Проблемы проекта Bittensor и его будущие перспективы

Bittensor всегда рекламировался под лозунгом "справедливый майнинг", но на самом деле его базовый Subtensor не является ни PoW, ни PoS блокчейном, а представляет собой централизованную одиночную цепочку, управляемую фондом Opentensor, механизм которой не прозрачен. Так называемая структура управления "три гиганта + сенат" на самом деле контролируется внутренними сотрудниками и заинтересованными сторонами.

С момента активации сети в январе 2021 года до запуска дочерней сети в октябре 2023 года Bittensor добыто 5,38 миллиона TAO. Однако правила распределения и направления этих токенов не были публично раскрыты и, вероятно, были разделены внутренними участниками. Исходя из текущего объема в 8,61 миллиона, как минимум 62,5% TAO контролируются внутренними членами и группами интересов. Учитывая, что фонд и инвесторы также управляют бизнесом валидации узлов, фактическая доля может быть еще выше.

Рыночная капитализация TAO искусственно завышена в основном из-за его низкой ликвидности. Исторические данные показывают, что ставка стейкинга TAO всегда колебалась между 70% и 90%. При рыночной капитализации в 2 миллиарда долларов как минимум 1,4 миллиарда долларов TAO никогда не участвовали в обороте. Фактическая рыночная капитализация составляет всего 600 миллионов долларов, в то время как полностью разводненная оценка достигает 5 миллиардов долларов, что является типичным примером проекта с низкой ликвидностью и высокой рыночной капитализацией.

Обновление dTAO, похоже, предоставляет возможность выхода для ранних участников. Вводя модель токенов подсетей, TAO становится основной валютой экосистемы, но на самом деле это разбавляет общую ликвидность. Из-за отставания в инфраструктуре сети токены различных подсетей не могут обмениваться напрямую, что усугубляет проблемы с ликвидностью.

Данные показывают, что с момента запуска dTAO было выведено около 300000 TAO( на сумму около 7000 долларов США) из корневой сети и они могут быть ликвидированы на централизованных биржах. Это указывает на то, что крупные держатели постепенно выходят.

Модель dTAO неблагоприятна для команд субсетей, разрушая существующие взаимовыгодные отношения. Токены альфа-сети трудно создать эффективную токеномику, и командам проектам приходится использовать такие методы, как выкуп, чтобы придать токенам ценность, что противоречит извлечению прибыли от продажи токенов. Фактически, команды субсетей и майнеры становятся ролями, обслуживающими узлы проверки.

Потеряв первоначальный механизм субсидирования, Bittensor может столкнуться с трудностями в привлечении новых проектов в экосистему. Это приведет к утрате важной основы для развития, и будущее выглядит сомнительным.