GMX V2 chega a uma nova fase: Desenvolvimento e desafios sob o plano de incentivos da Arbitrum

GMX recentemente obteve 12 milhões de tokens ARB no plano de incentivos de curto prazo (STIP) na Arbitrum, que é o maior montante obtido entre os projetos na Arbitrum. GMX afirmou que irá utilizar esses fundos para promover o crescimento conjunto do V2 e do ecossistema DeFi da Arbitrum. Desde o início do plano em 8 de novembro até agora, já se passaram quase 10 dias, como está o uso desses fundos? Ajudou a GMX a alcançar crescimento? O objetivo do GMX V2 de alcançar equilíbrio entre posições longas e curtas através de ajustes de taxas foi alcançado? Vamos analisar a situação de desenvolvimento nesse período.

O token ARB é principalmente utilizado para incentivar a liquidez e as transações do GMX V2

Os 12 milhões de tokens ARB alocados ao GMX no âmbito do plano STIP serão distribuídos gradualmente ao longo de 12 semanas, com cada semana a ser um período. Esses fundos serão utilizados principalmente nas seguintes áreas:

1. Incentivar a liquidez dos contratos perpétuos e do spot GMX V2. Além das taxas de negociação, os provedores de liquidez do GMX V2 também podem obter recompensas adicionais em tokens ARB. Na primeira semana, são alocados 200 mil ARB, na segunda semana 300 mil ARB, e a APR de alguns pares de negociação pode chegar a 50%.

2. Estabelecer um incentivo de 350 mil ARB para a transferência de liquidez do pool GLP do GMX V1 para o pool GM do GMX V2. Os usuários que saírem do GLP e comprarem GM no mesmo período poderão receber um subsídio de taxa.

3. Subsidiar as taxas de transação do GMX, reduzindo a taxa média de transação para 0,02%, para competir com as exchanges centralizadas. Ao abrir e fechar posições no GMX V2, é possível obter até 75% de reembolso das taxas de transação ( na forma de ARB ). O primeiro período de incentivo é de 300.000 ARB.

4. Projetos que desenvolvem na GMX V2, mas não receberam subsídios da Arbitrum, podem receber um máximo de 2 milhões de ARB.

Com o incentivo ARB, o GMX pode competir em termos de taxas com as exchanges centralizadas, mantendo a vantagem de negociação sem slippage. A eficiência de capital do GMX V2 é maior, e após o incentivo à transferência de liquidez do V1 para o V2, pode aumentar a competitividade geral do GMX. Os incentivos de negociação aumentam o volume de negócios, o que, por sua vez, aumenta a receita dos provedores de liquidez, formando um ciclo virtuoso.

GMX V2 Liquidez Aumentou Drasticamente, Mas O Crescimento Está A Abrandar

Até 17 de novembro, o programa de incentivos do GMX na Arbitrum foi implementado há quase 10 dias, e a primeira semana de recompensas ARB também foi distribuída. Durante este período, houve um aumento na liquidez geral, no volume em aberto e no volume de negociações do GMX?

A liquidez total do GMX V1 e V2 aumentou de 496 milhões de dólares em 8 de novembro para 528 milhões de dólares em 17 de novembro, um aumento de 6,45%. Dentre eles, a liquidez do GMX V1 diminuiu 9% de 400 milhões de dólares para 364 milhões de dólares, continuando a tendência de queda. A liquidez do GMX V2, por outro lado, aumentou significativamente em 69,5%, passando de 96,77 milhões de dólares para 164 milhões de dólares.

Apesar de o aumento geral da liquidez do GMX não ser significativo, o crescimento notável da liquidez da V2 ainda é de grande importância, pois a V2 possui uma maior eficiência de capital. No entanto, é importante notar que o aumento da liquidez da V2 está concentrado principalmente no primeiro dia de incentivos, 8 de novembro de (, e após isso a velocidade de crescimento desacelerou significativamente.

![GMX V2的新局面：Arbitrum STIP计划影响下的流动性增长及GM池多空失衡])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5ec033d4572d556619bebe56f716199f.webp(

Em termos de volume não liquidado, aumentou de 1,52 milhões de dólares em 8 de novembro para 1,82 milhões de dólares em 13 de novembro, mas caiu novamente para 1,37 milhões de dólares em 17 de novembro, ficando até abaixo do nível anterior ao início do incentivo.

![A nova fase do GMX V2: Crescimento de liquidez sob o impacto do plano STIP da Arbitrum e desequilíbrio de posições longas e curtas no pool GM])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e382916b81d5ba37d61e9da6ca61451e.webp(

O volume de negociação teve grandes flutuações durante este período, apresentando uma correlação positiva com a volatilidade do mercado. No dia 9 de novembro, atingiu o pico de 555 milhões de dólares; em 16 de novembro, ficou em segundo lugar com 365 milhões de dólares. Recentemente, o volume de negociação do V1 ainda é superior ao do V2.

Em comparação, o volume de transações e o volume em aberto são mais afetados pelas condições do mercado, enquanto as mudanças na liquidez refletem melhor a direção do desenvolvimento do GMX. Embora o GMX esteja a desenvolver-se na direção correta, o crescimento concentra-se principalmente nos primeiros dois dias após o início dos incentivos.

O problema do desequilíbrio na proporção de longos e curtos do GM Pool ainda persiste

Um problema que tem sido amplamente criticado no GMX V1 é a falta de medidas para limitar a discrepância na proporção de posições longas e curtas, o que pode aumentar o risco do GLP em mercados em tendência. Até 17 de novembro, esse problema ainda era grave. As posições longas não liquidadas do GMX V1 totalizavam 19,26 milhões de dólares, enquanto as curtas eram de apenas 687 mil dólares, uma diferença de quase 30 vezes.

O GMX V2, através de uma série de ajustes de taxas, espera atrair traders de arbitragem para equilibrar longas e curtas, reduzindo o risco para os provedores de liquidez. No entanto, esse objetivo parece ainda não ter sido completamente alcançado. O total de posições longas não liquidadas do GMX V2 é de 51,66 milhões de dólares, enquanto as posições curtas somam 28,67 milhões de dólares, ainda existe uma grande discrepância.

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Para ativos como SOL, DOGE e XRP, as posições longas atingiram o limite máximo, podendo abrir novas ordens longas é zero, e ainda existe uma grande diferença na relação longas/curtas. Tomando XRP como exemplo, a posição longa é 4,42 vezes a posição curta; a posição longa de SOL é o dobro da posição curta.

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Tomando como exemplo o par de negociação XRP/USD, o custo de manutenção que os comprados devem pagar inclui 0,0045% por hora ) anualmente 39,42% ( de taxas de capital e 0,0037% por hora ) anualmente 32,4% ( de taxas de empréstimo de moeda, enquanto os vendidos podem obter um rendimento de 0,0199% por hora ) anualmente 174% ( em taxas de capital. Embora pareça haver espaço para arbitragem, a atual escassez de posições vendidas significa que aumentar as posições vendidas reduzirá significativamente a taxa de rendimento das taxas de capital. Além disso, esses dados podem mudar rapidamente ao longo do tempo, podendo até ser necessário pagar taxas de capital e taxas de empréstimo de moeda. Esses fatores podem levar o GMX V2 a não alcançar o equilíbrio esperado entre comprados e vendidos.

Apesar de a liquidez e a garantia de negociação do par XRP/USD serem ETH/USDC, os provedores de liquidez ainda enfrentam riscos elevados quando a proporção de long/short é desigual e a volatilidade do mercado é alta.

Conclusão

Após quase 10 dias de implementação do plano de incentivos da Arbitrum do GMX, realmente ajudou a liquidez do GMX V2 a alcançar um crescimento de 69,5%, mas o ímpeto de crescimento parece ter desacelerado. Indicadores como volume não liquidado e volume de transações estão muito influenciados pelo mercado, sem um crescimento claro.

Ao mesmo tempo, as várias piscinas GM do GMX V2 ainda enfrentam um problema de desbalanceamento na proporção de longos e curtos. Embora algumas piscinas GM ofereçam até 50% de APR e a liquidez exista na forma de ETH e USDC, os provedores de liquidez ainda enfrentam riscos elevados devido à negociação de tokens de baixa capitalização voláteis como DOGE, XRP, LTC e outros ).