FOMC toplantısı sonrası piyasa yönelimi ve eşit tarife etkisi analizi

1. Bu Hafta Makro Gözden Geçirme

1. Piyasa Özeti

Bu hafta riskli varlıkların performansı farklılık gösterdi, ABD borsaları hafif yükseldi. Dow Jones Sanayi Endeksi %1.2 artış göstererek diğer endeksleri geride bıraktı. Ancak, piyasa genel olarak düşüş eğiliminde kalmaya devam ediyor ve işlem hacmi düşük. Opsiyon piyasasında Put/Call oranı 0.86'ya düştü, bu da bazı fonların alım yapmaya başladığını gösteriyor.

Eşya piyasasında, altın 3000 dolar/onsu aştıktan sonra yükselmeye devam etti. Bakır fiyatları %0.8 arttı ve son üç ayda toplam artış %11'i geçti. Ham petrol fiyatları 68 dolar varil civarında istikrara kavuştu, doğalgaz fiyatları ise düştü.

Kripto para piyasasında ticaret durgundur, Bitcoin 84.000 dolar civarında dalgalanmakta ve yukarı yönlü bir ivme yok. Diğer kripto paralar Bitcoin'in hareketlerini takip ediyor.

2. FOMC toplantısı analizi

ABD Merkez Bankası, stagflasyon riski, siyasi belirsizlik ve finansal kurumların likidite sıkıntısı gibi birçok zorlukla karşı karşıya, politika kararları daha temkinli hale geliyor. Stratejik açıdan, ABD Merkez Bankası "veri bağımlılığı" ilkesine sadık kalarak, belirli bir faiz indirim zamanı taahhüt etmekten kaçınıyor ve belirsizlikle başa çıkmak için politika esnekliğini koruyor.

Taktiksel düzeyde, FED üç ana ayar yaptı:

(1) New York Fed'in 5 yıllık enflasyon beklentisi verilerini vurguladı, Michigan Üniversitesi Tüketici Güven Endeksi'ni önemsizleştirerek piyasa gürültüsünü azaltmak için.

(2) "Geçici Enflasyon" kavramını yeniden gündeme getirmek, tarife politikalarının enflasyon üzerindeki uzun vadeli etkilerini azaltmak, faiz indirimine politika alanı sağlamak ve piyasanın stagflasyon korkusuna kapılmasını önlemek.

(3) Bilanço daraltma ( QT) temposunu ayarlayın, borç tavanı sorununun getirebileceği likidite şokunu dengelemek için.

3. Likidite ve faiz oranı piyasa değişiklikleri

Geniş anlamda likidite bu hafta 6.1 trilyon ulaştı, TGA hesabından çıkış likiditeyi iyileştirdi. Fed'in iskonto penceresi kullanımının azalması, piyasa fon baskısının hafiflediğini gösteriyor.

Faiz oranı piyasası açısından, faiz indirim beklentileri istikrarlı kalıyor, Haziran'da faiz indirim olasılığı %67, yıl boyunca 3 kez faiz indirimi bekleniyor. Tahvil piyasasında kısa vadeli faiz oranları uzun vadeli olanlardan daha hızlı düşüyor, getiri eğrisi dikleşiyor; bu, piyasada faiz indirimlerinin kesinliğinin arttığını yansıtıyor, ancak enflasyonun geri dönmesi konusundaki endişeler devam ediyor.

Kredi piyasası açısından, yatırım dereceli kredi spread'leri genişliyor, kredi riski hafifçe artıyor, piyasa risk iştahı düşüyor, ancak henüz sistematik risk sinyalleri ortaya çıkmadı.

İkincisi, gelecek hafta makro görünüm

1. Eşit Tarife Pazarın Gündemi Oldu

2 Nisan'da yürürlüğe girecek olan eşitlik tarifesi politikası piyasanın odak noktası. Tarife oranları, doğrudan mal fiyatlarını etkileyecek ve dolayısıyla enflasyonu ve şirket kârlarını etkileyecektir. Beklentilerin üzerinde bir artış olursa, ithalat maliyetlerini artırabilir, şirket kârlılığını baskı altına alabilir ve hisse senedi ile tahvil piyasaları baskı altında kalabilir.

Ayrıca, diğer ülkelerin misilleme yapması durumunda, arz zincirindeki gerginlik artacak, enflasyon yükselecek, küresel ekonomik büyümeyi tehdit edecek ve piyasalarda panik satışlarını tetikleyebilir, "stagflasyon ticareti" mantığını güçlendirebilir.

2. Piyasa duygusu temkinli, hedge talebi güçlü

VIX geri çekilmesine rağmen, kredi piyasasında risk sinyalleri artıyor, bu da piyasanın paniğin etkisinden tamamen kurtulmadığını gösteriyor. Yatırımcılar risk maruziyetlerini azaltmaya, altın, devlet tahvilleri gibi güvenli varlıklara yönelmeye eğilim gösteriyor.

Fed politikası, tarifelerden etkilenecek. Eğer tarifeler enflasyonu artırırsa, Fed muhtemelen politikayı erken sıkılaştıracak ve bu da piyasa likiditesinin daralmasına ve volatilitenin artmasına yol açacak. Eğer enflasyon kontrol altındaysa, Fed muhtemelen güvercin bir duruş sergileyecek ve piyasaya bir tampon sağlayacak.

3. Strateji Önerileri

Mevcut pazar, politika ve risk fiyatlandırmasının belirsiz bir aşamasındadır. Kısa vadeli stratejiler, "savunma + esnek saldırı" merkezli olmalı ve uç risklerden kaçınırken pazarın aşamalı fırsatlarını değerlendirmelidir. Yatırımcıların dikkatli olmaları ve gümrük politikalarının uygulanmasının ardından pazar tepkilerini izlemeleri, gerektiğinde yatırım stratejilerini ayarlamaları önerilir.