Küresel Blok Zinciri Kavram Hisse Senetleri Kapsamlı Analiz: Kripto dünyası dışındaki Likidite Yeni Yüksek Noktası

Küresel finansal düzenleme ortamı giderek netleşirken, kripto para piyasası niş bir alandan ana finansal sisteme doğru ilerliyor. Trump'ın başkan seçilmesinin ardından, daha dostane düzenleme politikaları benimseyeceğine dair taahhütlerde bulundu; bunlar arasında ulusal Bitcoin rezervi oluşturmak ve ABD'nin Bitcoin madenciliği faaliyetlerini teşvik etmek de yer alıyordu. Bu taahhütler piyasa güvenini artırdı. Bu bağlamda, birçok Blok Zinciri kavramı hissesi genel bir yükseliş yaşadı.

Şu anda, giderek daha fazla halka açık şirket, Blok Zinciri teknolojisinin büyük potansiyelinin farkına varmakta ve bunu şirket stratejisine dahil etmektedir. Birçok Blok Zinciri konsept hisse senedi şirketi güçlü bir gelişim göstererek piyasada önemli dikkat ve yatırım elde etmiştir. Bu şirketler, Blok Zinciri teknolojisini benimseyerek işlerinin dijital dönüşümünü ve değer yaratımını teşvik etmekte ve yavaş yavaş sektörün önemli oyuncuları haline gelmektedir.

Son yıllarda, özellikle Amerika'nın kripto para ile ilgili ETF'leri piyasaya sürmesiyle birlikte gelen düzenleyici avantajlar, kripto paraların artık kapalı dijital para piyasasıyla sınırlı kalmadığını, geleneksel sermaye piyasalarıyla derin bir entegrasyona girdiğini göstermektedir. Verilere göre, bir işlem platformuna ait Bitcoin spot ETF'sinin varlık yönetim büyüklüğü 172,43 milyar dolara ulaşmış olup, yılın başından beri neredeyse sürekli net giriş durumundadır.

Mevcut kripto para piyasasının toplam piyasa değeri yaklaşık 3.2 trilyon dolar olup, varlık sınıfına göre aşağıdaki üç ana bölüme ayrılabilir:

1. Bitcoin ( BTC ) Bitcoin, kripto pazarının ana varlığı olarak, şu anda piyasa değeri yaklaşık 1.9 trilyon dolar olup, toplam kripto para piyasa değerinin %50'sinden fazlasını oluşturmaktadır. Hem geleneksel finans hem de yerel kripto dünyası tarafından tanınan bir değer saklama aracı olmasının yanı sıra, enflasyona karşı direnci ve sınırlı arzı nedeniyle kurumsal yatırımcıların tercih ettiği araç haline gelmiştir ve "dijital altın" olarak adlandırılmaktadır. Bitcoin, kripto pazarında kritik bir merkez rolü oynamakta, piyasayı istikrara kavuştururken, geleneksel varlıklar ile yerel zincir üzerindeki varlıklar arasında bağlantılı bir köprü sağlamaktadır.

2. Yerel zincir üzerindeki varlıklar, Ethereum ETH( gibi genel zincir token'ları ), merkeziyetsiz finans ( DeFi) ile ilgili token'lar ve zincir üzerindeki uygulamalardaki işlevsel token'lar gibi unsurları içerir. Bu alan oldukça çeşitli, yüksek volatiliteye sahip ve piyasa performansı, teknik güncellemeler ve kullanıcı talepleri tarafından yönlendirilmektedir. Mevcut piyasa değeri yaklaşık 1.4 trilyon dolar olup, gerçek anlamda piyasa beklentilerinin yüksek büyüme oranlarının oldukça altındadır.

3. Geleneksel varlıklar ve kripto teknolojisinin birleşimi Bu alan, zincir üzerindeki gerçek dünya varlıklarının (RWA) tokenizasyonu, blok zincirine dayalı menkul kıymetleştirilmiş varlıklar gibi yenilikçi projeleri kapsamaktadır. Şu anda piyasa değeri sadece birkaç yüz milyar dolar, ancak blok zinciri teknolojisinin yaygınlaşması ve geleneksel finansın derinlemesine entegrasyonu ile bu alan hızla gelişmektedir. Geleneksel varlıkların tokenizasyonu yoluyla likiditeyi artırmak, gelecekteki kripto pazarının büyümesinin başlıca itici güçlerinden biridir. Bu bölüm, geleneksel finansın daha verimli ve şeffaf dijital bir yöne dönüşümünü teşvik etme potansiyeline sahip ve büyük bir piyasa potansiyelini serbest bırakacaktır.

Neden geleneksel varlıkların büyüme potansiyeline bu kadar umutla bakıyoruz?

Geçtiğimiz altı ayda, Bitcoin'in varlık niteliği yeni bir evrim geçirdi, sermaye piyasasının baskın gücü de eski güçlerden yeni finansal kaynaklara geçiş yaptı.

2024 yılında, kripto para birimlerinin geleneksel finans alanındaki konumu daha da güçleniyor. Birçok finans devi, Bitcoin ve Ethereum'un borsa işlem ürünlerini piyasaya sürerek, kurumsal ve perakende yatırımcılara dijital varlık yatırımı için daha kolay kanallar sunuyor; bu da geleneksel menkul kıymetlerle olan bağı daha da doğruluyor.

Aynı zamanda, gerçek dünya varlıklarının ( RWA ) tokenleştirme trendi de hızla gelişiyor ve finansal piyasalardaki likiditeyi ve kapsamı daha da artırıyor. Örneğin, Almanya'nın devlet destekli kalkınma bankası KfW, 2024 yılında blok zinciri teknolojisini kullanarak toplam 150 milyon Euro tutarında iki dijital tahvil ihraç etti. Bu tahviller, dağıtık defter teknolojisi ( DLT ) ile tasfiye edilirken, Fransız bilgisayar ekipmanları üreticisi Metavisio, tokenleştirmeyi kullanarak Hindistan'daki yeni üretim tesisine sermaye desteği sağlamak için kurumsal tahvil ihraç etti. Bu durum, geleneksel finansal kuruluşların blok zinciri teknolojisini kullanarak operasyonel verimliliği optimize ettiğini ve birçok finansal kuruluşun kripto teknolojilerini iş modellerine dahil ettiğini gösteriyor.

Bugün, Bitcoin'i ana varlık olarak kullanan, ETF ve hisse senedi piyasası aracılığıyla fon akışının ana kanalı olarak işlev gören ve MSTR gibi ABD borsa şirketlerini taşıyıcı platform olarak kullanan bir sermaye döngü modeli, sürekli olarak dolar likiditesini çekmekte ve kapsamlı bir şekilde genişlemektedir.

Geleneksel finans ile blok zincirinin birleşimi, yerel zincir üzerindeki varlıklardan daha fazla yatırım fırsatı doğuracaktır. Bu trendin arkasında, pazarın istikrar ve gerçek uygulama senaryolarına verdiği önem yatmaktadır. Geleneksel finans piyasası derin bir altyapıya ve olgun bir piyasa mekanizmasına sahiptir, blok zinciri teknolojisi ile birleştiğinde daha büyük bir potansiyel serbest bırakacaktır.

Bu araştırma raporu, blok zinciri kavram hisse senetlerinin büyüme modelini, özellikle zincir üzerindeki varlıklarla birleşim yöntemlerini inceleyecek, daha fazla yenilikçi yatırım fırsatlarını keşfetmek amacıyla. Örneğin, MSTR'nin artırma modeli, döviz varlıkları karşılığında zincir üzerindeki varlıkları elde etmek için tahvil ve hisse senedi ihracı yoluyla tipik bir yolu göstermektedir. Son zamanlarda MSTR'nin hisse fiyatı, Bitcoin fiyatıyla birlikte hızla yükseldi ve 2027'de vadesi dolacak olan tahvil getirisi son üç yılın en yüksek seviyesine ulaştı, bu strateji onun hisse performansını geleneksel teknoloji hisselerinin çok üstüne taşıdı.

Bu bakış açılarıyla, kripto pazarının gelecekteki gelişiminin sadece dijital paranın kendisinin artışı değil, aynı zamanda geleneksel finansla entegrasyonunun büyük potansiyeli olduğunu görebiliriz. Düzenleyici avantajlardan piyasa yapısındaki değişikliklere kadar, Blok Zinciri kavramsal hisseleri bu büyük trendin kritik bir noktasında yer almakta ve küresel yatırımcıların ilgi odağı haline gelmektedir.

Blok Zinciri Kavramsal Hisse Senedi Sınıflandırması

Bir, Varlık Tabanlı Kavram:

Blok zincirindeki varlık dağılımı konsepti hakkında, şirket stratejisi Bitcoin'i ana rezerv varlığı olarak belirlemektedir. Bu strateji, 2020'de MicroStrategy tarafından uygulanmaya başlanmış ve hızla piyasanın dikkatini çekmiştir. Bu yıl, Japon yatırım şirketi MetaPlanet ve Hong Kong'da halka açık olan Boyaa Interactive gibi diğer şirketler de katılmış ve Bitcoin alım miktarı sürekli artmıştır. MetaPlanet, MicroStrategy tarafından belirlenen "Bitcoin Getirisi" (BTC Yield ) anahtar performans göstergesini tanıttı; üçüncü çeyrek BTC Getirisi %41.7, dördüncü çeyrek ( 25 Ekim itibariyle ) %116.4'e ulaşmıştır.

Özellikle, MicroStrategy gibi şirketlerin stratejisi, yatırımcılara şirketin değerini ve yatırım kararlarını değerlendirmek için yeni bir bakış açısı sunmak amacıyla "Bitcoin Getirisi" adlı kritik bir performans göstergesini devreye almaktır. Bu gösterge, seyreltme sonrası dolaşımdaki hisse sayısı temel alınarak, her hisse başına sahip olunan Bitcoin miktarını hesaplar ve Bitcoin fiyat dalgalanmalarını dikkate almaz. Amaç, yatırımcıların şirketin ek adi hisse senedi veya dönüştürülebilir araçlar çıkararak Bitcoin satın alma eylemini daha iyi anlamalarına yardımcı olmaktır; özellikle Bitcoin sahiplik artışı ile özkaynak seyrelmesi arasındaki dengeyi vurgular. Şu ana kadar, MicroStrategy'nin Bitcoin yatırım getirisi %41.8'e ulaşmıştır, bu da şirketin sürekli olarak pozisyonunu artırırken hissedar çıkarlarının aşırı seyrelmesini başarıyla önlediğini göstermektedir.

Ancak, MicroStrategy'nin Bitcoin yatırımlarında önemli başarılar elde etmesine rağmen, şirketin borç yapısı hâlâ piyasanın dikkatini çekiyor. Bildirildiğine göre, MicroStrategy'nin mevcut ödenmemiş borç toplamı 4.25 milyar dolardır. Bu süre zarfında, şirket çok sayıda dönüştürülebilir tahvil ihracı ile finansman sağladı; bu tahvillerin bir kısmı ayrıca faiz ödemeleriyle birlikte gelmektedir. Piyasa analistleri, Bitcoin fiyatı büyük ölçüde düşerse, MicroStrategy'nin borcunu ödemek için bazı Bitcoin'leri satmak zorunda kalabileceğinden endişe ediyor. Ancak, bazı görüşler, MicroStrategy'nin istikrarlı geleneksel yazılım işine ve düşük faiz ortamına dayanarak, işletme nakit akışının borç faizini karşılayacak kadar yeterli olduğu yönündedir. Bu nedenle, Bitcoin fiyatı düşse bile, şirketin Bitcoin varlıklarını satmasını zorlayacak bir durumun pek olası olmadığı düşünülüyor. Ayrıca, MicroStrategy'nin hisse senedi piyasa değeri şu anda 43 milyar dolara ulaşmış durumda ve borcun şirketin sermaye yapısındaki payı oldukça küçük, bu da tasfiye riskini daha da azaltıyor.

Birçok yatırımcı, şirketin kararlı Bitcoin yatırım stratejisini olumlu buluyor ve bunun hissedarlara önemli getiriler sağlayacağını düşünüyor, ancak bazı yatırımcılar yüksek kaldıraç oranı ve potansiyel piyasa riskleri konusunda endişelerini dile getiriyor. Kripto para piyasasının son derece volatil olması nedeniyle, herhangi bir olumsuz piyasa değişikliği bu tür şirketlerin varlık değerleri üzerinde önemli bir etki yaratabilir ve net varlık değerlerine göre hisse senedi fiyatlarında önemli bir prim bulunmaktadır. Bu durumun devam edip etmeyeceği piyasanın odak noktasıdır. Hisse senedi fiyatlarında bir geri çekilme olursa, bu şirketin finansman yeteneğini etkileyebilir ve dolayısıyla gelecekteki Bitcoin satın alma planlarını da etkileyebilir.

1、Microstrategy(MSTR)

MicroStrategy 1989 yılında kuruldu, başlangıçta iş zekası ve kurumsal çözümler alanına odaklandı. Ancak 2020 yılından itibaren, şirket dünyanın ilk halka açık şirketi olarak Bitcoin (BTC)'i rezerv varlığı olarak kullanmaya başladı, bu strateji iş modelini ve pazar konumunu köklü bir şekilde değiştirdi. Kurucu Michael Saylor, bu dönüşüm sürecinde kritik bir rol oynadı, o erken dönemdeki Bitcoin şüphecisi olmaktan kripto para birimlerinin kararlı bir destekçisi haline geldi.

2020'den bu yana, MicroStrategy kendi kaynakları ve tahvil finansmanı gibi yöntemlerle sürekli olarak Bitcoin satın alıyor. Şu anda şirketin yaklaşık 279,420 Bitcoin bulundurmakta ve mevcut piyasa değeri 23 milyar dolara yakın olup, Bitcoin toplam arzının yaklaşık %1'ini oluşturmaktadır. Son satın alma, 31 Ekim 2023 ile 10 Kasım 2023 tarihleri arasında gerçekleşmiş olup, ortalama 74,463 dolar fiyatla 27,200 Bitcoin alımı yapılmıştır. Bu Bitcoin'lerin ortalama maliyet fiyatı 39,266 dolardır, oysa mevcut Bitcoin fiyatı yaklaşık 90,000 dolara ulaşmıştır ve MicroStrategy'nin kağıt üzerindeki karı yaklaşık 2.5 katına çıkmıştır.

2022 yılındaki ayı piyasasında, MicroStrategy'nin Bitcoin yatırımları yaklaşık 1 milyar dolar değer kaybı ile karşı karşıya kaldı, ancak şirket hiç Bitcoin satmadı, aksine pozisyonunu artırmaya devam etmeyi seçti. 2023'ten bu yana, Bitcoin'in güçlü yükselişi MicroStrategy'nin hisse senedi fiyatında önemli bir artış sağladı, yıl başından bu yana yatırım getirisi %26,4'e ulaştı ve toplam yatırım getirisi %100'ün üzerine çıktı. MicroStrategy'nin mevcut iş modeli "BTC bazlı döngüsel kaldıraç modeli" olarak görülebilir; bono çıkararak kaynak toplayıp Bitcoin satın almaktadır. Bu model yüksek getiri sağlasa da, özellikle Bitcoin fiyatlarının sert dalgalandığı durumlarda belli riskler taşımaktadır. Analizlere göre, Bitcoin fiyatının 15,000 doları aşması durumunda şirketin tasfiye riski ile karşılaşabileceği belirtiliyor; oysa mevcut Bitcoin fiyatı 90,000 dolara yakınken bu risk oldukça düşüktür. Ayrıca, şirketin kaldıraç oranı oldukça düşük ve bono piyasasında yüksek talep var; bu faktörler MicroStrategy'nin finansal sağlamlığını daha da artırmaktadır.

Yatırımcılar için, MicroStrategy Bitcoin pazarında bir kaldıraç yatırım aracı olarak görülebilir. Bitcoin fiyatlarının istikrarlı bir şekilde artacağı beklentisiyle, şirketin hisseleri büyük bir potansiyele sahiptir. Ancak, borç genişlemesinin getirebileceği orta ve uzun vadeli risklere dikkat edilmelidir. Önümüzdeki 1-2 yıl içinde, MicroStrategy'nin yatırım değeri hala dikkate değer, özellikle Bitcoin pazarının geleceğine olumlu bakan yatırımcılar için bu, yüksek riskli, yüksek getirili bir varlıktır.

2, Semler Scientific(SMLR)

Semler Scientific, tıbbi teknolojiye odaklanan bir şirkettir ve yenilikçi stratejilerinden biri Bitcoin'i ana rezerv varlığı olarak kullanmaktır. 2024 Kasım ayında, şirket en son 47 adet Bitcoin satın aldığını açıkladı, toplam pozisyonunu 1,058 adede çıkardı ve toplam yatırım miktarı yaklaşık 71 milyon dolara ulaştı. Bu satın alma fonlarının bir kısmı işletme nakit akışından gelmektedir, bu da Semler'in Bitcoin pozisyonunu güçlendirerek varlık yapısını sağlamlaştırmaya çalıştığını ve varlık yönetiminde yenilikçi bir temsilci olmayı hedeflediğini göstermektedir.

Ancak, Semler'in ana işi hala QuantaFlo cihazına odaklanıyor, bu cihaz esasen kardiyovasküler hastalıkların teşhisi için kullanılıyor. Ancak, Semler'in bitcoin stratejisi sadece bir finansal rezerv değil, 2024'ün üçüncü çeyreğinde, şirket bitcoin pozisyonu sayesinde 1.1 milyon dolar gerçekleşmemiş kazanç elde etti, bu çeyrekte gelir yıllık %17 azalmış olmasına rağmen, Semler'e ekonomik dalgalanmalara karşı finansal bir korunma sağladı.

Semler'in mevcut piyasa değeri yalnızca 345 milyon dolar olmasına rağmen, bu değerin MicroStrategy'nin çok altında olmasına rağmen, Bitcoin'i rezerv varlık olarak benimseme stratejisi, yatırımcılar tarafından "mini MicroStrategy" olarak görülmesini sağladı.

3, Boya Etkileşim

Boyaa Interactive, oyun odaklı bir halka açık şirkettir ve Çin masa oyunları endüstrisinde en önde gelen geliştiricilerden ve operatörlerden biridir. Geçen yılın ikinci yarısında kripto pazarına adım atmaya başladı ve tamamen Web3 halka açık bir şirkete dönüşmeyi amaçlamaktadır. Şirket, üzerinden