Ethereum fiyatı 2,827 doları aştı, 1.8 milyar dolar short pozisyonlar tasfiye riskiyle karşı karşıya

10 Haziran 2025'te, Ethereum fiyatı 2,827 doları güçlü bir şekilde aşarak 15 haftanın en yüksek seviyesini gördü. Bu fiyat hareketinin arkasında, 1.8 milyar dolar değerinde potansiyel bir kısa pozisyonlar likidasyon fırtınası yatıyor. Bu tesadüf gibi görünen piyasa hareketinde, gizemli bir büyük yatırımcının işlemleri, piyasa duyarlılığını anlamanın anahtarı haline geldi.

Blockchain üzerindeki verilere göre, belirli bir anonim adres 44 gün içinde iki kez hassas işlem gerçekleştirdi:

• 27 Nisan: 1,830 dolar ortalama fiyatla 30,000 ETH alındı, toplam 5,490,000 dolar;
• 27 May: 2,621 dolardan eşit miktarda ETH satışı yapıldı, 23,73 milyon dolar kâr elde edildi, getiri oranı %43;
• 10 Haziran: Tekrar 8,276 milyon dolara 30,000 ETH sattı, 7.3 milyon dolar kar elde etti, toplam kar 31 milyon dolar.

Bu tür bir işlem yalnızca bir örnek değildir. Veriler, Ethereum vadeli işlemlerinin açık pozisyonlarının (OI) ilk kez 40 milyar dolar eşiğini aştığını ve piyasa kaldıraç oranının kritik noktaya yaklaştığını gösteriyor. Mevcut likidite dağılımı, hassas bir denge sergiliyor: 2.600 dolar civarında 2 milyar dolarlık uzun pozisyon tasfiye riski birikmişken, 2.900 doların üzerinde 1.8 milyar dolarlık kısa pozisyon iflas tehlikesi bekliyor. Bu uzun-kısa çatışma durumu, finansal kriz dönemlerindeki türev piyasalarına benziyor; her yönde bir kırılma, zincirleme bir tepkiyi tetikleyebilir.

Fiyatların yükselmesiyle birlikte, Ethereum ekosistemi de yapısal bir dönüşüm geçiriyor. İkinci çeyrekte bağımsız aktif adresler %70 oranında büyük bir artış göstererek 10 Haziran'da 16.4 milyon zirveye ulaştı. Bunların arasında, bir Layer2 ağı %72.81'lik payla (11.29 milyon adres) büyüme motoru oldu ve Ethereum ana ağının %14.8'lik payını (2.23 milyon adres) çok aştı. Bu "Layer2'nin ana ağa geri besleme" modeli, geçmişteki ekosistem genişleme mantığından oldukça farklı.

Ethereum, 66 milyar dolarlık TVL ile DeFi pazarının %61'ini elinde bulundurmasına rağmen, çekirdek gelir modelinde bazı endişeler ortaya çıkmıştır:

• Ağ ücreti önemli ölçüde düştü: Son 30 günde sadece 4,330 milyon dolar, öncekine göre %90 azaldı;
• Stake etme getirisi düşük: Yıllık getiri %3.12 civarında kalmaya devam ediyor, diğer kamu blok zincirlerinden daha düşük;
• Regülasyon baskısı: ETH staking'ine yönelik inceleme, spot ETF fonlarının ardı ardına 8 gün boyunca 369 milyon dolar net çıkış yaşamasına neden oldu, kurumların güveni etkilendi.

Bu çelişki, zincir üzerindeki verilere yansıyor: Uzun vadeli sahiplerin (1 yılı aşan) oranı %63'ten %55'e düşerken, kısa vadeli sahiplerin satış miktarı %47 artış gösterdi. Teknik yükseltmelerin, token sahipleri için kazanca etkili bir şekilde dönüşememesi durumunda, ekosistem refahı değer seyreltme faktörü haline gelebilir.

Türev ürünler piyasası da alışılmadık işaretler gösteriyor. ETH vadeli işlem açık pozisyonları ilk kez 40 milyar doları aştı ve bu, potansiyel yüksek volatiliteyi işaret ediyor. Tasfiye verileri, fon oyunlarının ne kadar şiddetli olduğunu ortaya koyuyor:

• 2.600-2.665 dolar aralığında 20 milyar dolar pozisyonun tasfiye riski birikti;
• 2,900 doların üzerinde 1.8 milyar dolarlık short pozisyonlar tasfiye ile karşı karşıya.
• Kurumsal katılım sınırlı: Bir borsa, Ethereum vadeli işlem açık pozisyonlarının yalnızca %9'unu oluşturarak, Bitcoin vadeli işlemlerinin %24'lük kurumsal hakimiyet yapısıyla karşılaştırılmaktadır.

Teknik açıdan, mevcut piyasa birden fazla sinyal içeriyor:

• Volatilite düşük seviyelerde: Günlük Bollinger Bantları %5'e daraldı, bu son dönemlerin en düşük seviyesi ve bir kırılmanın yakın olabileceğini gösteriyor;
• Haftalık göstergeler çelişkili: Fiyat ana hareketli ortalamanın üstünde kalmışken, momentum göstergeleri tepe sapması gösteriyor;
• Anahtar fiyat seviyesi: 2,800 dolar boğa ve ayı arasındaki denge noktası olacak, kırılması yeni bir yükseliş dalgasını başlatabilir, aksi takdirde 2,500 dolara geri çekilip destek arayabilir.

Makro çevrede, jeopolitik durum ve para politikası beklentileri çift etkili olmaktadır. Piyasa, 2025'te faiz indirimine dair yüksek bir beklentiye sahip, ancak gerçek yolun herhangi bir sapması durumunda, kripto piyasası ilk etkilenen olabilir. Ayrıca, gerçek dünya varlıkları (RWA) anlatısının üçüncü çeyrekte gerçekleşip gerçekleşmeyeceği, Ethereum'un piyasa değerini de önemli ölçüde etkileyecektir.

Ethereum çoklu zorluklar ve fırsatlarla karşı karşıya:

• Stake mekanizması optimizasyonu: doğrulayıcı düğümlerin stake üst sınırını artırmayı ve likidite baskısını hafifletmek için çıkış mekanizmasını geliştirmeyi düşünün;
• Layer2 değer dağıtımı: Ekosistemin canlılığını sağlamak ve ana ağ gelirlerini düşük tutma sorununu çözmek için bazı Layer2 işlem ücretlerinin ana ağa dağıtılmasını tartışmak;
• Düzenleyici ortam değişiklikleri: İlgili ETF ürünlerinin onay sonuçları kısa vadeli fiyat dalgalanmalarına neden olabilir ve piyasa likiditesini etkileyebilir.

Sektör analizleri, eğer 2,800 dolarlık kritik direnç aşılırsa, Ethereum'un yeni bir yükseliş dalgası başlatabileceğini öne sürüyor. Ancak, mevcut piyasanın hala yüksek kaldıraçla yönlendirildiğine dikkat etmek gerekiyor; 1.8 milyar dolarlık short pozisyonların tasfiyesi, yukarı yönlü hareketin yakıtı olabilir, ancak aynı zamanda büyük bir risk de barındırıyor. Bu sermaye oyununda, piyasa sonunda kimin trendi yakalayabileceğini, kimin ise beklenmedik durumlarla karşılaşabileceğini doğrulayacaktır.