A transformação estratégica do Ethereum: de "computador mundial" para "livro-razão mundial"

Muitas pessoas acreditam que Vitalik Buterin enfatizar a Ethereum como um "livro-razão mundial" é um novo ajuste estratégico, mas na verdade, essa transformação já começou com o lançamento do EIP-1559. A participação de mercado de 50% das stablecoins na Ethereum consolidou ainda mais sua posição como camada de liquidação financeira. Vamos explorar esta mudança mais a fundo:

EIP-1559: redefinir o mecanismo de captura de valor

O núcleo do EIP-1559 não é reduzir as taxas de Gas, mas redefinir o mecanismo de captura de valor da rede principal do Ethereum. Ele estabelece um novo modelo em que o Ethereum não depende mais do aumento do volume de transações para capturar valor através do consumo de gas.

Antes disso, todas as transações (incluindo DeFi, NFT e GameFi, entre outras) estavam concentradas na rede principal, resultando em um enorme consumo de Gas ETH. Dados mostram que, em 2021, a média diária de ETH destruído se aproximava de milhares. Naquela época, a rede principal Ethereum estava severamente congestionada, e o Layer 2 teve que participar da competição de Gas ao enviar dados em lotes para validação na rede principal, o que era caro e difícil de prever.

O EIP-1559 mudou as regras do jogo: com a introdução do mecanismo de taxa base previsível, o custo de submissão de lotes do Layer2 na mainnet tornou-se estável e controlável. Isso reduziu diretamente a barreira operacional do Layer2, permitindo que mais Layer2 dependam apenas do Ethereum para a liquidação final.

À primeira vista, o EIP-1559 oferece conveniência para o Layer2, mas na verdade transforma profundamente a lógica de captura de valor do Ethereum: de um "crescimento consumptivo" que depende de transações de alta frequência na mainnet para um "crescimento tributário" que depende da demanda de liquidação do Layer2.

Esta transformação faz com que o papel do Ethereum se assemelhe mais a um sistema de liquidação central, enquanto o Layer2 lida com as operações diárias, mas deve passar pela rede principal para grandes liquidações e confirmações. Esta é precisamente uma característica típica da posição de "livro de contas mundial".

Stablecoins: O prêmio de segurança do Ethereum

De acordo com as estatísticas da plataforma de dados, atualmente o valor total de mercado das stablecoins em todo o mundo ultrapassa os 250 bilhões de dólares, com o Ethereum ocupando 50% da quota. Esta proporção aumentou após o lançamento do EIP-1559. A razão pela qual o Ethereum consegue atrair tanto capital está na sua inigualável prima de segurança.

Especificamente, o USDT está acumulado em 62,99 bilhões de dólares na Ethereum, enquanto o USDC tem 38,15 bilhões de dólares. Em comparação, o total de stablecoins em outras blockchains é insignificante.

Os emissores de stablecoins escolhem Ethereum não por causa da vantagem em termos de velocidade de transação ou custo, mas sim pela segurança econômica proporcionada pelos quase cem bilhões de dólares em ETH em staking. Para instituições que gerenciam grandes ativos, essa segurança é fundamental.

Um enorme acúmulo de fundos de stablecoins formou uma roda de crescimento auto-reforçada do ecossistema Ethereum: quanto maior o tamanho das stablecoins, mais profunda a liquidez, atraindo mais protocolos DeFi a escolher o Ethereum, gerando assim uma maior demanda por stablecoins e atraindo mais capital.

Sob esta perspectiva, a acumulação em larga escala de stablecoins na Ethereum é, de facto, o resultado do voto da liquidez global em ação, bem como uma confirmação do mercado da sua posição como "livro-razão mundial".

Posição Ecológica e Desafios

Com a rede principal do Ethereum focada em ser uma camada de liquidação de nível "banco central", a posição estratégica de todo o ecossistema Ethereum tornou-se clara: Layer2 é responsável por transações de alta frequência, enquanto a rede principal do Ethereum se concentra na liquidação final, com uma divisão de trabalho clara e eficiente. Cada liquidação que vai do Layer2 de volta à rede principal continuará a queimar ETH, impulsionando o efeito deflacionário.

No entanto, esse modelo também trouxe novos desafios. À medida que os usuários se voltam em massa para o Layer2, a quantidade média de ETH destruído na rede principal Ethereum diminuiu drasticamente, às vezes ficando abaixo de algumas centenas de ETH. Ao mesmo tempo, algumas plataformas Layer2 processam um grande volume de transações e obtêm lucros consideráveis, mas o "pagamento de proteção" feito à rede principal é relativamente baixo.

No entanto, essa questão não é suficiente para abalar a posição do Ethereum como o livro-razão mundial. A grande quantidade de stablecoins, a segurança de quase cem bilhões de dólares (28% da oferta em staking) e o maior ecossistema DeFi do mundo provam que o capital escolhe a autoridade de liquidação do Ethereum, e não a prosperidade das transações no ecossistema Layer2.

Conclusão

Vitalik Buterin enfatiza que a "livro-razão mundial" se posiciona mais como uma confirmação oficial de um fato consumado. O EIP-1559 é um ponto de viragem histórico, marcando a transição do Ethereum de "computador mundial" para "banco central mundial".

Se os futuros dividendos das criptomoedas vierem da fusão da infraestrutura DeFi em cadeia com as finanças tradicionais, então a posição do Ethereum como "banco central do mundo" será suficiente para solidificar sua posição, e a prosperidade do ecossistema Layer2 não será um fator decisivo.