Яким чином стейблкоїни, що прив'язані до долара США, здатні трансформувати сучасну систему фіатних валют і вплинути на структуру національних держав?

Репост оригінальної назви: «“GENIUS Act” та нова Ост-Індська компанія: Як доларові стейблкоїни кидають виклик існуючій системі фіатних валют і сучасній національній державі»

I. Привиди історії: цифрове повернення Ост-Індської компанії

Історія не повторюється дослівно, але її рими безпомилково впізнавані. Коли Трамп із задоволенням підписав GENIUS Act, у моїй уяві промайнуло не лише саме законодавство, а й резонанс історії: доба злету голландської й британської Ост-Індських компаній у XVII–XVIII століттях — грандіозних торговельно-фінансових утворень, яким держава делегувала суверенні повноваження.

Зовні цей акт може здаватися суто технічним коригуванням фінансового регулювання. Насправді ж, це — хартія для «Нової Ост-Індської компанії» XXI століття, що знаменує глибоку трансформацію і потенційно змінить розклад глобальних сил.

1a. Заснування нового порядку влади

Чотириста років тому VOC і EIC були далеко не простими купцями. Державна легітимація наділяла їх одночасно функціями торговця, солдата, дипломата й колонізатора. VOC мала можливість утримувати власну армію, випускати гроші, підписувати міжнародні договори й навіть вести війни. Хартія Єлизавети І дала EIC монополію на торгівлю в Індії та право створювати військову й адміністративну інфраструктуру. Це були перші по-справжньому транснаціональні корпорації, що не лише переміщали товари, а й формували канали ранньої глобалізації — морські торгові шляхи.

Сьогодні GENIUS Act надає схожу легітимність новій категорії гравців: емітентам стейблкоїнів. Формально цей документ має захищати ринок через встановлення стандартів резервування та сертифікацію активів. Фактично ж, створює вузьке коло «офіційних» емітентів стейблкоїнів — Circle (USDC), потенційно Tether (за умови дотримання правил), а також технологічних гігантів Apple, Google, Meta й X із багатомільярдною аудиторією. Вони вже не анархічні революціонери криптосередовища — це ліцензовані опори фінансової стратегії США, що контролюють цифрові глобальні фінансові коридори нашої епохи — безперервні, транскордонні платіжні рельси.

1b. Від торговельних морських маршрутів до фінансових рельсів

Ост-Індські компанії здобували потугу через монополію на фізичну торгівлю. Військові флоти й фортифікації гарантували їм ексклюзивні доходи від торгівлі спеціями, чаєм, опіумом. Новітні цифрові Ост-Індські компанії здобуватимуть вплив, контролюючи глобальні канали переміщення вартості. Коли підконтрольні США стейблкоїни стануть стандартом для транскордонних платежів, DeFi-кредитування і торгівлі токенізованими активами, емітенти визначатимуть правила нової системи: підключення, блокування чи обмеження адрес, комплаєнс. Це набагато витонченіша й глибша влада, ніж будь-яка фізична монополія.

1c. Симбіоз і конфлікт із державою

Історія Ост-Індської компанії — це хроніка змін у відносинах з державою. Спочатку компанії були інструментом державного протекціонізму й геополітичної експансії. Але гонитва за прибутком призвела до того, що вони постали окремими центрами сили. EIC розпочинала війни (як то при Плессі), організовувала опіумну контрабанду, втягувала Британію у складні дипломатичні та військові конфлікти. Зрештою, після фінансового краху через надмірності, британська держава змушена була втрутитися — посиливши контроль через Tea Act, Pitt’s India Act — поки після повстання 1858 року EIC не втратила всю адміністративну владу на користь корони.

Це історичне попередження для майбутніх стосунків емітентів стейблкоїнів і держави США. Сьогодні ці компанії — опора доларової гегемонії та протидія китайському цифровому юаню. Проте, якщо вони стануть критично важливими для світових фінансів, їхні інтереси можуть відійти від зовнішньої політики США.

Зі зростанням ролі приватних структур в доларовій екосистемі неминучий і ріст напруги з державною суверенністю. Можемо очікувати нових витків регулювання — наступного «Stablecoin Act 2.0» — у відповідь на конфлікт інтересів.

Порівняльна таблиця нижче яскраво ілюструє паралелі між історичними й нинішніми моделями влади:

Привиди історії повертаються: GENIUS Act запускає американську «нову Ост-Індську компанію» — під виглядом технічної інновації, з технологічним скіпетром блокчейну, але в основі — та сама імперська схема: приватні, глобальні корпорації, які невідворотно стикаються у протиборстві з державою.

II. Світова валютна хвиля: доларизація, гіпердефляція і фінальний етап для недоларових центральних банків

GENIUS Act змінює не лише корпоративні структури, а й запалює фінансове цунамі нового рівня. Його основи — у відмові від Бреттон-Вудської системи 1971 року, яка дала старт доларовим стейблкоїнам як рушієві глобальної експансії. Для країн зі слабкою кредитоспроможністю питання більше не у виборі між власною валютою чи доларом — громадяни обиратимуть між девальвованою національною валютою і цифровим доларом у реальному часі. Наслідок — хвиля гіпердоларизації, що руйнує монетарний суверенітет і призводить до глибокої дефляції вразливих економік.

2a. Привид Бреттон-Вудської системи

Щоб зрозуміти силу стейблкоїнів, варто озирнутись на демонтаж Бреттон-Вудської системи. Вона жорстко фіксувала курс долара до золота, а решта валют — до долара, створюючи рівновагу, але неминучу кризу. Дилема Тріффіна — резервна валюта змушена «відпливати» у світ у вигляді дефіцитів, але нескінченний дефіцит підриває довіру до її повернення. Коли Ніксон у 1971 закрив «золоте вікно», система скінчилась.

«Смерть» долара стала його другим народженням: у новій Ямайській системі це чистий фіат, Fed може забезпечувати ліквідність і для внутрішніх потреб, і для світу. Півстоліття це й було основою американської фінансової гегемонії — влади, що базується на ефекті мережі, а не на золоті. Стейблкоїни під патронатом США — найефективніший технічний інструмент цієї системи: вони розширюють досяжність долара, обходять банки та держави, проникнувши в кожен смартфон на землі.

2b. Настає гіпердоларизація

У країнах із високою інфляцією (Аргентина, Туреччина) громадяни давно прагнуть убезпечити заощадження через доларизацію. Проте традиційна доларизація передбачала відкриття рахунків, валютні обмеження та готівкові ризики. Стейблкоїни їх усувають: навіть з мобільного телефону можна обміняти національну валюту на доларовий токен за секунди й майже без витрат.

У В’єтнамі, країнах Близького Сходу, Гонконзі, Японії та Південній Кореї «USDT-магазини» замінили обмінні пункти; у Дубаї нерухомість купують за біткоїни; у крамницях Іу приймають стейблкоїни навіть за дрібні покупки.

Поширення стейблкоїнових платежів може спричинити справжню хвилю доларизації. Під час інфляційних очікувань капітал не «втікає», а «випаровується» — залишаючи національну систему й переходячи у глобальну криптоекономіку. Це найрадикальніша версія заміщення державної валюти.

Для урядів на межі це летальний удар: авторитет нацвалюти обвалюється, адже користувачі мають кращу, ефективнішу альтернативу.

2c. Гіпердефляція і руйнування державної влади

Гіпердоларизація позбавляє державу ключових важелів: емісії грошей (сеньйоражу) і самостійного монетарного курсу.

Наслідки — катастрофічні.

По-перше, при масовому скиданні нацвалюти її ціна падає у гіперінфляції. Паралельно вся господарська діяльність у доларах (ціни, зарплати, активи) знецінюється — йде дефляція у «міцній» валюті.

По-друге, податкові надходження держави зникають: доходи в девальвованій валюті стають марними, бюджет розвалюється. Так виникає «спіраль смерті», яка руйнує керованість держави.

Початок цього сценарію — підписання GENIUS Act і стрімка токенізація реальних активів (RWA).

2d. Білий дім vs. Федеральна резервна система: внутрішній конфлікт влади

Ця революція може спричинити потрясіння й усередині США.

Сьогодні грошову політику визначає незалежна ФРС. Але з появою паралельної цифрової доларової системи — емітованої приватними фірмами, та регульованої Мінфіном чи окремим державним відомством — виникає альтернативна грошова інфраструктура. Встановлюючи нормативи для емітентів стейблкоїнів, виконавча влада може прямо або опосередковано впливати на обіг грошей в обхід ФРС. Це може стати дієвим інструментом для політичних чи стратегічних маневрів (наприклад, передвиборчого стимулювання, адресних санкцій), що загрожує довірі до незалежності монетарної політики США.

III. Фінансове поле ХХІ століття: «Вільна фінансова система» США проти Китаю

Реформа регулювання — це не лише внутрішній перерозподіл влади. На зовнішньому фронті Stablecoin Act — це стратегічний маневр у протистоянні США з Китаєм: шляхом законодавства запускається приватно-публічна, децентралізована фінансова система з доларом у центрі.

3a. Нова фінансова «залізна завіса»

Після Другої світової Америку будували систему Бреттон-Вудс для відновлення економік і формування західного блоку, відгородженого від СРСР. МВФ і Світовий банк стали засобом проєкції західних цінностей. GENIUS Act — це цифровий аналог нової Бреттон-Вудської архітектури: глобальна мережа на основі доларових стейблкоїнів, відкрита, ефективна й протилежна китайській моделі державного контролю. Головна ставка США зараз відчутно радикальніша, ніж була у період Холодної війни.

3b. Відкритість проти закритості: permissioned vs. permissionless

США та Китай будують цифрову валюту на протилежних принципах: «відкритості» проти «закритості».

Китайський цифровий юань (е-CNY) — це permissioned система на приватному реєстрі НБУ. Усі акаунти й транзакції під контролем держави — цифровий «сад за високим парканом». Це сприяє керованості, але викликає недовіру у світі, особливо серед тих, хто побоюється тотального моніторингу.

США ж ставлять на стейблкоїни на permissionless блокчейнах (Ethereum, Solana тощо): будь-хто може створювати DeFi-продукти й ринки, проводити операції — без дозволу держави. США — не оператор, а гарантія якості долара в основі мережі.

Це блискуча асиметрична стратегія. Америка використовує головний страх суперника — втрату контролю — для створення власного бар’єру, що притягує інновації та користувачів до відкритої доларової екосистеми. Китай може діяти лише у власній закритій парадигмі й не здатен змагатися з відкритою фінансовою мережею.

3c. В обхід SWIFT: багатовимірна перевага

Китай, Росія й інші розвивають альтернативи SWIFT, прагнучи похитнути долар. Але стейблкоїни роблять такі зусилля застарілими. Перекази на публічних блокчейнах не залежать від SWIFT чи банківських мереж: цінність переміщається криптографічно, напряму, через децентралізовану інфраструктуру, що існує паралельно до традиційних систем.

США більше не обороняють стару фортецю (SWIFT) — вони побудували нове поле бою. Тут правила диктують протоколи й код, а не договори. По мірі міграції цифрової цінності на ці рельси спроби побудувати «кращий SWIFT» стануть такими ж малоефективними, як прокладати каретні шляхи у добу автобанів.

3d. Боротьба за мережевий ефект

У цифрову добу мережевий ефект стає вирішальним чинником. Досягнувши критичної маси, платформа притягує розробників і користувачів експоненційно. Через GENIUS Act США синергують найпотужнішу валютну мережу (долар) і найінноваційнішу технологічну (крипто), створюючи ефект множинного зростання.

Розробники оберуть найбільшу ліквідність і найширшу базу користувачів. Адепти підуть туди, де є найбільше активів і кейсів. Водночас e-CNY просуватиметься через проєкт «Пояс і шлях», але його закрита архітектура ускладнює глобальне поширення.

GENIUS Act — не пересічний закон, а основа геополітичної стратегії США XXI століття. Відкритість і децентралізація укріплюють гегемонію долара. Це не гонка озброєнь, а перенесення фінансового фронту на поле, де США мають абсолютну перевагу й підривають конкурентів уже на рівні протоколу.

IV. Денаціоналізація всього: як RWA і DeFi руйнують контроль держави

Стейблкоїни — лише початок, троянський кінь. Щойно користувачі звикають до глобальних переказів через стейблкоїни, починається новий етап: токенізація всіх цінних категорій — акцій, облігацій, нерухомості, мистецтва — у вигляді свободнообігових токенів на блокчейні. Процес токенізації реальних активів (RWA) розриває юрисдикційні ланцюги, денаціоналізує контроль над активами й докорінно змінює банкоцентричну фінансову модель.

4a. Стейблкоїни: троянський кінь нової дійсності

За легендою, греки взяли Трою за допомогою дерев’яного коня. Сьогодні цю роль відіграють стейблкоїни. Для регуляторів вони виглядають безпечним, контрольованим каналом у світ дикого крипто.

Та реальність парадоксальна: GENIUS Act, прагнучи підсилити державну владу, створює наймасовіший канал для входу у децентралізовану, незалежну цифрову валюту.

Справжня мета стейблкоїнів — поєднати фіатний і криптоактивний світи через максимально зручний «он-рамп». Користувачі приходять задля недорогих платежів, але, звикнувши до цифрових гаманців і ончейн-операцій, за крок опиняються поряд із Bitcoin, Ethereum та іншими антикриптоцензурними активами.

Платформи Coinbase, Kraken — криптобіржі, де користувачі приходять по стейблкоїни, але швидко переходять у DeFi чи накопичення біткоїна. Перехід від USDC до стейкінгу ETH — природний шлях для досвідчених у цифрових фінансах.

Це створює глибокий виклик для державної політики: ставка на доларову гегемонію через стейблкоїни вимагає розвитку інфраструктури гаманців, бірж, додатків. Але ці інструменти технологічно нейтральні: один гаманець може містити USDC і Monero, а біржа — лістинг для обох.

Зі зростанням фінансової грамотності користувачів зростає попит на дохідність, приватність і стійкість до цензури. Зрештою, користувачі прямуватимуть далі — до активів, що забезпечують ці потреби краще, ніж прості стейблкоїни.

4b. RWA-революція: активи виходять за межі національних ланцюгів

DeFi — надбудова революції, а RWA — її фундамент. Ключова ідея RWA — токенізація реальних і традиційних активів на блокчейні через юридичні та технічні механізми.

Уявімо: китайська команда запускає додаток із мільйонами користувачів — право власності у вигляді токена вільно обертається на permissionless-DeFi. Аргентинський користувач купує токен за лічені хвилини — без жодного банку у Китаї, США чи Аргентині.

У такій реальності токенізація активів, забезпечення, емісія стейблкоїнів і операції відбуваються виключно ончейн, оминаючи банки й кордони. Це вже не просто кращий платіжний шлях — це паралельна фінансова система, у якій державні кордони стають умовністю.

Так денаціоналізовані гроші створюють денаціоналізовану фінансову систему й денаціоналізований капітал. Коли капітал звільняється від державних ланцюгів, його власник стає суверенним індивідом.

4c. Судний день традиційних фінансів

Система на основі стейблкоїнів і RWA — це екзистенційний виклик для традиційних фінансів. Класичні посередники — банки, брокери, платіжні сервіси — забезпечують довіру, беручи великі комісії.

Блокчейн змінює це, гарантуючи «код як закон»: прозорість, незмінність реєстрів, смарт-контракти, що автоматизують довіру. У такій моделі:

• Децентралізовані протоколи замінюють банківське кредитування;
• AMM — ордер-буки бірж;
• Миттєві глобальні трансфери замість традиційних платіжних рішень;
• Прозора токенізація RWA замість класичних сек'юритизацій Wall Street.

V. Становлення суверенного індивіда і захід національної держави

Коли капітал вільно перетинає кордони, активи виходять із під державного нагляду, а влада поступово переходить від націй до корпорацій і спільнот, настає ера «суверенного індивіда» — занепад Вестфальського порядку. Революція стейблкоїнів і ШІ матиме більший вплив, ніж Французька революція — зміниться не лише розподіл, а й суть влади загалом.

(«Суверенний індивід» — це справжнє пророцтво сьогодення.)

5a. Пророцтво суверенного індивіда стає дійсністю

1997 року Джеймс Дейл Девідсон і лорд Вільям Ріс-Могг у книзі «Суверенний індивід» передбачили, як інформаційна епоха змінить логіку сили. Національна держава процвітала в індустріальності, контролюючи й оподатковуючи нерухомий капітал. Проте в інформаційну добу найцінніші активи — знання, навички, капітал — стають безтілесними та глобальними. Держава — як пастух, що намагається усмирити «корову з крилами», — оподатковувати й контролювати їх майже неможливо.

Стейблкоїни, DeFi, RWA — це й є та «кібервалюта» та «кіберекономіка», про які йшлося у книзі. Вони дають капіталу крила: глобальна еліта розподіляє активи через RWA-токени й миттєво переміщує кошти стейблкоїнами, уникаючи будь-якої державної юрисдикції. Передбачене у книзі — вихід індивідів і власників активів з-під державного контролю та грошового монополізму — стає реальністю.

5b. Кінець Вестфальської системи

З Вестфальської угоди 1648 року світова політика будується на суверенітеті держав — кожна з них управляє своїми межами, рівна, вільна від втручання. Основою є повний контроль над територією й громадянами.

Набуття статусу суверенного індивіда руйнує цю основу. Коли найтворчіші й найпродуктивніші особи — й їхній капітал — діють у цифровому просторі, географічні межі втрачають значення. Держава втрачає можливість оподатковувати мобільну еліту, бюджетна база виснажується. Відчайдушні держави можуть запроваджувати «заручницькі» податки чи боротися з автономними технологіями — що лише прискорює відтік. В результаті національна держава стає оболонкою — «нянькою» для незаможних, втрачаючи зв'язок із джерелом багатства.

5c. Останній рубіж: приватність і фіскальний фінал

Наступна битва революції — за приватність. Сучасні блокчейни — псевдонімні, але прозорі. Та з розвитком приватних технологій (zero-knowledge proofs, ZKP — Zcash, Monero) стають можливими повністю анонімні, невідстежувані транзакції.

Коли глобальна стейблкоїнова система поєднається з такими можливостями приватності, фіскальні служби постають перед випробуванням: вони не бачать ані сторін, ані доходів. Це фінал «дерегуляції»: коли неможливо оподаткувати, держава втрачає контроль та ресурс для суспільних благ.

Французька революція замінила монархічний суверенітет на національний, але територіальний принцип не зник. Революція стейблкоїнів його руйнує, замінюючи на «мережевий» та «індивідуальний» суверенітет. Це не просто перенесення влади, а фундаментальна децентралізація та денаціоналізація. Такий злам не поступається, а, можливо, й перевершує зрушення після Французької революції. Ми стоїмо на порозі нового порядку, що дає людям небачені свободи й силу — разом із викликами, які ще важко осмислити.

Заява:

1. Ця стаття — републікація з TechFlow, оригінальна назва: «“GENIUS Act” and the New East India Company: How Dollar Stablecoins Will Challenge the Existing Fiat Currency System and the Modern Nation-State». Авторські права належать [TechFlow]. З питань републікації звертайтеся до команди Gate Learn.
2. Відмова від відповідальності: Погляди в цій статті відображають лише позицію автора й не є інвестиційною порадою.
3. Інші мовні версії перекладає Gate Learn. Якщо не зазначено інше, використання перекладів дозволено лише з посиланням на Gate.