Биткойн первая позиция в лонг стратегия: секреты успеха арбитражной модели

За последние 5 лет одна компания вложила 40,8 миллиарда долларов, что эквивалентно валовому внутреннему продукту Исландии, и приобрела более 580 000 Биткойнов. Это составляет 2,9% от общего объема Биткойнов или почти 10% от активных Биткойнов.

Акции компании выросли на 1600% за последние три года, в то время как за тот же период Биткойн увеличился только на 420%. Этот значительный рост привел к оценке компании более 100 миллиардов долларов и включению в индекс Nasdaq 100.

Огромный рост также вызвал споры. Одни прогнозируют, что компания станет триллионной компанией по рыночной капитализации, в то время как другие выражают сомнение, опасаясь, что компания может быть вынуждена продать свои Биткойн, что может вызвать панику, способную долгое время снижать цену Биткойн.

Несмотря на то, что эти опасения не безосновательны, большинство людей не имеет базового представления о работе компании. В этой статье будет подробно рассмотрено, как работает компания, а также является ли она значительным риском для приобретения Биткойн или революционной моделью.

Как компания покупает так много Биткойн?

Компания в основном получает средства для покупки Биткойн тремя способами: доход от операционной деятельности, продажа акций/долей и заемные средства. Из них наибольшее внимание уделяется заемным средствам. Однако на самом деле большая часть средств, используемых компанией для покупки Биткойн, поступает от эмиссии, то есть от продажи акций общественности и использования выручки для покупки Биткойн.

Это может показаться несколько нелогичным, почему люди покупают акции компании, а не покупают Биткойн напрямую? На самом деле причина очень проста, это связано с любимым типом бизнеса в области криптовалют: Арбитраж.

Почему стоит выбрать покупку акций компании, а не прямую покупку Биткойна

Многие учреждения, фонды и регулируемые структуры подвержены ограничениям «инвестиционных полномочий». Эти полномочия определяют, какие активы компании могут и не могут приобретать. Например, кредитные фонды могут покупать только кредитные инструменты, фонд акций может покупать только акции, а фонды, работающие только в лонг, никогда не могут открывать короткие позиции и так далее.

Эти полномочия позволяют инвесторам быть уверенными, что, например, фонд, инвестирующий исключительно в акции, не будет покупать суверенные облигации, и наоборот. Это заставляет управляющих фондами и регулируемые организации (такие как банки и страховые компании) быть более ответственными, принимая на себя только определенные виды рисков, а не произвольно принимая любые виды рисков.

Из-за того, что эти полномочия имеют высокую консервативность, многие капиталы, находящиеся в фондах и организациях, «заблокированы» и не могут попасть в новые отрасли или области возможностей, включая криптовалюту, особенно не могут напрямую взаимодействовать с Биткойном, даже если менеджеры этих фондов и соответствующие лица хотят каким-либо образом получить доступ к Биткойну.

Основатель компании увидел разницу между желанием этих сущностей получить активный доступ к активам и реальным риском, который они могут понести, и воспользовался этим. До появления Биткойн ETF акции компании были одним из немногих надежных способов для этих сущностей, которые могли покупать только акции, получить доступ к Биткойну. Это означало, что акции компании часто торговались с премией, так как спрос на них превышал предложение. Компания постоянно использовала эту премию, то есть разницу между стоимостью акций и стоимостью Бита, содержащегося в каждой акции, чтобы купить больше Биткойна, одновременно увеличивая количество Бита, содержащегося в каждой акции.

За последние два года, если вы держали акции этой компании, ваша "прибыль" в Биткойне составила 134%, что является самым высоким уровнем доходности от масштабных инвестиций в Биткойн на рынке. Продукты компании напрямую удовлетворяют потребности тех организаций, которые обычно не могут получить доступ к Биткойну.

Это типичный пример "авторизованного арбитража". Даже несмотря на то, что недавно был запущен Биткойн ETF, считать, что эта стратегия больше не эффективна, совершенно неправильно, так как многие фонды по-прежнему не могут инвестировать в ETF, включая большинство паевых инвестиционных фондов, управляющих активами на сумму 25 триллионов долларов.

Условия долга: обязательны для других компаний, но помогают этой компании

Помимо позитивной ситуации с предложением, компания также имеет определенные преимущества в отношении долгов, которые она взяла на себя. Не все долги одинаковы. Долг по кредитным картам, ипотечные кредиты, маржинальные кредиты — это совершенно разные виды долгов.

Корпоративные кредиты иногда могут функционировать аналогично ипотечным кредитам, то есть проценты выплачиваются в течение установленного срока, а основная сумма займа должна быть погашена только по окончании этого срока. Несмотря на то что условия кредита могут значительно варьироваться, обычно, если проценты выплачиваются вовремя, кредиторы не имеют права продавать активы компании.

Эта гибкость позволяет таким предприятиям, как эта компания, заемщикам легче справляться с рыночными колебаниями, что также делает акции компании способом "собирать" волатильность криптовалютного рынка. Однако это не означает, что риск полностью устранен.

Заключение

Компания занимается не кредитным бизнесом, а арбитражным.

Несмотря на то, что в настоящее время действительно имеется определенный долг, цена Биткойна должна упасть до примерно 15 000 долларов за токен в течение пяти лет, чтобы представить серьезный риск для компании. С расширением "Казначейской компании" (имеется в виду компании, которые копируют стратегию накопления Биткойна этой компании), включая такие компании, как MetaPlanet, Nakamoto и другие, это станет предметом другого обсуждения.

Однако, если эти компании-казначеи прекратят взимать премии ради конкуренции и начнут накапливать избыточные долги, то вся ситуация изменится и может привести к серьезным последствиям.