Токенизация акций США и AI-агенты: новая арена стейблкоинов, способная привлечь глобальную ликвидность

В области криптоактивов стейблкоины движутся от периферийной роли к центру финансовых инноваций. С ускорением законодательных инициатив, активным вовлечением компаний и стремительным ростом объема, стейблкоины благодаря своим преимуществам в области мгновенных расчетов и легкой системы счетов показывают не только разрушительный потенциал в традиционных платежах, но и становятся ключевым движущим фактором в токенизации американского рынка акций (RWA) и платежных сценариях с AI Agent. Аналитики компании Guosheng Securities, Сонг Цзяцзи и Жэнь Хэи, в своем последнем исследовательском отчете отмечают, что слияние и инновации в этих двух новых областях, по их прогнозам, станут новым катализатором, на который стоит обратить внимание во второй половине года, способным吸引 глобальную ликвидность.

1. Токенизация акций на американском рынке возобновляет интерес к RWA: Пересечение традиционных финансов и мира криптоактивов

В качестве важной ветви токенизации активов реального мира (RWA) токенизация акций на американском рынке переживает ключевой период ускоренного внедрения. Ранее токенизация акций вскоре вспыхнула на таких платформах, как Mirror Protocol, поддерживая синтетическую токенизацию акций, таких как Tesla и Google, но затихла из-за регулирования и рыночной волатильности. Теперь, с продвижением регуляторной структуры RWA, интерес рынка к токенизации акций вновь возрос.

На фоне постепенно проясняющейся регулирующей среды традиционные финансовые учреждения, такие как BlackRock, и криптовалютные организации активно лоббируют у регуляторов, чтобы возобновить токенизацию акций.

Активная стратегия Coinbase: Криптоактивы биржи Coinbase стремятся получить одобрение Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) для предоставления пользователям услуг по торговле «токенизированными акциями».

Сервис xStocks от Kraken: старейшая биржа Kraken стала пионером, объявив о сотрудничестве с Backed Finance для запуска сервиса «xStocks», который на первом этапе охватывает более 50 американских акций и ETF, включая Apple, Tesla и Nvidia. Этот сервис не только предоставляет криптоинвесторам канал для распределения традиционных финансовых активов, но также может значительно увеличить объем ликвидности за счет расширения сценариев использования стейблкоинов.

Практика Robinhood в Европе: Американская брокерская компания Robinhood запустила более 200 продуктов RWA на Ethereum Layer2 Arbitrum, включая акции и ETF. Эти активы хранятся в кастодиальном управлении Robinhood, каждый токен соответствует одной настоящей акции в соотношении 1:1, поддерживает свободную торговлю 24/5, онлайновые переводы и может быть в любое время выкуплен за реальные акции или стейблкоины. Эта услуга открыта для пользователей ЕС, через приложение или веб-сайт Robinhood EU пользователи могут напрямую приобретать токены акций за евро, торговля без комиссий и с низкими валютными сборами, и основана на MiCA ЕС и лицензии Литвы.

Отчет анализирует, что огромный масштаб рынка акций США достаточно для быстрого роста спроса на стейблкоины. Стейблкоины, как «фиатные деньги» на блокчейне, играют роль инфраструктурного инструмента в токенизированной торговле акциями США и, как ожидается, станут следующим важным сценарием применения стейблкоинов.

Два. AI Agent открывает новую эру умных платежей: глубокая интеграция стейблкоинов и AI

Глубокая интеграция стейблкоинов и AI-агентов рассматривается как еще один рынок с большим потенциалом. Особенно в будущем сценарии AGI (универсальный искусственный интеллект) AI-агенты могут заменить людей в выполнении большого количества платежных операций.

Отчет указывает на то, что сложные процессы авторизации в традиционных финансовых счетах не являются дружелюбными для ИИ и часто требуют участия пользователя, проверки финансовыми учреждениями и других этапов, в то время как стейблкоины, основанные на блокчейне, естественно подходят для управления ИИ-агентами. Введение смарт-контрактов на блокчейне дополнительно усилило интеграцию решений ИИ и платежей, позволяя ИИ-агентам не только предоставлять аналитические рекомендации, но и напрямую управлять счетами пользователей, реализуя истинные интеллектуальные платежи. Кроме того, блокчейн-счет по своей сути является смарт-контрактом, изначально обладая генами ИИ, включая такие характеристики, как мгновенные кредиты, автоматизированные маркетмейкерские (AMM) протоколы и т. д.

В отчете упоминается, что на примере приложений с ориентацией на намерения (Intent-centric) пользователю достаточно «одного нажатия» для авторизации, и ИИ сможет оптимизировать торговый путь с помощью алгоритмов, обеспечивая эффективный обмен от Токена A к Токену B без необходимости ручного вмешательства пользователя. Эта высокая интеграция ИИ с блокчейн-счетом открывает широкие возможности для сценариев платежей со стейблкоинами, особенно в области автоматизированной торговли и умных платежей.

Однако в отчете также добавляется, что платежи с использованием AI Agent все еще находятся на ранней стадии, и децентрализованная архитектура блокчейн-сетей приводит к очевидным узким местам по эффективности. Например, основная сеть Ethereum может обрабатывать всего лишь два десятка транзакций в секунду, что значительно ниже эффективности традиционных платежных систем (например, в период пиковых нагрузок в День холостяка Alipay обрабатывал 256 000 транзакций в секунду). Проблемы масштабируемости технологий и сетевой перегрузки требуют немедленного решения, иначе будет сложно удовлетворить потребности большого числа пользователей.

Три. Конкуренция на рынке платежей становится все более жесткой, стейблкоины имеют огромный потенциал

Применение стейблкоинов в области международных платежей также значительно, их особенности прямых платежей и немедленного расчета очевидно превосходят высокие затраты и низкую эффективность традиционной финансовой системы. В неразвивающихся регионах стейблкоины даже осуществили «обгон на повороте», позволяя завершать долларовые платежи через регистрацию блокчейн-счета с помощью мобильного телефона, что решает проблему отсутствия банковских услуг. Кроме того, платежный гигант Stripe приобрел Bridge за 1,1 миллиарда долларов и запустил услуги финансовых счетов со стейблкоинами, охватывающие 101 страну, что еще больше интегрировало стейблкоины в систему платежей фиатной валюты.

В отчете также упоминается, что между различными видами стейблкоинов существуют характеристики «неоднородности», что делает рыночную конкуренцию необычно напряженной. Даже у USDC, принадлежащего Coinbase, объем торговых пар составляет лишь одну восьмую от USDT; стейблкоин PYUSD, запущенный платежным гигантом Paypal, имеет объем всего около 950 миллионов долларов, что значительно ниже рыночных ожиданий. В отчете добавляется, что для массового применения стейблкоинов в сфере платежей необходимо решить проблему узкого места эффективности, вызванного ограничениями «невозможного треугольника» блокчейна.

Четыре, будущее токенизированных акций: вызовы и возможности

Токенизация американских акций – это не новинка. Еще в 2020 году централизованные биржи FTX и Binance выпустили продукты «токенизированные акции», но по сути они были сертификатами активов на внутреннем бухгалтерском учете CEX, им не хватало прозрачности и совместимости на блокчейне, и в конечном итоге они были сняты с продажи из-за закрытия FTX и давления регуляторов.

К 2025 году токенизация акций вновь станет популярной, и не только Robinhood, но и многие новые крипто компании или традиционные финансовые компании займутся токенизацией акций.

Прорыв Dinari в области соблюдения требований: Финансовая технологическая стартап-компания Dinari, расположенная в Сан-Франциско, стала первой в США платформой токенизированного капитала, получившей регистрацию в качестве брокера-дилера, и планирует официально выйти на американский рынок в ближайшие месяцы. Их основной продукт dShares представляет собой долевую собственность на реальные акции и поддерживается реальными активами в соотношении 1:1, в настоящее время получил разрешение SEC. Dinari использует модель B2B, интегрируя свой торговый интерфейс в другие платформы.

Перспективы рынка: Аналитик Motley Fool Трэвис Хоиум отметил, что токенизация акций может изменить модели инвестирования в публичные и частные компании, обеспечив круглосуточную торговлю, повысив эффективность сделок и снизив барьеры для участия. Генеральный директор Bitwise Хантер Хорсли считает, что токенизация может создать более инклюзивный капиталовый рынок, расширив участие в американском публичном рынке для большего числа малых и средних предприятий, способствуя финансовой демократизации.

Однако критики также утверждают, что перед тем как токенизированные акции смогут торговаться повсеместно, остается много вопросов, которые необходимо решить. В отчете, опубликованном Всемирным экономическим форумом в прошлом месяце, указывается, что недостаточная ликвидность на вторичном рынке и отсутствие четких глобальных стандартов являются двумя основными вызовами, с которыми сталкивается применение токенизированных акций.

Заключение:

Токенизация акций и платежи с помощью AI-агентов становятся двумя новыми движущими силами развития стейблкоинов. Они не только предоставляют инвесторам в криптоактивы больше возможностей для распределения активов, но и открывают широкий спектр применения для стейблкоинов. Несмотря на то что техническое расширение и стандартизация регулирования остаются вызовами, с активным участием традиционных финансовых гигантов и крипто-родных компаний, а также с непрерывным развитием технологий блокчейн, стейблкоины могут сосредоточить мировую ликвидность в этих новых направлениях, открывая новую эру интеллектуальных платежей и токенизации активов.