Стейблкоин YLDS получил одобрение SEC, открывая новую эру доходности стейблкоинов

Недавно Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) одобрила первый процентный стейблкоин YLDS, выпущенный Figure Markets. Это решение не только отражает признание регулирующих органов инноваций в криптофинансах, но и предвещает, что стейблкоины переходят от простых платежных инструментов к соответствующим доходным активам. Это развитие может открыть более широкие перспективы для стейблкоинов, сделав их еще одной инновационной областью, привлекающей массовые институциональные инвестиции после биткойна.

Причины одобрения YLDS SEC

В 2024 году годовая прибыль у одного известного эмитента стейблкоина составила 13,7 миллиарда долларов, что превысило показатели некоторых традиционных финансовых гигантов. Эта прибыль в основном поступает от доходов от инвестиций резервных активов (таких как государственные облигации США), но не связана с держателями стейблкоинов. Процентные стейблкоины как раз нацелены на эту лазейку, пытаясь перераспределить права на доходы от активов.

核心理念 стейблкоин заключается в "перераспределении прав на доход от активов". В традиционной модели стейблкоинов пользователи жертвуют временной стоимостью средств ради стабильности. В то время как стейблкоин с начислением процентов, сохраняя стабильность, токенизирует права на доход от базовых активов, позволяя держателям напрямую享受收益. Эта модель "держи токен и получай проценты" устраняет операционные барьеры и достигает истинной "демократизации доходов".

Несмотря на то, что передача доходов от базовых активов снижает прибыль эмитента, это значительно повышает привлекательность стейблкоина с начислением процентов. На фоне текущей глобальной экономической нестабильности и высокого уровня инфляции растет спрос на финансовые продукты, которые могут предоставить стабильный доход. Продукты, такие как YLDS, которые являются одновременно стабильными и предлагают доход выше традиционных банковских ставок, безусловно, станут популярным выбором среди инвесторов.

Однако ключевым моментом одобрения YLDS SEC является его соответствие действующим американским законам о ценных бумагах. Поскольку в США еще не разработана специальная нормативная база для стейблкоинов, в настоящее время основное внимание уделяется регулированию на основе существующих законов. Разные регулирующие органы имеют различные определения стейблкоинов, что приводит к сложной ситуации с регулированием. Однако такие доходные стейблкоины, как YLDS, имеют структуру, аналогичную традиционным продуктам с фиксированным доходом, и четко подпадают под категорию "ценных бумаг", что позволяет избежать регуляторных споров.

Хотя одобрение YLDS указывает на продолжающееся улучшение позиции США в отношении регулирования криптовалют, в краткосрочной перспективе это не изменит регулируемые сложности, с которыми сталкиваются традиционные стейблкоины. В отрасли широко ожидается, что законопроект о регулировании стейблкоинов в США может постепенно вступить в силу в течение следующих 1-1,5 лет.

YLDS распределяет доходы от базовых активов через смарт-контракты и использует строгий механизм KYC для обеспечения соблюдения норм, предоставляя примеры для других подобных проектов. В течение следующих 1-2 лет могут появиться больше продуктов с процентными стейблкоинами, что побудит больше стран и регионов рассмотреть соответствующие меры регулирования. Для регионов, которые уже рассматривают стейблкоины как средства платежа, возможно, потребуется скорректировать существующую систему регулирования или рассмотреть возможность включения процентных стейблкоинов в категорию токенизированных ценных бумаг.

Потенциальное влияние стейблкоинов с начислением процентов

Одобрение SEC YLDS не только демонстрирует открытую позицию американских регуляторов, но и предсказывает, что стейблкоины могут эволюционировать из "замены наличных" в новые активы с двойными свойствами "платежного инструмента" и "инструмента доходности" в мейнстримных финансах. Эта тенденция ускорит институционализацию и долларизацию крипторынка.

Криптовалюты, приносящие доход, не только могут генерировать стабильный доход, но и повышать оборачиваемость капитала благодаря транзакциям без посредников и круглосуточным сделкам на блокчейне, что обеспечивает значительные преимущества в капитальной эффективности и мгновенной способности расчетов. Некоторые исследовательские учреждения отмечают, что хедж-фонды и управляющие компании уже начали включать стейблкоины в свои стратегии управления кэшом. После получения одобрения SEC, YLDS ожидает дальнейшего увеличения принятия и участия институциональных инвесторов в таких стейблкоинах.

Массовый приток институциональных средств будет способствовать быстрому росту рынка стейблкоинов с начислением процентов. Исследовательские учреждения оптимистично прогнозируют, что стейблкоины с начислением процентов в ближайшие 3-5 лет переживут взрывной рост и могут занять около 10-15% рынка стейблкоинов, став следующим классом криптоактивов, привлекающим массовое внимание и инвестиции со стороны институтов после биткойна.

Рост процентных стейблкоинов также будет способствовать дальнейшему укреплению доминирования доллара в криптомире. Несмотря на то, что в физическом мире идет ускоренная дедолларизация, цифровой мир на блокчейне продолжает приближаться к доллару. Как широкое применение долларовых стейблкоинов, так и волна токенизации, вызванная институциональными игроками с Уолл-стрит, США усиливает влияние долларовых активов на крипторынке.

С точки зрения ликвидности, стабильности и принятия на рынке, долларовые активы, представленные государственными облигациями США, по-прежнему являются лучшим выбором для токенизированных инноваций и криптофинансового рынка. Одобрение SEC для YLDS показывает, что американские регуляторы дали зеленый свет для стейблкоинов с доходом, основанных на государственных облигациях, что привлечет больше проектов к запуску аналогичных продуктов. Хотя в будущем модели дохода для стейблкоинов с доходом могут стать более разнообразными, резервные активы также могут расшириться до недвижимости, золота, корпоративных облигаций и других типов RWA, облигации США как безрисковый актив все равно займут важное место в пуле активов стейблкоинов с доходом.

Заключение

Одобрение YLDS является не только прорывом в соблюдении нормативных требований для криптоинноваций, но и вехой в демократизации финансов. Оно раскрывает постоянный спрос рынка на «деньги, приносящие деньги». С улучшением регулирующей структуры и притоком институциональных средств, стейблкоины с начислением процентов могут изменить рынок стейблкоинов и усилить долларизацию криптофинансовых инноваций. Однако в этом процессе важно найти баланс между инновациями и управлением рисками, чтобы избежать повторения прежних ошибок. Только при таком балансе стейблкоины с начислением процентов смогут действительно осуществить идеал инклюзивных финансов.