Ethereum perde uma quantidade séria de sangue contra o Bitcoin, mas segundo os dados, desta vez é diferente! - Koin Bülteni

Ethereum (ETH), em comparação com o Bitcoin (BTC), alcançou a sua menor avaliação desde 2019, enquanto a pressão crescente da oferta, a fraca demanda e a atividade estagnada dificultam a recuperação, apesar da vantagem histórica.

De acordo com os dados da CryptoQuant, a avaliação do Ethereum medida pela razão MVRV ETH/BTC caiu para níveis extremamente baixos em comparação com o Bitcoin. Embora os dados históricos indiquem que esses níveis baixos geralmente sinalizam períodos em que o ETH supera o BTC, os indicadores fundamentais atuais sugerem que a situação pode ser diferente desta vez.

A oferta total de Ethereum voltou a subir, alcançando recentemente 120,7 milhões de ETH, estabelecendo um novo nível recorde. Esta situação indica uma clara desvio da narrativa deflacionista que surgiu após o Merge, sinalizando um retorno a uma emissão inflacionista. A oferta crescente, especialmente na ausência de fortes catalisadores de demanda, exerce pressão de venda sobre o preço do ETH.

A atualização Dencun reverteu a deflação

A atualização Dencun reduziu significativamente taxas de transação, reduzindo a taxa de queima de ETH para quase zero, o que fez com que oferta aumentasse novamente. Uma vez que o mecanismo de queima do EIP-1559 está ligado às taxas de gás, o sucesso de Dencun em cortar custos inadvertidamente enfraqueceu a estrutura de aperto monetário do Ethereum. Esta mudança estrutural sugere que a dinâmica deflacionária da oferta não deverá regressar no curto prazo.

A atividade da rede Ethereum tem permanecido estável desde 2021, com métricas como número de transações e endereços ativos não mostrando um crescimento sustentável. Embora as redes Layer 2 tenham se expandido, a maior parte desse crescimento ocorreu à custa da atividade da rede principal. Este efeito canibalismo está reduzindo a demanda pelo espaço em bloco do Ethereum, enfraquecendo a formação de taxas e a narrativa de valorização do ETH.

A demanda dos investidores por ETH, a redução do ETH em staking e a queda dos saldos em ETFs e outros instrumentos de investimento estão enfraquecendo. Enquanto o valor total em staking cai de níveis recordes, os ativos dos fundos também mostram uma tendência de queda, o que indica uma diminuição da confiança tanto dos participantes focados em cripto quanto dos investidores tradicionais.