暗号通貨市場のリトレースメントの詳細な理由の分析

先週、暗号資産市場は大きな調整を見せましたが、表面的には米連邦準備制度理事会のパウエル議長の「タカ派利下げ」発言に起因するとされ、市場はインフレと経済不況への懸念を引き起こしました。しかし、深く分析すると、これは資本の恐慌を引き起こす二次的な要因に過ぎない可能性があります。本当の影響は、トランプが先週水曜日にマスクと共に議会の短期支出案に対して強く圧力をかけ、債務上限ルールの撤廃を脅かしたことから生じた不確実性であり、これが資金のリスク回避の感情を引き起こしました。

! 最近の下降傾向を理解する方法:「トランプショック」の最初の波が来ています

パウエルの発言の影響は限定的で、マクロデータは市場の恐慌を引き起こすには不十分

先週の木曜日の深夜に行われたFOMC金利決定は市場の予想通り25ベーシスポイントの引き下げとなりました。市場はリスク資産の下落を二つの要因に帰しています。一つは議席の意見が一致しなかったことで、クリーブランド連邦準備銀行のハーマク総裁は金利を据え置くことを好む傾向がありました。もう一つは2025年の目標金利の中央値が3.75%-4.00%に引き上げられ、利下げの期待が4回から2回に下方修正されたことです。

しかし、アメリカ国債の利回り曲線の変化を分析すると、遠端金利は上昇しているものの、1年物利回りにはあまり影響を与えていないことがわかります。これは、市場が将来の経済見通しについてより多くの懸念を抱いていることを示していますが、短期的なリスクは際立っていません。2025年12月に満期を迎える30日間のフェデラルファンド先物契約の価格から見ると、市場は11月の時点ですでに今後の2回の利下げの予想を反映しています。

! 最近の下降傾向を理解する方法:「トランプショック」の第一波が来ています

マクロデータの観点から、PCE指数、非農業雇用と失業率、GDP成長の詳細は、明らかな悪化の兆候を示していない。PCE指数は2.5以下を維持し、失業率は安定しており、非農業雇用は増加しており、GDP成長は安定傾向にある。これらのデータは、今後1年間のインフレの再燃や経済の後退を支持するものではない。

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ダウ平均株価の連続的な下落は、シングルポイントリスクに起因しており、システミックリスクではありません。この会社のCEO暗殺事件は、アメリカの高額な医療費に関する社会的矛盾を引き起こし、トランプの医療保険改革政策の方向性と呼応し、株価の大幅な下落を引き起こしました。

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トランプが債務上限の撤回を脅迫し、市場のリスク回避を引き起こす

トランプは先週水曜日、マスクと共に国会の短期支出案に対して強力な圧力をかけ、債務上限ルールを取り消すと脅したことで、市場の不確実性とリスク回避の感情を引き起こしました。

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12月17日、下院議長マイク・ジョンソンは民主党と政府支出について短期合意に達しましたが、マスクの非難を受けてすぐに否決されました。トランプはその後、正式に就任する前に債務上限規則を廃止するよう呼びかけました。共和党は新しい支出法案を修正し、一部の妥協支出を削除し、債務上限を廃止または一時停止する提案を追加しましたが、下院で通過することはできませんでした。

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最終的に新しい一時的支出法案が通過し、政府の一部の閉鎖を回避しましたが、トランプの債務上限廃止に対する態度は市場の懸念を引き起こしました。トランプが下院に与える影響を考慮すると、新任の下院議員が就任した後、債務上限を廃止する可能性が大いに高まります。

アメリカの債務上限は、連邦政府が借りられる最大法定額であり、政府の債務の成長を制限することを目的としています。しかし、現在のアメリカの公共債務のGDPに対する比率は歴史的な最高点に達しており、120%を超えています。この時点で債務上限を廃止すると、アメリカは長期間にわたり財政的な規律から解放され、ドルの信用システムへの影響は予測が難しいです。

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トランプは、債務上限を廃止することで、短期的には借金を続けて財政危機を乗り切り、減税と公共債務の削減という政権の目標を達成したいと考えている可能性があります。この動きは、ビットコインの準備が債務危機を解決するというストーリーを打撃し、暗号資産市場の利益確定によるリスク回避を引き起こす可能性があります。

! 最近の下降傾向を理解する方法:「トランプショック」の第一波が来ています

今後しばらくの間、トランプチームの政策の観察が市場の注目の焦点となり、その優先順位は他の要因よりも高くなる可能性があります。

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