Análise Completa do Sistema de Regulação de Ativos Virtuais de Dubai: Caminho para a Conformidade RWA

Um, Conformidade e Instituições Centrais

O setor de regulamentação de ativos virtuais em Dubai é principalmente liderado por duas grandes instituições:

1. Autoridade Reguladora de Ativos Virtuais de Dubai (VARA): estabelecida em março de 2022, é responsável pela regulação das leis de criptomoeda em Dubai, supervisionando a emissão, fornecimento e divulgação de ativos virtuais e NFTs.

2. Autoridade de Serviços Financeiros de Dubai (DFSA): como órgão regulador do Centro Financeiro Internacional de Dubai, implementou um regime de tokens criptográficos em 1 de novembro de 2022, com o objetivo de proteger os usuários de serviços financeiros relacionados com criptomoedas.

Estas duas grandes instituições estabeleceram os respectivos quadros de conformidade.

A estrutura VARA inclui vários níveis, como legislação, regulamentos, manuais de regras, orientações e documentos.

A estrutura DFSA abrange vários aspectos, incluindo produtos tokenizados, fundos tokenizados e depósitos tokenizados.

Dois, requisitos específicos de regulamentação da VARA

1. Aprovação pré-emissão

• Exigências de licenciamento obrigatórias: A emissão da ARVA pertence à Categoria 1 de Emissão de VA, e o emissor deve obter a licença de emissão de VA da VARA.
• Aprovação de ativos individuais: cada emissão de ARVA deve obter aprovação da VARA.
• Requisitos de ativos de reserva: deve manter ativos de reserva suficientes, mantidos por um custodiante licenciado, e independentes dos ativos próprios do VASP.

2. Requisitos de divulgação de informações

• Divulgação do white paper: Antes da emissão pública, é necessário publicar um white paper, que deve atender não apenas aos requisitos de divulgação de ativos virtuais gerais, mas também aos requisitos adicionais de divulgação da ARVA.
• Divulgação contínua: pelo menos uma vez por mês, divulgar publicamente no site a quantidade e o valor do ARVA em circulação, bem como o valor e a composição dos ativos de reserva.

3. Requisitos de capital

Os VASP autorizados a emitir ARVA devem manter um capital social pago de pelo menos o maior dos seguintes valores:

• AED 2,5 milhões
• 2% do valor de mercado médio dos ativos de reserva nos últimos 24 meses

4. Legalidade da transferência de propriedade

Se ARVA representa a propriedade direta de RWA, o emissor deve garantir:

• A propriedade é legalmente estabelecida, a propriedade RWA é transferida simultaneamente com a transferência do token.
• Cumprir os requisitos legais de liquidação das transações RWA

5. Mecanismo de resgate

• Deve-se permitir que os detentores resgatem em dirhams ou em outras formas equivalentes divulgadas no white paper.
• Os pedidos de resgate devem ser processados dentro de um prazo razoável e não serão cobrados.

6. Auditoria e Relatório

• Designar um auditor independente de terceiros e notificar a VARA
• A alta administração deve apresentar uma prova de precisão de auditoria à VARA
• Auditoria independente de ARVA circulante e ativos de reserva a cada seis meses

7. Conformidade múltipla de regras

O emissor deve também cumprir simultaneamente os requisitos dos quatro manuais de regras fundamentais: empresa, conformidade e gestão de riscos, tecnologia e informação, e comportamento do mercado.

Três, Dinâmicas de Regulação da DFSA

A DFSA publicou, em 17 de março de 2025, o "Guia de Sandbox Regulatório para Tokenização", integrando a tokenização de RWA no sistema de regulamentação financeira mainstream. O processo de participação no programa sandbox é dividido em duas fases:

1. Submeter a carta de intenção:

   • Adequado para empresas que atuam no negócio de tokenização
   • Submissão sem custos, com um período de aplicação fixo
   • A DFSA realiza uma revisão preliminar e discussão sobre o modelo de negócios

2. Licença de Teste Inovador (Cohorte de Tokenização ITL):

   • Necessário obter licença DFSA
   • Após concluir o processo de autorização, pode juntar-se ao plano

Quatro, Caso RWA de Imóveis em Dubai

Dubai já começou a explorar a tokenização de ativos imobiliários, proporcionando uma referência prática para projetos globais de RWA. Esta iniciativa demonstra a tentativa inovadora de Dubai em promover a fusão de ativos virtuais com a economia real.