Анализ рыночных тенденций после заседания FOMC и влияние взаимных тарифов

1. Макрообзор недели

1. Обзор рынка

На этой неделе рискованные активы показали неоднородные результаты, фондовые индексы США немного выросли. Индекс Доу-Джонса увеличился на 1,2%, опередив другие индексы. Тем не менее, рынок в целом все еще находится в нисходящем тренде, активность торговли невысока. Соотношение Put/Call на рынке опционов снизилось до 0,86, что показывает, что часть капитала начинает заходить в длинные позиции.

На товарном рынке золото продолжает расти после того, как преодолело отметку в 3000 долларов за унцию. Цена на медь выросла на 0,8%, а за последние три месяца общий рост составил более 11%. Цены на нефть стабилизировались около 68 долларов за баррель, в то время как цены на природный газ снизились.

Рынок криптовалют находится в состоянии затишья, биткойн колеблется около 84,000 долларов, недостаточно восходящего импульса. Другие криптовалюты следуют за движением биткойна.

2. Анализ заседания FOMC

Федеральная резервная система сталкивается с множеством вызовов, включая риск стагфляции, политическую неопределенность и ужесточение ликвидности в финансовых институтах, что делает политические решения более осторожными. С стратегической точки зрения, Федеральная резервная система придерживается принципа "зависимости от данных", избегая обязательств по конкретному времени снижения процентных ставок, чтобы сохранить гибкость политики в условиях неопределенности.

На тактическом уровне Федеральная резервная система внесла три ключевых изменения:

(1) Подчеркните данные о 5-летних инфляционных ожиданиях Федерального резервного банка Нью-Йорка, снизив значение индекса потребительских настроений Университета Мичигана, чтобы уменьшить рыночный шум.

(2) Повторное введение понятия "временная инфляция", смягчение долгосрочного влияния тарифов на инфляцию, создание политического пространства для снижения процентных ставок, предотвращение паники на рынке из-за стагфляции.

(3) Корректировка сокращения баланса (QT) ритма для хеджирования возможного воздействия на ликвидность, вызванного проблемой предела долга.

3. Изменения на рынке ликвидности и процентных ставок

Общая ликвидность на этой неделе достигла 6,1 трлн, отток из счетов TGA способствовал улучшению ликвидности. Использование дисконтного окна Федеральной резервной системы снизилось, что указывает на смягчение финансового давления на рынке.

Что касается рынка процентных ставок, ожидания снижения ставок остаются стабильными, вероятность снижения ставок в июне составляет 67%, ожидается, что в течение года ставки будут снижены 3 раза. Краткосрочные процентные ставки на долговом рынке снижаются быстрее, чем долгосрочные, что приводит к уклону кривой доходности, отражая увеличение уверенности рынка в снижении ставок, однако все еще существуют опасения по поводу восстановления инфляции.

В кредитном рынке наблюдается расширение кредитного спрэда для инвестиционных уровней, незначительное увеличение кредитного риска, снижение аппетита к риску на рынке, но пока нет сигналов системного риска.

II. Макроэкономический обзор на следующую неделю

1. Равные тарифы стали центром внимания рынка

Политика взаимных тарифов, вступающая в силу 2 апреля, является важным объектом внимания на рынке. Уровень тарифов напрямую повлияет на цены товаров, а значит, и на инфляцию и прибыль компаний. Если они превысят ожидания, это может привести к увеличению затрат на импорт, давление на прибыль компаний и оказать давление на фондовый и долговой рынки.

Кроме того, если это вызовет ответные меры со стороны других стран, это усугубит напряженность в цепочке поставок, повысит инфляцию, угрожая глобальному экономическому росту, и может вызвать панические распродажи на рынках, усиливая логику "стагфляционного трейдинга".

2. Рыночные настроения осторожные, спрос на хеджирование сильный

Несмотря на снижение VIX, сигналы о рисках на кредитном рынке усиливаются, что указывает на то, что рынок не полностью избавился от панических настроений. Инвесторы склонны уменьшать свои рисковые позиции и увеличивать вложения в безопасные активы, такие как золото и государственные облигации.

Политика Федеральной резервной системы будет зависеть от влияния тарифов. Если тарифы приведут к росту инфляции, ФРС может ужесточить политику раньше, что приведет к сокращению ликвидности на рынке и усилению волатильности. Если инфляция будет контролируемой, ФРС может сохранить мягкую позицию, предоставляя рынку буфер.

3. Рекомендации по стратегии

Текущий рынок находится на неопределенной стадии ценообразования в условиях политики и рисков. Краткосрочная стратегия должна основываться на принципах "защиты + гибкой атаки", избегая хвостовых рисков и используя этапные рыночные возможности. Инвесторам следует сохранять бдительность, обращая внимание на реакцию рынка после внедрения тарифной политики, и своевременно корректировать инвестиционные стратегии.