крипторынок откат: политика долгов Трампа вызывает опасения по поводу рисков

На прошлой неделе крипторынок пережил значительное откат. Хотя рынок в целом связывает это с "ястребиными" комментариями председателя Федеральной резервной системы Пауэлла о снижении ставок, на самом деле это может быть лишь второстепенным фактором. Истинная причина, вызвавшая капитальный страх, вероятно, заключается в том, что в прошлую среду Трамп совместно с Маском оказал сильное давление на Конгресс по вопросу временного бюджета, а также угрожал отменить правила предела долга, что привело к неопределенности. Эти действия значительно усилили настроение к避险 средств.

Влияние заявлений Пауэлла ограничено, макроэкономические данные не показывают значительных рисков

Решение FOMC по ставкам, принятое в четверг утром на прошлой неделе, соответствовало ожиданиям рынка и было снижено на 25 базисных пунктов. Рынок связывает падение рискованных активов с двумя факторами: во-первых, в ФРС не достигли соглашения по решению о ставках; во-вторых, была повышена медиана целевой ставки на 2025 год. Однако, внимательно анализируя речь Пауэлла, его беспокойство по поводу инфляционных рисков, похоже, больше связано с неопределенностью политики Трампа, а не с изменениями в конкретных макроэкономических показателях.

Наблюдая за изменением кривой доходности государственных облигаций США, действительно наблюдается рост дальних ставок, но влияние на доходность по 1-летним облигациям незначительное. Это указывает на то, что рынок обеспокоен долгосрочными экономическими перспективами, но краткосрочные риски не очевидны. Исходя из цен на фьючерсные контракты по федеральным фондам, ожидания рынка по поводу следующих двух снижений ставок были отражены еще в ноябре.

Несколько ключевых макроэкономических показателей показывают, что экономика США не демонстрирует явных признаков ухудшения. Индекс PCE остается стабильным, уровень безработицы не показывает значительного роста, а данные по не农就业 даже показывают рост. Рост ВВП также стабилизируется, и в различных категориях нет значительного снижения. Эти данные недостаточны для обоснования предположений о возобновлении инфляции или рецессии в следующем году.

Непрерывное падение индекса Доу-Джонса в основном связано с единичным риском компании UnitedHealth Insurance, а не с системным риском. Убийство CEO компании вызвало широкий интерес к проблеме медицинских расходов в США, что соответствует направлению реформы медицинского страхования Трампа, что привело к резкому падению её акций.

Политика долгов Трампа вызывает беспокойство на рынке

Основная причина резкой реакции на рынке заключается в том, что Трамп на прошлой неделе совместно с Маском оказал сильное давление на Конгресс по краткосрочному законопроекту о расходах, даже угрожая отменой правил лимита долга. Эти действия вызвали огромную неопределенность, что активизировало настроение к避险.

17 декабря Палата представителей изначально достигла краткосрочного соглашения с Демократической партией по правительственным расходам, чтобы избежать закрытия правительства. Однако под давлением критики Маска это предложение было быстро отклонено. Трамп затем призвал в социальных сетях отменить правило о предельном долге, считая, что эти долговые проблемы должны решаться правительством Байдена.

Хотя в конечном итоге был принят новый временный законопроект о расходах, который предотвратил частичное закрытие правительства, позиция Трампа по отмене предела долга вызывает беспокойство на рынке. Учитывая влияние Трампа в Республиканской партии и то, что новые члены Палаты представителей вскоре вступят в должность, вероятность отмены предела долга значительно возросла.

Долговой лимит США – это максимальный законный предел, до которого федеральное правительство может заимствовать, предназначенный для ограничения роста государственного долга. Хотя в истории лимит долга многократно приостанавливался, текущая доля государственного долга США к ВВП достигла исторического максимума, превысив 120%. В этой ситуации отмена лимита долгов приведёт к тому, что США долгое время не будут подвержены финансовой дисциплине, и влияние на кредитную систему доллара трудно предсказать.

Причины, по которым Трамп выступает за отмену предела долга, могут заключаться в желании продолжать занимать средства для преодоления краткосрочного финансового кризиса, вызванного налоговой реформой. Эта мера косвенно подрывает нарратив о том, что биткойн может быть решением проблемы американского долга как резервного актива, что, в свою очередь, влияет на крипторынок.

В ближайшее время наблюдение за политикой команды Трампа станет основным объектом интереса рынка, его важность может превысить другие факторы. Инвесторы должны продолжать следить за соответствующими событиями, оценивая их потенциальное влияние на рынок.