Kripto Varlıklar pazarı ana akıma doğru ilerliyor, Blok Zinciri konsept hisse senetleri yeni fırsatlar yakalıyor

Küresel finansal düzenleme ortamının giderek netleşmesiyle, kripto varlıklar piyasası niş bir alandan ana finansal sisteme doğru adım adım ilerliyor. Son zamanlarda ABD seçim sonuçları, şifreleme endüstrisi üzerinde olumlu bir etki yarattı; yeni başkan, ulusal Bitcoin rezervi oluşturma ve Bitcoin madenciliği faaliyetlerinin genişletilmesini teşvik etme dahil olmak üzere daha dostane düzenleme politikaları benimseyeceğine söz verdi. Bu önlemler, piyasa güvenini artırdı. Bu bağlamda, birçok blok zinciri kavramı hissesi genel olarak yükseldi.

Giderek daha fazla halka açık şirket, blok zinciri teknolojisinin muazzam potansiyelinin farkına varmış ve bunu stratejik planlarına aktif olarak dahil etmiştir. Birçok blok zinciri konsepti hisse senedi şirketi güçlü bir gelişim göstererek piyasada önemli bir ilgi ve yatırım kazanmıştır. Bu şirketler, blok zinciri teknolojisini benimseyerek işlerinin dijital dönüşümünü ve değer yaratımını teşvik etmekte ve giderek sektörün önemli oyuncuları haline gelmektedir.

Son yıllarda, özellikle ABD'nin kripto para ile ilgili ETF'ler sunmasıyla birlikte gelen düzenleyici avantajlar, kripto paraların artık kapalı dijital para pazarlarıyla sınırlı olmadığını, geleneksel sermaye piyasalarıyla derin bir entegrasyon içinde olduğunu göstermektedir. Grayscale'in Bitcoin Trust'ı, geleneksel yatırımcıların kripto piyasalarına girişi için bir köprü haline gelmiştir. Veriler, BlackRock'un Bitcoin spot ETF'sinin varlık yönetim ölçeğinin 17.243.000.000 dolar seviyesine ulaştığını ve yıl başından bu yana neredeyse sürekli net akışta olduğunu göstermektedir. Grayscale Bitcoin spot ETF'sinin yönetim altındaki varlık büyüklüğü ise 13.659.000.000 dolar olup, yatırımcıların bu yeni varlık sınıfına olan ilgisini ve güvenini sergilemektedir.

Mevcut şifreleme varlıkları piyasasının toplam piyasa değeri yaklaşık 3.2 trilyon ABD dolarıdır ve varlık sınıflarına göre aşağıdaki üç ana bölüme ayrılabilir:

1. Bitcoin (BTC): Kripto pazarının merkezi varlığı olarak, şu anda piyasa değeri yaklaşık 1.9 trilyon dolar olup, kripto varlıklar toplam piyasa değerinin %50'sinden fazlasını temsil etmektedir. Bu sadece geleneksel finans ve yerel coin dünyası tarafından kabul edilen bir değer saklama aracı değil, aynı zamanda enflasyona karşı direnci ve sınırlı arzı nedeniyle kurumsal yatırımcıların tercih ettiği bir seçenek olup, "dijital altın" olarak adlandırılmaktadır.

2. Yerel zincir üzerindeki varlıklar: Genel zincir token'ları, merkeziyetsiz finans ile ilgili token'lar, ve zincir üzerindeki uygulamalardaki işlevsel token'lar gibi. Bu alan birçok çeşitlilik barındırmakta, yüksek volatiliteye sahip ve piyasa performansı teknoloji güncellemeleri ile kullanıcı taleplerine bağlı olarak değişmektedir. Şu anda piyasa değeri yaklaşık 1.4 trilyon dolar olup, gerçekte piyasa beklentilerinin çok altında bir yüksek büyüme sergilemektedir.

3. Geleneksel Varlıklar ve Şifreleme Teknolojisinin Birleşimi: Bu alan, zincir üzerindeki gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesi, Blok Zinciri tabanlı menkul kıymetler gibi yeni projeleri kapsamaktadır. Şu anda piyasa değeri sadece birkaç yüz milyar dolar olsa da, Blok Zinciri teknolojisinin yaygınlaşması ve geleneksel finansla derin entegrasyonu ile bu alan hızla gelişmektedir. Geleneksel varlıkların tokenleştirilmesi yoluyla likiditenin artırılması, gelecekteki kripto pazarının büyümesinin ana itici güçlerinden biridir.

Neden geleneksel varlıkların büyüme potansiyelini bu kadar olumlu görüyoruz?

Son altı ayda, Bitcoin'in varlık özellikleri tamamen yeni bir evrim geçirdi ve sermaye piyasasının egemen gücü eski güçlerden yeni fon akışına geçişini tamamladı. 2024'te, Kripto Varlıklar geleneksel finans alanındaki konumunu daha da sağlamlaştıracak. BlackRock ve Grayscale gibi finans devleri, Bitcoin ve Ethereum için borsa yatırım ürünleri sunmaya başladı ve kurumsal ile perakende yatırımcılara dijital varlık yatırımı için daha kolay bir kanal sağladı; bu da geleneksel menkul kıymetlerle olan bağlantısını daha da pekiştirdi.

Aynı zamanda, gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilme trendi de hızla gelişiyor ve finansal piyasalardaki likiditeyi ve kapsama alanını daha da artırıyor. Örneğin, Almanya'nın devlet destekli kalkınma bankası KfW, 2024 yılında blok zinciri teknolojisi aracılığıyla toplam 150 milyon Euro değerinde iki dijital tahvil ihraç etti. Bu tahviller, dağıtık defter teknolojisi ile tasfiye ediliyor. Fransa'daki bilgisayar ekipmanları üreticisi Metavisio, tokenleştirmeyi kullanarak Hindistan'daki yeni üretim tesisine sermaye desteği sağlamak amacıyla kurumsal tahvil ihraç etti. Bu da geleneksel finansal kuruluşların blok zinciri teknolojisini kullanarak operasyonel verimliliği optimize ettiğini gösteriyor; birçok finansal kuruluş şifreleme teknolojisini iş modeline dahil etti.

Bugün, Bitcoin'i ana varlık olarak kullanan, ETF ve borsa piyasalarını ana finansman akış kanalları olarak kullanan ve halka açık şirketleri taşıyıcı platformlar olarak kullanan bir finansman döngü modeli, sürekli olarak dolar likiditesini çekmekte ve kapsamlı bir şekilde yayılmaktadır.

Geleneksel finans ile Blok Zinciri'nin birleşimi, yerel zincir üzerindeki varlıklardan daha fazla yatırım fırsatı doğuracaktır. Bu eğilimin arkasında, piyasanın istikrar ve gerçek uygulama senaryolarına verdiği önem yatıyor. Geleneksel finans piyasası, derin bir altyapıya ve olgun piyasa mekanizmalarına sahiptir; Blok Zinciri teknolojisiyle birleştiğinde, daha büyük bir potansiyel ortaya çıkaracaktır.

Bu bakış açılarıyla, kripto pazarının gelecekteki gelişiminin yalnızca dijital paraların kendisinin artışı değil, aynı zamanda geleneksel finans ile entegrasyonunun büyük potansiyeli olduğu anlaşılabilir. Düzenleyici avantajlardan piyasa yapısındaki değişikliklere kadar, blok zinciri kavramı hisseleri bu büyük trendin kritik bir noktasında bulunmaktadır ve küresel yatırımcıların ilgi odağı haline gelmiştir.

Mevcut blok zinciri konsept hisse senetlerini aşağıdaki birkaç kategoriye ayırıyoruz:

Bir, Varlık Tabanlı Kavram

Varlık dağıtım kavramına ilişkin blok zinciri hisseleri, şirket stratejisi olarak Bitcoin'i ana rezerv varlığı olarak kullanmaktadır. Bu strateji, ilk olarak MicroStrategy tarafından 2020 yılında uygulanmış ve hızla piyasa dikkatini çekmiştir. Bu yıl, Japon yatırım şirketi MetaPlanet ve Hong Kong'da halka açık şirket BoYa Interactive gibi diğer şirketler de katılmış ve Bitcoin alım miktarları sürekli artmıştır. MetaPlanet, MicroStrategy tarafından belirlenen temel performans göstergesi "Bitcoin Getirisi"ni devreye alacağını duyurdu, üçüncü çeyrek BTC Getirisi %41.7, dördüncü çeyrek (25 Ekim itibarıyla) ise %116.4'e kadar yükseldi.

Özellikle, MicroStrategy gibi şirketlerin stratejisi, yatırımcılara şirketin değerini ve yatırım kararlarını değerlendirmeleri için yeni bir perspektif sunmak amacıyla "Bitcoin Getirisi" adlı anahtar performans göstergesini tanıtmaktır. Bu gösterge, seyreltilmiş dolaşımdaki hisse sayısına dayanarak, hisse başına sahip olunan Bitcoin miktarını hesaplar ve Bitcoin fiyat dalgalanmalarını dikkate almaz. Amacı, yatırımcıların şirketin ek adi hisse senedi veya dönüştürülebilir araçlar ihraç ederek Bitcoin satın alma davranışını daha iyi anlamalarına yardımcı olmaktır; bu, Bitcoin varlıklarındaki artış ile öz sermaye seyrelmesi arasındaki dengeyi ölçmeye odaklanır. Şu ana kadar, MicroStrategy'nin Bitcoin yatırım getirisi %41,8'e ulaşmıştır; bu, şirketin pozisyonunu artırırken, hissedar çıkarlarının aşırı seyrelmesini başarıyla önlediğini göstermektedir.

Ancak, MicroStrategy'nin Bitcoin yatırımlarında önemli başarılar elde etmesine rağmen, şirketin borç yapısı hala piyasanın dikkatini çekiyor. Raporlara göre, MicroStrategy'nin mevcut ödenmemiş borç toplamı 4.25 milyar dolar. Bu süre zarfında, şirket birkaç turda dönüştürülebilir tahvil ihraç ederek finansman sağladı ve bu tahvillerin bir kısmı faiz ödemeleriyle birlikte geldi. Piyasa analistleri, Bitcoin fiyatı önemli ölçüde düşerse, MicroStrategy'nin borcunu ödemek için bir miktar Bitcoin satmak zorunda kalabileceğinden endişe ediyor. Ancak, MicroStrategy'nin istikrarlı geleneksel yazılım işine ve düşük faiz ortamına dayanarak, işletme nakit akışının borç faizini karşılamak için yeterli olduğu görüşü de var. Bu nedenle, Bitcoin fiyatı dibe vursa bile, şirketin Bitcoin varlıklarını satma zorunda kalması pek olası görünmüyor. Ayrıca, MicroStrategy'nin hisse senedi piyasa değeri şu anda 43 milyar dolara kadar yükselmiş durumda ve borçlarının sermaye yapısındaki payı oldukça küçük, bu da tasfiye riskini daha da azaltıyor.

Birçok yatırımcı, şirketin sağlam Bitcoin yatırım stratejisine güvenerek bunun hissedarlarına önemli getiriler sağlayacağını düşünse de, bazı yatırımcılar yüksek kaldıraç oranı ve potansiyel piyasa riskleri konusunda endişelerini dile getiriyor. Kripto varlıklar piyasası son derece dalgalı olduğundan, herhangi bir olumsuz piyasa değişikliği bu tür şirketlerin varlık değerini önemli ölçüde etkileyebilir ve net varlık değerine göre hisse senedi fiyatlarında belirgin bir prim bulunmaktadır. Bu durumun sürdürülebilirliği, piyasanın odak noktasıdır. Hisse senedi fiyatında bir düzeltme olursa, bu şirketin finansman yeteneğini etkileyebilir ve dolayısıyla gelecekteki Bitcoin alım planlarını etkileyebilir.

1. Microstrategy(MSTR)

MicroStrategy 1989 yılında kuruldu, başlangıçta iş zekası ve kurumsal çözümler alanına odaklandı. Ancak, 2020 yılından itibaren, şirket Bitcoin'i rezerv varlığı olarak kullanan ilk halka açık şirket haline dönüştü ve bu strateji, iş modelini ve piyasa konumunu köklü bir şekilde değiştirdi. Kurucu Michael Saylor, bu dönüşümün ilerlemesinde kritik bir rol oynadı; o, erken dönemde Bitcoin'e şüpheci bir yaklaşım sergilemekten, kripto varlıkların kararlı bir destekçisi haline dönüştü.

2020'den bu yana, MicroStrategy kendi fonları, tahvil finansmanı gibi yöntemlerle sürekli olarak Bitcoin satın almaktadır. Şu ana kadar şirket yaklaşık 279,420 adet Bitcoin bulundurmaktadır ve mevcut piyasa değeri yaklaşık 23 milyar dolar olup toplam Bitcoin arzının yaklaşık %1'ini oluşturmaktadır. Bunlar arasında, en son alım 31 Ekim 2023 ile 10 Kasım 2023 tarihleri arasında gerçekleşmiş olup, ortalama 74,463 dolar fiyatla 27,200 adet Bitcoin satın alınmıştır. Bu Bitcoin'lerin ortalama maliyet fiyatı 39,266 dolardır, oysa mevcut Bitcoin fiyatı yaklaşık 90,000 dolara ulaşmıştır ve MicroStrategy'nin kağıt kârı yaklaşık 2.5 katına çıkmıştır.

2022 yılı ayı piyasası sırasında, MicroStrategy'nin Bitcoin yatırımları yaklaşık 1 milyar dolar tutarında kağıt kaybı ile karşılaşmasına rağmen, şirket hiçbir zaman Bitcoin satmamış, aksine pozisyonunu artırmayı seçmiştir. 2023 yılından bu yana, Bitcoin'in güçlü yükselişi MicroStrategy'nin hisse fiyatında önemli bir artışa yol açmıştır, yıl başından bu yana yatırım getirisi %26,4'e ulaşmış, toplam yatırım getirisi %100'ü aşmıştır. MicroStrategy'nin mevcut işletme modeli "BTC bazında döngüsel kaldıraç modeli" olarak değerlendirilebilir, tahvil ihraç ederek Bitcoin almak için fon sağlamakta. Bu model yüksek getiriler sağlasa da, özellikle Bitcoin fiyatlarının sert dalgalanması durumunda belli bir risk barındırmaktadır. Analizlere göre, Bitcoin fiyatı 15,000 doları düşmedikçe, şirketin tasfiye riski ile karşılaşması mümkün değildir, şu anda Bitcoin fiyatının 90,000 dolara yakın olduğu göz önüne alındığında, bu risk son derece düşüktür. Ayrıca, şirketin kaldıraç oranı düşük ve tahvil piyasasındaki talep oldukça yüksek, bu faktörler MicroStrategy'nin finansal sağlamlığını daha da artırmaktadır.

Yatırımcılar için, MicroStrategy Bitcoin piyasasında bir kaldıraç yatırım aracı olarak görülebilir. Bitcoin fiyatlarının istikrarlı bir şekilde yükseleceği beklentisiyle, şirketin hisseleri büyük bir potansiyele sahip. Ancak, borç genişlemesinin getirebileceği orta ve uzun vadeli risklere dikkat edilmesi gerekiyor. Önümüzdeki 1-2 yıl içinde, MicroStrategy'nin yatırım değeri hala dikkate değer, özellikle Bitcoin piyasasının geleceğine olumlu bakan yatırımcılar için bu, yüksek riskli ve yüksek getiri sunan bir varlık.

2. Semler Scientific(SMLR)

Semler Scientific, tıbbi teknolojiye odaklanan bir şirkettir ve yenilikçi stratejilerinden biri olarak Bitcoin'i ana rezerv varlığı olarak kullanmaktadır. Kasım 2024'te, şirket en son 47 adet Bitcoin satın aldığını ve toplamda 1,058 adet Bitcoin'e ulaştığını, toplam yatırım tutarının yaklaşık 71 milyon dolar olduğunu açıkladı. Bu satın alım finansmanı kısmen işletme nakit akışından gelmektedir, bu da Semler'in Bitcoin varlığı aracılığıyla varlık yapısını güçlendirmeye çalıştığını ve varlık yönetimi yeniliklerinin temsilcisi olmayı hedeflediğini göstermektedir.

Ancak, Semler'in ana işi hala QuantaFlo cihazına odaklanıyor, bu cihaz esasen kardiyovasküler hastalıkların tanısı için kullanılıyor. Ancak, Semler'in Bitcoin stratejisi sadece bir finansal rezerv değil, 2024'ün üçüncü çeyreğinde şirket, Bitcoin varlıklarından 1.1 milyon dolar gerçekleşmemiş kazanç elde etti. Bu çeyrekte gelirler yıllık bazda %17 azalmış olsa da, yine de Semler'e ekonomik dalgalanmalara karşı finansal bir koruma sağladı.

Semler'in mevcut piyasa değeri yalnızca 3.45 milyar dolar olmasına rağmen, MicroStrategy'nin oldukça altında, Bitcoin'i rezerv varlığı olarak benimseme stratejisi nedeniyle yatırımcılar tarafından "mini MicroStrategy" olarak görülmektedir.

3. Boya Etkileşimi

Boyaa Interactive, oyun odaklı bir halka açık şirkettir ve Çin’in masa oyunları endüstrisinde önde gelen geliştiricilerden ve operatörlerden biridir. Geçen yılın ikinci yarısında kripto pazarına girmeye başladı ve tamamen Web3 halka açık bir şirkete dönüşmeyi hedefliyor. Şirket, Bitcoin ve Ethereum gibi kripto varlıkları büyük ölçekte satın alarak ve birçok Web3 ekosistem projesine yatırım yaparak, bir sermaye şirketinin dijital varlık fonu ile bir satın alma sözleşmesi imzalayarak Web3 oyun geliştirme ve Bitcoin ekosistemi alanında stratejik işbirliği gerçekleştirmiştir. Şirket daha önce şöyle belirtmiştir: "Kripto para satın almak ve tutmak, grubun Web3 iş geliştirme ve planlama için önemli bir adımıdır ve aynı zamanda grubun varlık tahsis stratejisinin önemli bir parçasıdır." En son bildirime göre, Boyaa Interactive 2,641 Bitcoin ve 15,445 Ethereum tutmakta olup, toplam maliyetleri sırasıyla yaklaşık 143 milyon ABD doları ve 42.578 milyon ABD dolarıdır.

Özellikle son zamanlarda kripto varlıklar pazarının hareketlenmesi nedeniyle, Bitcoin ve kripto varlıklar karşılaştı