Токенизация акций: новое направление финансовых инноваций

В последнее время несколько известных финансовых технологических компаний и криптовалютных бирж запустили услуги по токенизации акций, что привлекло широкое внимание на рынке. Этот инновационный продукт нацелен на то, чтобы предоставить инвесторам более удобный и гибкий способ торговли акциями.

Инновационный механизм токенов акций

Некоторый финансово-технологический компания, котирующаяся на американской бирже, недавно запустила услуги токенизации акций на европейском рынке, предоставив европейским пользователям совершенно новый опыт торговли акциями. Эта услуга позволяет пользователям покупать и продавать производные инструменты, отслеживающие цены акций, в долларах США, а компания автоматически выполняет обмен евро, взимая при этом комиссию за обмен в размере 0,1%.

Ядро этих токенов акций заключается в их уникальном механизме хранения и отображения. Эти токены по сути являются производными, отслеживающими цену, а не прямым отображением ценных бумаг. Основные активы надежно хранятся в европейском счете компании лицензированной в США организации. Европейское подразделение отвечает за выпуск этих контрактов и их регистрацию в блокчейне. Стоит отметить, что из-за производной природы токенов акций соответствующие ценные бумаги могут храниться только на корпоративном счете, и пользователи не могут их напрямую выкупить.

В отношении соблюдения нормативных требований, акции токенов этой компании предоставляются в качестве деривативного контракта в рамках директивы MiFID II (Директива о финансовых инструментах II) Европейского Союза. Ранее компания приобрела биржу, имеющую лицензию MFT (многостороннее торговое учреждение), что соответствует требованиям лицензирования для компаний, предоставляющих услуги по торговле деривативами в Европейском Союзе. Это означает, что услуга подлежит соответствующему регулированию в регионе ЕС, предоставляя пользователям определенные гарантии соблюдения норм. Однако стоит отметить, что эта услуга в настоящее время доступна только в регионе ЕС и недоступна для торговли в США.

В отношении времени торговли, токены акций первой стадии доступны для торговли пять дней в неделю, с понедельника 02:00 до субботы 02:00 по центральноевропейскому времени/летнему времени. В случаях, связанных с корпоративными действиями (такими как выплаты, дивиденды, сплиты и т.д.), компания будет действовать от имени клиента, включая корректировки позиций, распределение наличных средств и обработку дивидендов. В отношении оборота средств, средства, полученные от продажи токенов акций, могут быть немедленно использованы для торговли, а вывод средств возможен на следующий день T+1.

Эмиссия токенов акций компании использует технологии блокчейна, в начале основана на определенном Layer2 блокчейне, в будущем планируется миграция на собственный Layer2 блокчейн компании. Это свидетельствует о том, что компания стремится использовать технологии блокчейна для повышения эффективности и прозрачности сделок.

В рамках своей более широкой программы продвижения криптовалют компания впервые реализовала доступ к частному капиталу с помощью блокчейн-технологий, запустив токенизированные акции двух известных технологических компаний для пользователей в Европе. Этот знаковый шаг стал возможен благодаря более гибкой регуляторной среде Европейского Союза, что позволило обычным инвесторам получить доступ к акциям непубличных компаний, которые обычно открыты только для инсайдеров и инвесторов с высоким чистым капиталом.

Другой более открытый дизайн

В то же время, известная платформа для обмена криптовалютами также выпустила свои собственные токены акций, используя более открытый дизайн.

В отношении механизмов хранения и отображения акции данного платформы, токены акций приобретаются и хранятся третьими сторонами, которые отвечают за покупку реальных акций или активов ETF, размещённых в надлежащих третьих сторонних депозитариях. Каждый токен привязан к базовому активу в соотношении 1:1, процесс хранения строго регулируется, что обеспечивает безопасность и прозрачность активов. Официальные лица подчеркивают, что механизм доказательства резервов периодически проверяется с помощью определенной блокчейн-технологии, что гарантирует соответствие токена реальным активам.

Эти токены основаны на токенах высокопроизводительной публичной блокчейн-системы и представляют собой частичное право собственности на базовые акции или ETF. Процесс токенизации осуществляется с помощью смарт-контрактов, а цена синхронизируется с традиционным рынком в режиме реального времени через оракулы. Пользователи могут перемещать токены в совместимые кошельки и использовать их в децентрализованных финансовых (DeFi) протоколах для торговли, ликвидной добычи или в качестве залога. Официально подчеркивается, что эти токены могут быть в любое время выкуплены за денежную стоимость базового актива, а процесс расчета быстрый и эффективный.

В области соблюдения регуляторных норм платформа активно сотрудничает с партнерами и глобальными регуляторными органами, чтобы гарантировать, что токены соответствуют местным законодательствам. Платформа внедряет строгие процессы KYC и AML, все пользователи должны пройти проверку личности. В настоящее время эти токены доступны только для клиентов, не находящихся в США, пользователи из рынков США, Канады, Великобритании, Европейского Союза и Австралии не поддерживаются, целевыми рынками являются Европа (в некоторых регионах), Латинская Америка, Африка и Азия.

В отношении времени торговли, платформа поддерживает торговлю акциями токенов 24/5 (с понедельника по пятницу круглосуточно), что позволяет преодолеть традиционные временные ограничения на рынке американских акций. В нерабочее время (в выходные и в праздничные дни США) торговля в сети все еще может проводиться, и цена основана на последней цене закрытия, предоставленной оракулом, а также на спросе и предложении на рынке, что может привести к колебаниям цен, аналогичным "предсказательным рынкам". Платформа планирует в будущем обеспечить круглосуточную торговлю 7/24.

В отношении корпоративных действий держатели токенов не обладают правом голоса или правом участия в общих собраниях акционеров, как это делают традиционные акционеры. Дивиденды распределяются косвенно через механизм коррекции цены токена, что эквивалентно аирдропу токенов в равных долях пользователям в зависимости от их доли. Другие корпоративные действия (такие как сплиты акций, слияния) обрабатываются эмитентом, и количество или стоимость токенов соответственно корректируется для отражения изменений в базовом активе.

Данные токены акций на платформе в настоящее время основаны на высокопроизводительном блокчейне и используют стандарт токенов этого блокчейна. В первую очередь запущено 60 американских акций и ETF, включая несколько известных технологических компаний и продукты ETF. Эти токены также можно торговать на других криптовалютных биржах и децентрализованных торговых платформах, что расширяет охват рынка.

Сравнение двух режимов

В сравнении первая модель имеет лучшую соблюдаемость и охват основной аудитории, а также предлагает не上市ные акции; в то время как вторая модель охватывает больше регионов и поддерживает сделки на блокчейне и DeFi-протоколы, что более близко к родной экосистеме криптовалют.

Для стартап-команд участие в выпуске новых акций токенов может не позволить им непосредственно конкурировать с этими двумя крупными компаниями, но в настоящий момент существует две потенциальные возможности:

1. Охват целевых групп или регионов, аналогично логике замены традиционных брокеров, проникновение в регионы и группы людей, которые недоступны для традиционных брокеров, но могут быть достигнуты с помощью криптовалют.

2. Инновации в финансовых продуктах: после включения токенов акций в пул активов, команды стартапов могут предложить новые производные активы и торговые стратегии, чтобы дифференцироваться от крупных бирж, например, высоколиквидные контракты, токенизированные ETF и т.д.