Pump.fun venda pública引争议：高度投机还是价值实现？

【区块律动】10 de julho, um sócio fundador de uma instituição de investimento publicou nas redes sociais que considera que a venda pública do Pump.fun se assemelha mais a um retorno de liquidez para os participantes, sendo uma aposta altamente especulativa.

O cofundador afirmou que o Pump.fun, desde o seu lançamento no início de 2024, experimentou um crescimento explosivo, acumulando uma receita total de cerca de 700 milhões de dólares, tornando-se um dos projetos mais rentáveis no setor de criptomoedas. No entanto, a receita diária do Pump.fun caiu 92% em relação ao seu pico, atualmente alcançando apenas cerca de 500 mil dólares. O valor de mercado do projeto graduado caiu de várias dezenas de milhões de dólares para um ponto baixo de 50 a 100 mil dólares. A participação de mercado também foi superada pelo concorrente LetsBonk (com uma participação de 51%), enquanto o Pump.fun caiu para 39,9%.

Do ponto de vista da economia dos tokens e da exposição ao risco, esta ronda de ICO está direcionada a retalhistas (15%) e instituições (18%), vendendo um total de 33% dos tokens, correspondendo a um montante de financiamento que atinge os 1,32 mil milhões de dólares. Juntamente com a receita de taxas do passado, a equipa do Pump.fun terá quase 2 mil milhões de dólares em dinheiro. Isso representa uma exposição ao risco extremamente desfavorável para os investidores públicos:

· Estrutura de governança não transparente: processo de decisão é um mistério

· Termos de liberação da equipe/investidores não são transparentes

· Avaliação excessiva de financiamento sobrecarrega o potencial de crescimento futuro

O cofundador afirmou que acredita que a equipe do Pump.fun não tem nem a intenção nem a capacidade de "manipular o mercado" ou "controlar o mercado". Eles já acumularam uma enorme riqueza através de taxas, e esta ICO parece mais uma "realização de valor" (Exit Liquidity) final. No atual ambiente de mercado, onde a demanda de compra é gravemente insuficiente, é impossível sustentar uma avaliação tão alta. Isso é completamente diferente da lógica de suporte à avaliação do Hyperliquid. Ele acredita que esta arrecadação pública de mercado é uma aposta altamente especulativa, e não um investimento baseado em fundamentos. O capital investido deve ser considerado como capital de risco que pode ser completamente perdido. O mercado já começou a mostrar sinais de fadiga em relação ao potencial de crescimento das plataformas de lançamento de Meme e das altcoins. Recomenda-se que os investidores aguardem uma semana após o início das negociações do token no mercado público antes de tomar uma decisão, observando a reação real do mercado.