Після набрання чинності Законом GENIUS варто виважено та обережно підходити до формування наративу щодо стейблкоїнів.

Сьогодні зранку (за місцевим часом у Пекіні) Палата представників США ухвалила три ключові законопроекти у сфері криптовалют: CLARITY Act, GENIUS Act та Anti-CBDC Surveillance State Act. Очікується, що Трамп підпише GENIUS Act вже цієї п’ятниці за місцевим часом.

Вперше Сполучені Штати запровадили національну регуляторну базу для стейблкоїнів, чітко окресливши перехід цих активів із зони нормативної невизначеності до інтеграції у традиційну фінансову систему. Водночас такі фінансові центри, як Гонконг та Європейський Союз, прискорюють власні дії, що свідчить про глобальну перебудову сектору стейблкоїнів.

Аналізуючи події останніх місяців, очевидно: стейблкоїни швидко пройшли шлях від фінансових інструментів під посиленим регуляторним наглядом до офіційно визнаної інфраструктури. Що стало причиною цієї радикальної трансформації, хто просуває стейблкоїни на найвищому рівні, та як раціонально оцінити їхній стрімкий прогрес?

Від наративу Web3 до національної стратегії: хто формує цей тренд?

З початку року стейблкоїни стали ключовою темою у глобальній фінансовій політиці та експертних обговореннях.

Ця динаміка не є випадковою чи виключно технологічним наслідком. Йдеться про структурний злам, головним рушієм якого виступає політичний чинник, а адміністрація Трампа стала рушієм змін.

Трамп послідовно виступає проти цифрових валют центральних банків (CBDC) та відкрито підтримує ринкову концепцію цифрового долара США. Крім цього, від підтримки сімейного стейблкоїна USD1 до просування й підготовки до підписання GENIUS Act, він активно виконує свої передвиборчі обіцянки щодо дерегуляції крипторинку.

Ця низка подій спонукала світових регуляторів до перегляду ставлення до стейблкоїнів. За лічені місяці ця тема перейшла з периферії криптоспільноти до фокусу національної політики. Крім запровадження часових рамок для «Положення про стейблкоїни» у Гонконзі, провідні економіки світу паралельно й наполегливо формують прозорі нормативні рамки для стейблкоїнів:

• Регламент ЄС про ринки криптоактивів (MiCA), чинний із 2024 року, всебічно охоплює питання регуляторної відповідності та містить чітку класифікацію стейблкоїнів.
• Правляча партія Південної Кореї на чолі з президентом Лі Чже Менем внесла закон «Про основні цифрові активи», що дозволяє корейським компаніям із капіталом від 500 мільйонів KRW (приблизно $370 000) та гарантіями погашення, забезпеченими резервами, випускати стейблкоїни.

Фактично, ухвалення GENIUS Act — це не просто крок до дерегуляції стейблкоїнів у США, а демонстрація чіткої політики на користь приватної емісії цифрового долара на противагу цифровій валюті центрального банку.

Такий підхід США, ймовірно, стане орієнтиром для регуляторних ініціатив інших держав і сприятиме формуванню стейблкоїнів як стандартного елементу світової фінансової політики.

Поточний ландшафт стейблкоїнів стрімко змінюється

Протягом кількох років лідерами ринку стейблкоїнів залишалися Tether (USDT) і Circle (USDC), які втілюють «ефективність ліквідності» та «регуляторну прозорість» відповідно:

• USDT забезпечує максимальну ліквідність і зручність для торгівлі, стійко утримуючи лідерство на біржах і неформальних платформах розрахунків.
• USDC робить ставку на відповідність вимогам й прозорість, завойовуючи довіру інституціональних клієнтів та регульованих ринків.

З точки зору ринку, з 2025 року сегмент стейблкоїнів демонструє постійне зростання. За даними CoinGecko, станом на 18 липня сумарна ринкова капіталізація стейблкоїнів становила близько 262 млрд доларів США — це понад 20% зростання від початку року.

Це доводить, що на тлі зростання ринку криптовалют саме стейблкоїни залишаються основним «ліквідним шлюзом». USDT і USDC стійко утримують абсолютне лідерство: ринкова капіталізація USDT перевищує $160 млрд (понад 60% ринку), а USDC — майже $65 млрд (близько 25%). Разом ці два активи контролюють до 90% сегменту.

З 2024 року на ринок почали активно заходити традиційні фінансові інституції та джерела капіталу, які використовують стейблкоїни як основні інструменти блокчейн-розрахунків. Яскравими прикладами є PYUSD від PayPal та підтримуваний політикою USD1:

PYUSD (PayPal USD), випущений платіжною компанією PayPal, ідеально підходить для міжнародних розрахунків і обслуговує всесвітню мережу продавців. USD1, орієнтований на транзакції, що відповідають вимогам комплаєнсу як на блокчейні, так і поза ним та на міжнародний бізнес, отримує перевагу завдяки політичній підтримці Дональда Трампа й орієнтований на корпоративні розрахунки.

Завдяки інституційній та державній підтримці нові стейблкоїни розширюють своє призначення: вони стають не лише «Web3-інструментами ліквідності», а містками між Web3 та реальною економікою. Сфери використання постійно розширюються — від бірж та гаманців до фінансування ланцюгів поставок, транснаціональної торгівлі, розрахунків із фрілансерами, «OTC»-операцій тощо.

Глибинні виклики стрімкого зростання: які реальні бар’єри стоять перед стейблкоїнами?

GENIUS Act не лише юридично визнає стейблкоїни — він також суттєво підвищує вимоги до дотримання нормативів та встановлює чіткі нормативні межі.

Емітенти тепер повинні суворо дотримуватися процедур KYC/AML, утримувати активи на сегрегованих рахунках, що контролюються незалежними аудиторами, а в окремих випадках діяти в межах встановлених лімітів емісії та обігу. Відтак стейблкоїни набули статусу регульованої валюти, а не просто визнаного активу.

У такій ситуації справжній виклик для стейблкоїнів — здатність вийти за межі вузько-ніших Web3-сценаріїв і стати універсальним інструментом у ширшому колі сфер. Адже основна сфера для зростання — у Web2 та реальній економіці, а не лише у світі криптовалют.

Сьогодні головними рушіями зростання USDT і USDC є малий та середній бізнес, підприємці з потребами в міжнародних розрахунках, користувачі країн, де недоступна система SWIFT, мешканці економік із високою інфляцією, що уникають волатильності локальної валюти, а також фрілансери, яким недоступні PayPal чи Stripe.

Наступна хвиля зростання стейблкоїнів, імовірно, прийде саме зі сфери Web2: «killer app» буде не новий DeFi-продукт, а заміна традиційних доларових банківських рахунків.

Якщо стейблкоїни стануть фундаментальним інструментом для цифрового долара США у світі, це суттєво вплине на питання монетарного суверенітету, міжнародних фінансових санкцій та геополітичної рівноваги.

Тому майбутня експансія стейблкоїнів безпосередньо пов’язана з динамікою впливу долара США на глобальному ринку й уже стала новим полем суперництва для урядів, міжнародних організацій та потужних фінансових структур.

Висновки

Суть емісії валюти завжди полягала у розширенні суверенних повноважень — її забезпечують не лише резерви та ефективна розрахункова інфраструктура, а насамперед державна довіра, регуляторне визнання та міжнародний статус.

Те ж саме стосується й стейблкоїнів: для реального інтегрування у світову економіку одних лише ринкових механізмів недостатньо. Нормативний прорив 2025 року відкрив шлях до масової інтеграції, але водночас означає, що стейблкоїни тепер мають діяти у значно складнішому й конкурентному середовищі.

Це тривалий процес, який лише розпочинається.

Відмова від відповідальності:

1. Матеріал передруковано з ресурсу [TechFlow], авторське право належить оригінальному автору [imToken]. За питаннями повторного використання звертайтеся до команди Gate Learn, яка розгляне ваш запит згідно з чинними процедурами.
2. Відмова від відповідальності: позиції та думки, оприлюднені в цій статті, є виключно точкою зору автора і не мають характеру інвестиційної поради.
3. Інші мовні версії цієї статті перекладені командою Gate Learn. Забороняється копіювання, розповсюдження або використання перекладу без посилання на Gate як джерело.