投資中的敘事力量

在這個充滿不確定性的世界裏,我們每個人都是投機者。我們的大腦不斷構建環境的概率圖,預測各種可能的結果。我們的行動並非基於絕對事實,而是建立在對不同結果的概率評估之上。

以滑雪爲例,最佳的滑雪坡度恰好也是發生雪崩的理想坡度。在開始滑行前,向導會評估雪情、天氣等因素,權衡雪崩的可能性。如果風險過高,我們就不會滑雪。

類似地,我們在選擇乘坐電梯還是爬樓梯時,也會權衡速度和安全性。電梯雖然快捷,但機械故障可能導致傷亡。我們會根據受傷概率和節省的時間精力來做出選擇。

事實上,我們每時每刻都在用生命進行賭博。這並非壞事,而是人類無法完美預測未來的本質。如果我們能夠確切地知道未來,那將是多麼可怕的存在。我更偏愛我們的不完美。

對於某些行爲的自我解釋構成了我們對其風險的感知,這可以稱之爲敘事。作爲社會性動物,人類的敘事主要通過"羣體智慧"來創造。最有影響力的故事往往是大多數人都相信的故事,無論好壞。

這種敘事也建立在客觀事實之上。事實通常指向某些行爲的風險性。比如,40°坡度更容易發生雪崩,乘坐電梯確實存在受傷風險,這些都是事實。

然而,作爲個體很難獲知所有精確的統計數據。我們無法確切得知電梯乘坐總次數中的死亡人數,也難以計算出特定坡度上因雪崩死亡的滑雪者比例。在缺乏精確數據的情況下,我們不得不依賴他人的判斷。

在實際情況中,我們是這樣做決策的:

對於雪崩風險,我們信任經驗豐富的向導。他們接受過專業訓練,了解如何評估雪崩風險。我們相信他們判斷某條路線是安全的。這裏的"安全"並非意味着絕對不會發生雪崩,而是指風險降到了可接受的程度。

對於乘坐電梯,我們觀察到大多數人都在使用電梯。我們傾向於認爲,如果電梯真的很危險,不可能所有人都在犯同樣的錯誤。此外,我們相信建築法規和電梯認證制度,這些都凝聚了專業工程師的智慧。因此,我們相信電梯是安全的。

我們對事物的概率評估,並不直接取決於事實或技術本身,而是取決於我們對事實的感知以及對技術好壞的判斷。這些感知往往基於他人的說法,我們假設他們因爲專業培訓和豐富經驗而比我們更了解情況。

在加密貨幣領域也是如此。假設有一個新項目聲稱用創新技術解決了某個問題。如果這個問題廣爲人知,且其他試圖解決該問題的項目代幣估值很高,你可能會對這個新項目產生興趣。你相信項目的工程師足夠聰明有才華,能夠解決問題。這種信任可能來自於他們的顧問陣容、學歷背景或工作經歷。因爲項目有強大的敘事(故事+技術),所以你決定投資。但仔細思考,到底是故事更重要,還是技術更重要?

答案是故事更爲關鍵。你對項目成功的預期主要基於他人對問題的看法,以及他人對團隊技術能力的評價。你很難從根本上評估技術本身,所以你相信其他人比你更了解情況。

雖然我們的技術知識可能不足以準確評估一個項目,但我們卻能輕易判斷一個故事是否精彩。好的故事會被越來越多的人傳播,無論是以積極還是消極的方式。例如,"這輪市場中,散戶將從中心化交易所轉向去中心化交易所。"即使有人持相反觀點,這個故事依然在傳播。

重要的不是人們是否相信這個故事,而是他們是否在講述這個故事。因爲在這輪市場中,長期持有比做空更有利可圖,樂觀主義終將戰勝悲觀主義。這是人類大腦的運作方式。

作爲投資者,我們的核心工作就是講好故事。故事越精彩簡潔,傳播速度就越快。故事傳播得越廣,相關代幣的升值空間就越大。

技術並非最關鍵因素。我們雖然了解加密貨幣和區塊鏈技術的潛在應用,但並不是這些領域的專家。在交易時,我們會將技術盡職調查外包給真正的專家。這些專家可能是知名風投、受人尊敬的技術顧問,或是有成功項目經驗的創始人。

我們的工作是判斷哪個項目在特定故事脈絡中最有可能成功。成功與否取決於廣泛傳播的宏觀和微觀敘事。當一個故事從"不可能"變爲"可能"時,相關代幣往往會帶來最豐厚的回報。

我更願意投資一個成功概率只有0.01%、但故事正在快速傳播的代幣,而不是投資一個成功概率爲50%、但故事已經廣爲人知的代幣。如果成功概率從0.01%上升到1%,因爲這個故事迅速影響了許多人的認知,那麼投資回報可能高達100倍。

宏觀故事描述了一個觀察到的趨勢,以及特定項目如何利用這一趨勢。它更像是一個推測,而非確定的趨勢,因爲我們在將一個小的變化推演到更不確定的未來。例如,"散戶的衍生品交易正從中心化交易所轉向去中心化交易所"就是一個宏觀故事。

微觀故事則解釋了爲什麼某個特定項目有可能成爲該宏觀趨勢中的佼佼者。例如,"某項目得到了業內知名人士的指導"這樣的微觀故事會讓人覺得該項目更有可能擊敗競爭對手。

在牛市期間,講好故事變得尤爲重要。現在是時候推廣我們看好的資產了。

至於項目的實際表現,如交易量增長、總鎖倉價值、獨立地址數量等指標,它們確實很重要。但它們對代幣價格的影響程度取決於你在炒作週期的哪個階段進行投資。

當你投資於一個從"不可能"到"可能"發生的故事/趨勢時,項目的實際表現相對不那麼重要。市場預期較低,因爲大家認爲這個代幣與一個可能性不大的趨勢相關。因此,即使是平庸的結果也可能被視爲突破性的,因爲預期太低了。

當你投資於一個從"可能"到"必然"發生的故事/趨勢時,項目的實際表現就變得至關重要。市場預期很高,因爲大家相信美好的前景。在這個階段,項目必須展現真正革命性的成果才能滿足預期。

在接下來的幾個月裏,我們將聚焦於一些特定代幣及其宏觀和微觀故事。這些代幣已經推出或即將推出。我們的目標是讓這些故事廣爲傳播,無論人們是否購買這些代幣。重要的是引發討論,讓人們以積極或消極的方式談論這些項目。

以下是未來幾個月我們將關注的一些宏觀和微觀故事:

• 散戶轉向去中心化交易所
• ETH質押引發的利率互換需求
• 小幣種雙幣衍生品
• 去中心化交易所鏈上流動性的去做市商化
• 鏈上清算價格預言機
• 非法幣儲備的穩定幣
• 無橋跨鏈解決方案

目前,市場的注意力集中在美國上市的現貨比特幣ETF上。加上全球法幣貶值趨勢,這可能推動比特幣價格達到新高。即將推出的ETH ETF也可能推高以太坊價格。雖然我們已經持有BTC和ETH,可能還會增持一些,但總體上,我們的關注點正在轉向其他加密貨幣。

我們的目標是尋找能夠超越BTC和ETH表現的代幣。通過深入了解特定項目並講述引人入勝的故事,我們希望實現這一目標。