A verdade sobre a Liquidez: Relatório de pesquisa sobre o efeito de listagem de moedas na exchange 2024

1. Introdução à pesquisa

1.1 Contexto da pesquisa

Desde o início deste ano, o mercado tem discutido amplamente os tokens VC com alta valorização totalmente diluída (FDV), mas com baixa capitalização de mercado (MC). Com os novos tokens emitidos em 2024, a relação MC/FDV caiu para o nível mais baixo dos últimos três anos, o que indica que haverá uma grande quantidade de tokens desbloqueados entrando no mercado no futuro. Apesar do volume inicial de circulação ser baixo, o mercado pode ver um aumento de preços no curto prazo devido ao aumento da demanda, mas esse aumento carece de sustentabilidade. Uma vez que uma grande quantidade de tokens seja desbloqueada e entre no mercado, o risco de excesso de oferta aumenta, e os investidores começam a se preocupar que essa estrutura de mercado pode não ser capaz de fornecer suporte duradouro para a alta de preços.

Assim, o interesse de muitos investidores começou a mudar dos tokens VC para os tokens Meme. Os tokens Meme caracterizam-se por ter a maior parte dos tokens totalmente desbloqueados no TGE, uma alta taxa de circulação e sem a pressão de venda resultante de futuros desbloqueios. Esta estrutura reduz a pressão de oferta no mercado, proporcionando mais confiança aos investidores. Muitos tokens Meme têm uma relação MC/FDV próxima de 1 no momento da emissão, o que significa que os detentores não enfrentarão diluição devido à emissão adicional de tokens, oferecendo um ambiente de mercado relativamente estável. Com uma compreensão mais profunda dos riscos associados ao desbloqueio em grande escala de tokens, o interesse dos investidores gradualmente se voltou para esses tokens Meme com alta liquidez e baixa taxa de inflação, embora esses tokens possam carecer de cenários de aplicação prática.

No atual cenário de mercado, exige-se que os investidores sejam mais cautelosos ao escolherem tokens. No entanto, ao selecionar tokens, os investidores muitas vezes têm dificuldade em avaliar de forma independente o valor e o potencial de cada projeto, e é nesse momento que o mecanismo de filtragem das exchanges se torna crucial. Como "guardiões" que levam os ativos de tokens diretamente aos usuários, as exchanges centralizadas não apenas ajudam a validar a conformidade e o potencial de mercado dos tokens, mas também desempenham um papel na filtragem de projetos de qualidade. Embora exista uma outra voz no mercado, que afirma que as transações na cadeia superarão as transações em CEX, este estudo acredita que a participação de mercado das exchanges centralizadas não será retirada pelas transações na cadeia. A suavidade das transações em CEX, a custódia de ativos centralizada e responsável, o estabelecimento de hábitos e mentalidades dos usuários, as barreiras de liquidez e as tendências de conformidade regulamentar global, entre outros fatores, fazem com que a participação nas transações em CEX supere, a longo prazo, a participação nas transações na cadeia.

Então, a questão que se segue é: como as exchanges centralizadas filtram e decidem quais projetos lançar? Como tem sido o desempenho geral das moedas que foram lançadas no último ano? Há alguma relação entre o desempenho desses tokens lançados e as exchanges que os escolheram?

Para responder a estas questões que preocupam o mercado, este estudo tem como objetivo explorar a situação da listagem de moedas em várias exchanges e analisar seu impacto real no desempenho do mercado de tokens, com foco nas mudanças no volume de negociação e nas características das flutuações de preços após a listagem, a fim de identificar o impacto de diferentes exchanges no desempenho do mercado após a listagem das moedas.

1.2 Métodos de pesquisa

1.2.1 objeto de estudo

Vamos combinar o exchange com a região e o mercado-alvo, dividindo principalmente em três categorias:

Criado por chineses, voltado para o mundo: certa exchange, certa exchange, certa exchange, certa exchange, certa exchange, certa exchange, etc. Principalmente por exchanges conhecidas fundadas e investidas por chineses, voltadas para o mercado global. O número de exchanges chinesas é bastante grande, para facilitar a pesquisa, as exchanges selecionadas têm diferentes características de desenvolvimento, e as exchanges não selecionadas também têm suas próprias vantagens.

Coreia do Sul criou, voltado para o mercado local: uma plataforma de exchange, outra plataforma de exchange, etc. Principalmente voltado para o mercado local da Coreia do Sul.

Estados Unidos, voltado para a Europa e América do Norte: certa plataforma de exchange, certa plataforma de exchange, etc. A exchange dos Estados Unidos, principalmente voltada para o mercado europeu e americano, geralmente está sujeita a uma regulamentação rigorosa por parte da SEC, CFTC, entre outros.

As exchanges na América Latina, Índia, África e outras regiões, devido ao volume de negociação e à liquidez geral inferior a 5%, não serão analisadas em profundidade neste relatório.

Selecionamos 10 exchanges representativas mencionadas acima, analisando seu desempenho em listagem de moedas, incluindo o número de eventos de listagem e seu impacto subsequente no mercado.

1.2.2 intervalo de tempo

Principalmente focar nas mudanças de preço no primeiro dia após o TGE do token, nos 7 dias anteriores e nos 30 dias anteriores, analisando suas tendências, padrões de volatilidade e reações do mercado, pelas seguintes razões:

• No primeiro dia do TGE, a emissão de novos ativos e o volume de negociação são altamente ativos, refletindo a aceitação imediata do mercado. Influenciado significativamente pela competição por compras e pela emoção do FOMO, é uma fase chave para a precificação inicial do mercado.
• A variação de preço nos primeiros 7 dias após o TGE pode capturar o sentimento de curto prazo do mercado em relação à nova moeda, bem como o reconhecimento inicial dos fundamentos do projeto, medir a continuidade do entusiasmo do mercado e retornar ao preço inicial razoável do projeto.
• Nos primeiros 30 dias após o TGE, observa-se a força de suporte a longo prazo do token, o esfriamento da especulação a curto prazo, a saída gradual dos especuladores, e se o preço e o volume de negociação do token se mantêm, tornando-se uma referência importante para o reconhecimento no mercado.

1.2.3 Processamento de Dados

Este estudo utiliza um método de processamento de dados sistemático para garantir a cientificidade da análise. Em comparação com os métodos de pesquisa comuns no mercado, este estudo é mais intuitivo, conciso e eficiente.

Neste relatório, os dados são principalmente provenientes do TradingView e abrangem os dados de preços dos novos tokens lançados nas principais exchanges em 2024, incluindo o preço inicial do token, preços de mercado em diferentes momentos e dados de volume de negociação. Devido ao grande número de pontos amostrais, esta análise de dados em larga escala ajuda a reduzir o impacto de dados anômalos individuais na tendência geral, melhorando assim a fiabilidade dos resultados estatísticos.

(I) Visão geral da atividade de listagem de múltiplas variáveis

Este estudo utiliza métodos de análise multivariada, considerando de forma abrangente fatores como o mercado, a profundidade das transações e a liquidez, para garantir a abrangência e a cientificidade dos resultados. Comparamos a média das flutuações de preço das novas moedas em diferentes exchanges e realizamos uma análise aprofundada em conjunto com a posição de mercado das exchanges, como a base de usuários, a liquidez e a estratégia de listagem.

(II) Avaliação média do desempenho geral

Para medir o desempenho de mercado do token, calculamos a variação percentual relativamente ao preço inicial da moeda na exchange(Variação Percentual), a fórmula de cálculo é a seguinte:

Variação percentual = (Preço atual - Preço inicial) / Preço inicial * 100%

Considerando que situações extremas no mercado podem afetar a tendência geral dos dados, removemos os 10% superiores e os 10% inferiores de valores atípicos extremos, a fim de reduzir a interferência de eventos de mercado esporádicos (, como boas notícias repentinas, manipulação do mercado e anomalias de liquidez ) nos resultados estatísticos. Esse tratamento torna os resultados de cálculo mais representativos, podendo refletir de forma mais precisa o desempenho real do novo moeda em diferentes exchanges. Em seguida, calculamos a média das variações de preço do novo moeda em cada exchange para medir o desempenho geral do mercado de novas moedas em diferentes plataformas.

(III)avaliação da estabilidade do coeficiente de variação

Coeficiente de Variação, CV( é um indicador que mede a volatilidade relativa dos dados, e sua fórmula de cálculo é:

CV = σ / μ * 100%

Neste caso, σ é o desvio padrão e μ é a média. O coeficiente de variação é um indicador adimensional, não afetado pela unidade de dados, adequado para comparação de volatilidade entre diferentes conjuntos de dados. Na análise de mercado, o CV é principalmente utilizado para medir a volatilidade relativa dos preços ou retornos. Na análise de preços de exchanges ou moedas, o CV pode refletir a estabilidade relativa de diferentes mercados, fornecendo aos investidores uma base para avaliação de risco. Aqui, utiliza-se o coeficiente de variação em vez do desvio padrão. Isso porque o coeficiente de variação tem uma aplicabilidade superior em comparação ao desvio padrão.

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2. Visão geral da atividade de listagem de moedas

) 2.1 comparação entre exchanges

(# 2.1.1 Quantidade de moedas e preferência FDV

Nós descobrimos: de uma forma geral, as principais exchanges ), como certa exchange, certa exchange, certa exchange ###, têm uma quantidade de moedas geralmente inferior à de outras exchanges. Isso reflete o impacto das diferentes posições das exchanges sobre o estilo de listagem de moedas.

Do ponto de vista da quantidade de moedas listadas, algumas exchanges, como certa exchange, certa exchange, certa exchange e certa exchange, têm regras de listagem mais rígidas, com uma quantidade menor de moedas listadas, mas de maior escala; enquanto certas exchanges, como a certa exchange, listam novos ativos com mais frequência, oferecendo mais oportunidades de negociação. Os dados mostram que a quantidade de moedas listadas está aproximadamente negativamente correlacionada com o FDV, ou seja, as exchanges que listam mais projetos de alto FDV geralmente têm uma quantidade menor de moedas listadas.

As exchanges adotam diferentes estratégias para determinar a prioridade de listagem de moedas, focando em diferentes níveis de avaliação totalmente diluída ###FDV(. Aqui classificamos com base nas diferentes FDVs dos projetos, para melhor entender os critérios de listagem das exchanges. Ao avaliar os tokens, frequentemente consideramos o MC e o FDV, que juntos refletem a avaliação do token, o tamanho do mercado e a Liquidez.

• O MC calcula apenas o valor total dos tokens em circulação atuais, não considerando os tokens que serão desbloqueados no futuro, podendo assim subestimar a avaliação real do projeto, especialmente quando a maioria dos tokens ainda não foi desbloqueada, o que pode levar a mal-entendidos.
• O FDV é calculado com base no total de tokens, o que pode refletir de forma mais abrangente a avaliação potencial do projeto, ajudando os investidores a avaliar os riscos de pressão de venda no futuro e o valor a longo prazo. Para projetos com baixa relação MC/FDV, o significado de referência do FDV a curto prazo é limitado, sendo mais uma referência a longo prazo.

Portanto, ao analisar novos tokens lançados, o FDV é mais referencial do que o Market Cap. Aqui, escolhemos o FDV como padrão.

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Além disso, quanto à atitude em relação aos projetos de lançamento, normalmente a maioria das exchanges adota uma estratégia equilibrada, ou seja, atendendo tanto a projetos de lançamento quanto a projetos não lançados, mas geralmente com requisitos mais elevados para projetos não lançados, pois os projetos de lançamento atraem mais novos usuários. Além disso, duas exchanges sul-coreanas, uma plataforma de negociação e outra plataforma de negociação, concentram-se principalmente em listar moedas não lançadas. Isso porque, em comparação com os lançamentos, listar moedas não lançadas pode reduzir o risco de seleção e evitar as flutuações de mercado e a falta de liquidez no estágio de lançamento. Ao mesmo tempo, para as equipes do projeto, em comparação com os lançamentos, as equipes do projeto não precisam assumir excessiva pressão de marketing e gestão de liquidez; listar moedas não lançadas pode aproveitar o reconhecimento do mercado existente para impulsionar o crescimento.

) 2.1.2 Preferência de pista

(# alguma exchange

Em 2024, a quantidade de moedas Meme ainda representa a maior proporção. Os projetos Infra e DeFi têm uma grande participação. As trilhas RWA e DePIN têm um número relativamente pequeno de moedas nesta exchange, mas o desempenho geral é bom. Embora esta exchange seja cautelosa na escolha de moedas nessas áreas, uma vez listadas, a reação do mercado costuma ser positiva. No segundo semestre, a preferência da exchange por moedas na trilha de IA claramente se inclina para tokens de AI Agent, que têm a maior proporção entre os projetos de IA.

Em 2024, a plataforma de exchange tem uma preferência maior pelo seu ecossistema. Isso indica que a plataforma de exchange está fortalecendo o apoio ao seu próprio ecossistema na cadeia.

)# certa exchange

Na plataforma de negociação, o número de moedas listadas em termos de Meme é o mais alto, representando cerca de 25%. Em comparação com outras exchanges, há mais moedas na camada de blockchain e infraestrutura, totalizando uma proporção impressionante de 34%. Isso indica que, em comparação, esta plataforma de negociação está mais focada na inovação tecnológica de base, otimização da escalabilidade e desenvolvimento sustentável do ecossistema blockchain em 2024.

Na nova pista emergente, esta plataforma de exchange lançou apenas 4 tipos de tokens de IA, lançou 3 novos tokens na pista RWA e apenas 3 na pista DePIN. Isso reflete que esta plataforma de exchange é bastante cautelosa na sua disposição em pistas relativamente emergentes.

alguma exchange

A principal característica da plataforma de exchange em 2024 é a ampla cobertura de setores, com um desempenho geral favorável dos tokens. Em 2024, foram lançados dois tokens na pista DEX. Isso indica que a plataforma de exchange ainda possui um grande potencial e espaço para desenvolvimento na listagem de ativos populares, pois muitos tokens de alto valor de mercado ou principais ainda não foram lançados, e no futuro pode haver uma expansão adicional de suporte. Ao mesmo tempo, isso também reflete que a plataforma de exchange mantém uma auditoria rigorosa para a listagem de tokens, tendendo a selecionar cuidadosamente ativos com potencial a longo prazo.

Na plataforma de negociação, o aumento de preços dos tokens em várias trilhas é bastante proeminente. Vários tokens de diferentes trilhas tiveram um aumento significativo a curto prazo, atingindo até 100% ou mesmo mais de 150%. Alguns tokens apresentaram um aumento de até 93,5% no 30º dia após o lançamento em comparação com o 1º dia. Isso reflete o alto nível de reconhecimento dos usuários da Coreia do Sul pelos projetos lançados nesta plataforma de negociação.

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Além disso, do ponto de vista do ecossistema da blockchain pública, certas blockchains, como a certa blockchain, são bastante preferidas. Também observamos que as exchanges estão gradualmente aprofundando o suporte ao seu próprio ecossistema de blockchain. Por exemplo, certa exchange