Bit小鹿：análise abrangente do seu modelo de negócios e perspectivas de subir

Recentemente, a Bit小鹿 anunciou os dados operacionais de novembro, sendo que o mais notável é o início da produção em massa das máquinas de mineração A2, com a primeira remessa de 30.000 unidades já vendidas. Isso marca um passo importante da empresa no desenvolvimento de chips e na venda de máquinas de mineração.

Vendas de chips desenvolvidos internamente e máquinas de mineração: primeira curva de subir

Nos últimos seis meses, o Xiao Lu conseguiu completar a primeira produção em massa dos chips das máquinas de mineração A2 e A3. De acordo com informações públicas, os parâmetros operacionais da máquina de mineração A2 já estão à frente das máquinas de mineração existentes no mercado. Embora a máquina de mineração A3 ainda não tenha sido oficialmente lançada, seu desempenho esperado pode torná-la a máquina de mineração com a maior capacidade de hash individual do mundo, e sua eficiência energética também estará em uma posição de destaque.

Em termos de recursos elétricos, até ao final de novembro, a empresa já tinha instalado 895MW de parques de energia nos Estados Unidos, Noruega e Butão. Além disso, existem projetos de 1645MW em construção, dos quais 1415MW devem ser concluídos na segunda metade de 2025. A empresa também planeia adicionar mais de 1GW de capacidade de parques de energia em 2026. É importante notar que o preço médio da eletricidade dos parques de energia da empresa é inferior a 0,04 dólares/kWh, o que representa uma vantagem significativa no setor.

De acordo com as previsões do modelo, o preço de desligamento do mineiro autônomo Bit Deer é de cerca de 35.000 dólares para o Bitcoin. Quando o preço do Bitcoin ultrapassa 150.000 dólares, a velocidade de crescimento do lucro antes de impostos do mineiro autônomo ultrapassará a velocidade de aumento do preço do Bitcoin. Se o preço do Bitcoin atingir 200.000 dólares, a margem de lucro antes de impostos do mineiro autônomo poderá se aproximar de 80%.

No entanto, o mercado ainda tem duas grandes dúvidas sobre a primeira curva de crescimento do pequeno cervo:

1. Problemas de proporção entre a venda de máquinas de mineração e o uso próprio. Espera-se que, até meados de 2025, a reserva de energia da empresa possa atingir 2,3GW. Se todas as máquinas A3 forem utilizadas, a capacidade de mineração própria pode se aproximar de 220EH/s, cerca de 20% da capacidade total da rede. Considerando a situação de fluxo de caixa da empresa, espera-se que no futuro busquem um equilíbrio entre a venda de máquinas de mineração e a capacidade de mineração própria.

2. Relação de concorrência com outros fabricantes de máquinas de mineração. O núcleo da concorrência reside no desempenho das máquinas de mineração e no custo da capacidade de cálculo autônoma. Atualmente, a Xiao Lu tem vantagem competitiva em ambos os aspectos.

AI poder computacional: segunda curva de subir

A pequena cervo já começou a implantar chips Nvidia H200 no centro de dados TIER3, entrando no mercado de poder de computação AI. A empresa planeja investir pelo menos 200MW de eletricidade a curto prazo para implantar chips AI de alto desempenho e começar a oferecer serviços de computação em nuvem aos clientes.

Sugestões de Investimento e Avaliação

Considerando o desenvolvimento da empresa nas áreas de venda de máquinas de mineração e exploração própria, bem como o potencial de entrada no mercado de capacidade de cálculo de IA, a Bit小鹿 pode ser uma das opções mais rentáveis entre as ações de mineração no mercado de ações dos EUA.

De acordo com o padrão de avaliação atual das principais empresas de mineração na América do Norte, que é de 170 milhões de dólares/EHs, espera-se que as instalações de mineração próprias da Xiao Lu possam atingir entre 120-220 EH/s nos próximos dois anos. Com base nessa estimativa, o valor de mercado da empresa pode variar entre 20,4 bilhões e 37,4 bilhões de dólares, representando um potencial de crescimento de 4,8 a 9,7 vezes em relação ao preço atual das ações.

Risco de Investimento

1. Risco de volatilidade do preço do Bitcoin
2. O risco de fluxo atual da TSMC devido a possíveis sanções

Os investidores devem considerar plenamente esses fatores ao tomar decisões de investimento.