заставою, паливом для обчислень і фінансовою інфраструктурою для отримання доходу в блокчейн-економіці. Його активно зберігають, ставлять, знищують і використовують. Біткоїн є товаром, що слугує простим зберіганням вартості, а Ethereum також є товаром, який може слугувати зберіганням вартості, але при цьому має величезну практичність------це ефективно робить його продуктивним резервним активом: цифровою нафтою, що живить цифрову економіку.

Звіт викладає

Цей звіт має на меті пояснити, чому ETH слід вважати основною складовою інституційної стратегії, особливо для тих, хто надає перевагу довгостроковому створенню вартості, технологічному експозиції та майбутній фінансовій інфраструктурі. Звіт поділено на три ключові частини:

Дослідження ETH: цифрова нафта, що стимулює цифрову економіку

Цей розділ розгляне взаємозв'язок між Ethereum та ETH, практичність та унікальні характеристики ETH, оцінку відповідної оцінки ETH як активу, а також причини, чому він в даний час недооцінений і недостатньо представлений у портфелях інституційних інвесторів, які шукають асиметричні можливості та продуктивне зберігання вартості.

Ethereum: інфраструктура, що стоїть за зростанням ETH

Цей розділ охопить структурні, технологічні та економічні фактори, що лежать в основі зростаючої динаміки мережі Ethereum. Він розгляне можливу роль Ethereum як основного шару глобальної цифрової фінансової системи та те, як ця роль підтримає та посилить економічну важливість ETH.

Ethereum та ШІ: економічний двигун автономної економіки

Цей розділ погляне в майбутнє, оцінюючи роль та потенційну цінність Ethereum ------ а також його похідного ETH ------ в фінансовій системі, що керується автономними агентами.

Основні моменти

ETH є цифровою нафтою: ETH надає потужність економіці Ethereum і накопичує цінність завдяки своїй корисності, дефіциту та доходу.

Етер є цінністю, яка не підлягає цензурі: Етер є розрахунковим, безпечним і заставним активом цифрової економіки. У міру зростання кількості токенізованих активів, що контролюються зовні (стабільні монети, активи реального світу та ліцензовані фінансові інструменти) на Ethereum, попит на глобальний нейтральний резервний актив, що не підлягає цензурі, як основне зберігання вартості, стає критично важливим.

ETH не є технологічною компанією: оцінювальна рамка повинна еволюціонувати; ETH не може оцінюватися лише на основі доходу від зборів, як технологічні акції ------ Ethereum є унікальною цифровою інфраструктурою і є упакованою як глобальний резервний актив.

Програмне випуск + знищення = передбачувана дефіцитність: теоретичний річний максимальний обсяг випуску ETH становить 1,51%, але знищення товарів, що виникає внаслідок використання платформи, зазвичай знижує чистий обсяг випуску. З вересня 2022 року інфляція пропозиції ETH коливається приблизно на рівні 0,09%, що нижче, ніж у фіатних валют і Bitcoin.

ETH забезпечує рідний дохід: стейкінг валідаторів робить стейкований ETH продуктивним і прибутковим цифровим товаром.

ETH вже є резервним активом: ETH вже є резервним активом цифрової економіки Ethereum і незабаром стане резервним активом для установ та суверенних держав.

ETH недооцінений: відставання ETH від BTC є тимчасовою помилкою в оцінці, а не структурною слабкістю, що створює рідкісну асиметричну інвестиційну можливість.

Роль ETH в майбутній AI-економіці ще не була оцінена: з впровадженням автономних агентів у фінансовий світ знадобиться новий тип економічної інфраструктури. Ethereum є найбільш відповідною і ймовірною платформою для підтримки цього майбутнього, яка буде діяти як операційний шар гібридної економіки людини і машини ------ з ETH в якості її рідної валюти та резервного активу.

ETH має трильйонний потенціал: короткострокова мета – 8 000 доларів; в довгостроковій перспективі, за консервативними оцінками, як резервна валюта/товарний актив, ETH може перевищити 80 000 доларів.

ETH: цифрова нафта, що стимулює цифрову економіку

ETH є рідним активом мережі Ethereum, а також економічним двигуном, що сприяє її функціонуванню.

Це цифрова нафта------ актив, що забезпечує, гарантує та зберігає нову фінансову систему для Інтернету.

Традиційна фінансова система знаходиться на початку структурної трансформації від аналогової інфраструктури до цифрової нативної архітектури. Ethereum має стати основним програмним шаром------схоже на операційну систему, таку як Microsoft Windows------новий глобальний фінансовий система буде побудована на цьому.

Коли все це здійсниться, ETH стане базовим активом комплексної глобальної платформи, яка охоплюватиме фінанси, токенізацію, ідентичність, обчислення, штучний інтелект та інші сфери майбутнього. Ця вроджена складність ускладнює визначення ETH, особливо в порівнянні з такими простими активами зберігання вартості, як біткойн------ але це також робить ETH стратегічно більш цінним і означає, що ETH має більший довгостроковий потенціал.

ETH не лише криптовалюта, це багатофункціональний актив, до якого належать:

Розрахунок пального: кожна операція в ланцюгу споживає (знищує) ETH. Це базовий актив, що забезпечує обчислення, зберігання даних, передачу активів та врегулювання вартості на Ethereum, слугуючи паливом для наступних елементів:

• Кожен переказ стабільної монети.
• Кожен випуск токенізованих активів реального світу.
• Кожна транзакція, яка виконується в Ethereum.
• Кожен новий додаток------DeFi, ігри, ШІ, ідентичність------їхня робота знищить ETH.

Активи для зберігання вартості з супутніми доходами: крім простого зберігання ETH як активу для зберігання вартості, ETH також можна використовувати для отримання доходів через стейкінг. Коли хтось ставить ETH, він погоджується заблокувати його в системі, ставши валідатором ------ учасником мережі, роль якого подібна до судді, який перевіряє та підтверджує транзакції. Процес перевірки в основному автоматизований, тому особи чи сутності, що виконують роль валідатора, зазвичай не потребують виконання жодної додаткової роботи, крім стейкінгу свого ETH. Мережа випадковим чином обирає валідаторів для пропозиції або підтвердження нових блоків транзакцій. Якщо валідатор правильно виконує свою роботу, він отримує винагороду у формі ETH.

Первинна забезпечена заставу: ETH забезпечує безпеку для мільярдів стабільних монет, RWA (активів реального світу) та фінансових додатків. ETH має опір до цензури, довірену нейтральність і не підлягає девальвації, є основною заставою екосистеми Ethereum, в даний час приблизно 32,6% загальної пропозиції ETH використовується в ролі застави, ще 3,5% виводяться для використання на інших блокчейнах. З ростом кількості токенізованих активів, які контролюються зовні на Ethereum (такі як стабільні монети, RWA та ліцензовані фінансові інструменти), попит на нейтральні резервні активи як основне зберігання вартості стає критично важливим. Токенізовані активи можуть нести ризики емітента, юрисдикції та контрагента; на відміну від цього, ETH закріплює всю систему в глобально доступний, недержавний, нейтральний спосіб зберігання вартості, що дозволяє проводити розрахунки, заставу та маршрутизацію ліквідності без необхідності впроваджувати системну залежність від будь-якого одного учасника.

У світі, що все більше заповнюється токенізованими активами, залежними від зовнішніх контрагентів, вартість дійсно нейтральних, рідних та несуверенних заставних активів значно зростає. ETH є єдиним оригінальним заставним активом в економіці смарт-контрактів ------ повністю незалежним від ризиків зовнішніх контрагентів. ETH представляє найвищий рівень довіри на Землі, що дедалі більше вплине на його майбутню валютну премію.

Дефляційні активи: в міру зростання мережевої активності ETH стане дефляційним. Приблизно 80,4% комісій за транзакції будуть знищені, що зменшить загальну пропозицію ETH. При максимальному рівні емісії 1,51% на рік (який буде досягнуто лише в екстремальних випадках, коли 100% ETH закладено і комісії за транзакції не знищуються), ETH стане дефляційним товаром, коли попит на ресурси мережі буде високим. На відміну від традиційних товарів, зростання попиту на ETH не призведе до збільшення виробництва, що може призвести до динаміки, при якій попит протягом тривалого часу перевищує пропозицію.

Втілення токенізованого економічного зростання: як і глобальний попит на нафту зростає в міру економічного розширення, так і ETH отримує цінність від зростання економіки на ланцюгу------але через обмеження його випуску, його еластичність постачання набагато менша в порівнянні з нафтою:

• Загальна заблокована вартість Ethereum (Ethereum's Total Value Secured): на даний момент Ethereum несе активи на суму понад 767 млрд доларів. Це представляє найвищий TVS серед усіх блокчейнів, закріплюючи позицію Ethereum як основи токенізованої економіки.

• Експоненційне зростання: Парадигма змінюється на все більш децентралізовану глобальну економіку. Оскільки бізнес, торгівля та прав власності переходять на блокчейн, економічна пропускна спроможність Ethereum очікується на експоненційному зростанні. Це значно збільшить попит на ETH, як в ролі пального для транзакцій, так і в якості основної валютної резерви нового глобального фінансового устрою.

Резервна торгова пара: ETH є основною резервною торговою парою на децентралізованих біржах, на Ethereum 70,6% торгових пар оцінюються в ETH. Подібно до того, як більшість валют у традиційних фінансах торгуються з доларом США, для ефективної торгівлі більшістю цифрових активів вони повинні торгуватися з ETH або доларовими стейблкоінами.

Стратегічні резервні активи: все більше додатків, DeFi-протоколів та управлінців інституційними коштами накопичують ETH як стратегічний резервний актив. Ця тенденція прискорюється в міру того, як все більше установ і суверенних утворень переходять на фінансову інфраструктуру Ethereum. На відміну від інертних резервних активів, ETH повністю програмований, що дозволяє автоматизувати управління фондами та реалізовувати складні фінансові стратегії. Резервний ETH може програмно ставитися, використовуватися як забезпечення для позик, застосовуватися для автоматизованих маркет-мейкерів (AMM) або безпосередньо інтегруватися в хостингові протоколи, програми участі, платіжні системи, механізми моста тощо. Хоча BTC в основному використовується як бездіяльний резервний актив, ETH активно підвищує продуктивність резервів та операційну ефективність. ETH як нейтральний резервний актив вирізняється у забезпеченні та стимулюванні глобальної токенізованої фінансової системи.

• Це не теорія, конкуренція за накопичення ETH вже почалася. Стратегічні резерви ETH швидко розширюються, наразі публічно розкриті обсяги ETH, що належать установам, наближаються до 2 мільярдів доларів. Оскільки установи все більше усвідомлюють багатогранну цінність ETH, можливості для першопрохідців стають чіткими та привабливими. ETH не лише стає стратегічним резервним активом, але й є невід'ємною частиною управління фінансами установ.

Саме через всі ці ці унікальні функції та характеристики, ми не можемо оцінити ETH як акцію технологічної компанії. ETH є абсолютно новою категорією активів.

Отже, ETH не можна точно оцінити за допомогою методу дисконтування грошових потоків. Натомість ETH слід розглядати з точки зору стратегічної вартості як засобу зберігання та утилітарно обумовленої дефіцитності. Ця перспектива може захопити справжню суть ETH.