Мысли о оценке Pump.fun в 4 миллиарда долларов

Недавно платформа для запуска MEME планирует привлечь 1 миллиард долларов при оценке в 4 миллиарда долларов, и эта новость вызвала широкое обсуждение в отрасли. Как платформа, сосредоточенная на выпуске MEME-монет, её оценка превышает большинство DeFi голубых фишек, что ставит под сомнение её разумность. Вот несколько мнений по этому поводу:

1. Нерациональный пузырь рыночной оценки

Данные показывают, что эта платформа действительно является одним из крупнейших победителей недавней MEME-волны, месячный доход которой достигал пиковых значений в несколько десятков миллионов долларов. Этот эффект обогащения даже в традиционной интернет-отрасли встречается крайне редко.

Однако коммерческая модель платформы в основном зависит от краткосрочного иррационального спроса на MEME-валюту. По сути, это осуществляется за счет использования "игрового" поведения пользователей для монетизации трафика. Это означает, что ее прибыльность, вероятно, будет лишь мимолетной и трудноустойчивой.

В этом контексте оценка в 4 миллиарда долларов кажется чрезмерно оптимистичной. Когда хайп вокруг MEME утихнет или рынок вернется к рациональности, модель доходов платформы может быстро рухнуть. Выбор выпустить токены в момент, когда интерес к MEME уже начинает угасать, вызывает вопросы о мотивации этого решения.

2. Уязвимость бизнес-моделей

Успех этой платформы не случаен, он воспользовался преимуществами высокопроизводительных и низкосточных технологий блокчейна, а также эпохальными возможностями перехода мем-культуры от нишевого к массовому.

Но сможет ли такое "преимущество первых" создать прочный защитный вал? С технической точки зрения, подобные платформы по выпуску токенов могут быть быстро скопированы. С точки зрения运营, платформа MEME по запуску токенов по сути является бизнесом по привлечению трафика, и стоимость миграции пользователей крайне низка. Как только интерес смещается или контроль ужесточается, её преимущества могут быстро исчезнуть.

Также стоит отметить, что платформа имеет очень высокую зависимость от конкретной экосистемы. Если в базовой экосистеме произойдут значительные изменения, уязвимость ее бизнес-модели станет очевидной. Существует сомнение, сможет ли такая бизнес-модель, основанная на инфраструктуре других, поддержать независимую оценку в 4 миллиарда долларов.

3. Ограничения инструментария платформы

В настоящее время, хотя эта платформа обладает высокой рентабельностью, по своей сути она все еще является лишь "инструментом для выпуска токенов". Чтобы поддерживать рыночную капитализацию в 4 миллиарда долларов, необходимо создать огромную экономическую экосистему MEME. Однако переход от простой платформы для запуска к сложной экономической экосистеме MEME сам по себе является противоречием: ключевым аспектом культуры MEME является простота, прямота и вирусное распространение; избыточное наложение функций может привести к утрате первоначальной привлекательности платформы.

На самом деле, достичь баланса между "короткими, быстрыми и плоскими" характеристиками MEME и долгосрочной ценностью платформы не так просто. Многие продукты, пытающиеся эволюционировать из инструментов в платформы, часто теряют направление в стремлении к "большому и всевозможному", в конечном итоге становясь чем-то неопределённым.

4. Удар по ценностной системе отрасли

Высокая оценка этой платформы посылает опасный сигнал всему сектору: в текущей экосистеме криптовалюты ценность "агрегирования трафика + спекулятивной монетизации" может превысить "технические инновации + строительство инфраструктуры". Этот ориентир на ценность может привести к катастрофической цепной реакции в отрасли.

С одной стороны, больше капитала и талантов может привлечь строительство инфраструктуры, связанной с MEME; с другой стороны, это может усугубить тенденцию к "развлекательности" в отрасли, что приведет к маргинализации истинных технологических инноваций.

В общем, этот финансовый инцидент может как обозначать зрелость MEME экономики, так и предвещать упадок ценностей в отрасли. Ключевым моментом является то, сможет ли платформа, получив огромный капитал, действительно создать устойчивую бизнес-модель. В противном случае такая деформированная оценка может привести к серьезному кризису инноваций в отрасли, предвещая более меркантильное, недальновидное и отдаленное от технической сути будущее криптовалют.