O comércio de dívidas da FTX aquece, investidores buscam rápida armadilha

Com o avanço do caso de falência da FTX, alguns credores começaram a procurar maneiras de liquidar antecipadamente. Sabe-se que várias empresas de investimento conhecidas estão em negociações para adquirir créditos da FTX, incluindo algumas grandes empresas de gestão de ativos. Ao mesmo tempo, algumas instituições de investimento menores já adquiriram parte dos créditos de fundos de hedge que desejavam sair rapidamente.

A FTX, que foi uma das principais gigantes das trocas de criptomoedas, deixou cerca de 1 milhão de credores após solicitar proteção contra falência, com uma dívida total de vários bilhões de dólares. Apenas as dívidas dos 50 principais credores somam 3,1 bilhões de dólares. Embora muitos credores tenham optado por aguardar o longo processo de falência, alguns já começaram a buscar soluções de saída mais rápidas.

Atualmente, os preços das transações de dívidas estão geralmente bastante baixos, normalmente apenas alguns pontos percentuais do valor nominal. Um profissional da indústria revelou que adquiriu algumas dívidas da FTX a um preço de 5-6% do valor nominal, com montantes variando de 2 milhões a 8 milhões de dólares. Ele também está em negociações com um gestor de fundos de Singapura sobre uma dívida de cerca de 100 milhões de dólares, enquanto está em contato com um fundo alemão sobre uma dívida de 23 milhões de dólares. Esses fundos geralmente pedem perto de 10% do valor nominal.

Para os compradores de direitos de crédito, isso requer uma enorme paciência. Eles devem esperar o progresso do processo de falência para poderem recuperar mais fundos através de vias legais. Um experiente trader afirmou que avaliar o valor futuro dos créditos de falência é mais uma arte do que uma ciência. Embora seja possível obter uma ideia geral dos ativos e passivos disponíveis através de cálculos aproximados, o retorno final depende em grande medida dos argumentos judiciais.

Há análises que sugerem que, se os tribunais dos EUA reconhecerem os ativos dos clientes como detidos em forma de trust com base na lei de trusts do Reino Unido, então essa parte dos ativos terá prioridade, e os credores envolvidos poderão obter uma maior proporção de reembolso.

Além disso, as dívidas da FTX não estão todas relacionadas aos ativos dos clientes. Por exemplo, um contrato de trabalho de um funcionário chamou a atenção. Esse contrato supostamente garante o salário do funcionário por 9 anos, com um salário anual de até 525.000 dólares, e um aumento mínimo de 15% por ano. No entanto, especialistas da indústria acreditam que os tribunais dos EUA podem não fazer cumprir tais cláusulas, e essa dívida de salários não pagos pode ter um valor limitado nas reclamações de falência.

Com o contínuo desenvolvimento do caso de falência da FTX, a evolução do mercado de negociação de dívidas continuará a atrair a atenção de várias partes. Para os investidores que desejam sair rapidamente, a venda antecipada de dívidas pode ser uma opção, embora isso signifique suportar perdas significativas. Já para os investidores pacientes, aguardar a conclusão do processo de falência pode trazer retornos mais altos, mas esse processo pode levar anos.