Ouro e Bitcoin na transformação do sistema monetário global

Recentemente, os mercados de capitais globais têm apresentado uma volatilidade intensa, com os preços de diversos ativos a oscilar drasticamente. Embora o Bitcoin tenha caído nesta rodada juntamente com os ativos de risco, parecendo contradizer sua propriedade de "gêmeos", a longo prazo, a aceleração da evolução do novo sistema monetário internacional certamente impulsionará um aprofundamento da relação entre o Bitcoin e o ouro.

Ao longo da história, desde 1970, o preço do ouro passou por três grandes ciclos de alta. Os anos 70 foram o auge do ouro, com o preço a aumentar mais de 17 vezes. O colapso do sistema de Bretton Woods, a eclosão da crise do petróleo e outros fatores destacaram as propriedades de preservação de valor e de proteção do ouro. Dos anos 80 aos anos 90, com a inflação global sob controle e a economia a voltar a crescer, o preço do ouro entrou numa fase de consolidação e descida.

A década de 2000 trouxe uma segunda onda de aumento, com o preço do ouro a subir mais de 5 vezes. O colapso da bolha da internet, a adesão da China à Organização Mundial do Comércio, a crise das hipotecas subprime e a crise da dívida europeia, juntamente com os bancos centrais dos países desenvolvidos a iniciarem políticas de afrouxamento quantitativo, impulsionaram esta onda de alta. Após 2010, com a valorização do dólar e o aperto da política monetária pelo Federal Reserve, o ouro entrou novamente em um período de consolidação.

Atualmente, estamos na terceira ronda de aumento, que começou em 2019, e o preço do ouro já está perto de dobrar. Esta ronda de aumento pode ser dividida em duas fases: do final de 2018 até o início de 2022, devido ao aumento das tensões comerciais entre os EUA e a China e ao impacto da pandemia de COVID-19, os países implementaram políticas monetárias expansionistas, impulsionando o aumento do ouro em cerca de 50%; de 2022 até agora, apesar de os EUA terem aumentado rapidamente as taxas de juros para combater a alta inflação, o preço do ouro ainda subiu mais de 30%.

A economia tradicional considera que o preço do ouro tem uma relação inversa com as taxas de juros reais. No entanto, essa teoria parece não ser mais aplicável na era pós-pandemia, com o ouro a desenvolver uma tendência independente. A razão para isso é que o verdadeiro valor do ouro reside no "consenso". A atual tendência de preços do ouro reflete, na verdade, um feedback sobre o período de transição para um novo sistema monetário internacional, sendo a essência o fortalecimento da propriedade monetária do ouro, o "consenso".

Os bancos centrais e o setor privado em todo o mundo estão aumentando as suas reservas de ouro para diversificar o risco do dólar. As aquisições líquidas de ouro pelos bancos centrais dispararam de 255 toneladas em 2020 para 1037 toneladas em 2023. No setor privado, as participações em ETFs de ouro na Ásia cresceram mais de 30 toneladas desde 2022, refletindo as expectativas de diversificação e evolução do sistema monetário internacional.

Bitcoin é semelhante ao ouro em muitos aspectos, como controle de produção, descentralização, impossibilidade de falsificação, facilidade de divisão e conveniência. Em janeiro de 2024, a SEC dos EUA aprovou a listagem dos primeiros ETFs de Bitcoin, marcando uma nova etapa na adoção mainstream do Bitcoin. Nos últimos anos, a correlação positiva entre o preço do Bitcoin e o do ouro aumentou significativamente, sugerindo que pode estar a passar de um ativo de alto risco para uma "moeda de mercadoria".

O futuro do sistema monetário internacional entrará em uma nova fase, com uma tendência clara de diversificação das moedas de reserva. Antes da formalização do novo sistema, acompanhando o aumento do centro de inflação global e a crescente incerteza geopolítica, o ouro continuará a seguir uma tendência de alta. Ao mesmo tempo, o processo de mainstreaming do Bitcoin está se acelerando, e seu potencial como moeda de reserva poderá equiparar-se ao do ouro, enfrentando juntos as transformações do sistema monetário global.