Aset Kripto pasar menuju arus utama, saham konsep Blockchain menyambut peluang baru

Seiring dengan semakin jelasnya lingkungan regulasi keuangan global, pasar Aset Kripto sedang bertransisi dari bidang niche ke dalam sistem keuangan mainstream. Hasil pemilihan umum baru-baru ini di Amerika Serikat memberikan dampak positif bagi industri Aset Kripto, presiden baru berjanji untuk mengadopsi kebijakan regulasi yang lebih ramah, termasuk membangun cadangan Bitcoin nasional dan mendorong perluasan aktivitas penambangan Bitcoin, langkah-langkah ini meningkatkan kepercayaan pasar. Dalam konteks ini, beberapa saham konsep Blockchain secara umum mengalami kenaikan.

Semakin banyak perusahaan publik yang menyadari potensi besar teknologi Blockchain dan secara aktif mengintegrasikannya ke dalam strategi mereka. Banyak perusahaan saham konsep Blockchain menunjukkan momentum pertumbuhan yang kuat, mendapatkan perhatian dan investasi yang signifikan di pasar. Perusahaan-perusahaan ini mendorong transformasi digital bisnis dan penciptaan nilai dengan mengadopsi teknologi Blockchain, secara bertahap menjadi pemain penting di industri.

Dalam beberapa tahun terakhir, terutama dengan peluncuran ETF terkait aset kripto di Amerika Serikat yang membawa keuntungan regulasi, menandakan bahwa aset kripto tidak lagi terbatas pada pasar mata uang digital yang tertutup, tetapi telah terintegrasi secara mendalam dengan pasar modal tradisional. Trust Bitcoin Grayscale telah menjadi jembatan bagi investor tradisional untuk memasuki pasar kripto. Data menunjukkan bahwa ukuran pengelolaan aset ETF Bitcoin spot di bawah BlackRock telah mencapai 17,243 miliar USD, yang hampir selalu dalam kondisi arus masuk bersih sejak awal tahun. Sementara itu, ukuran pengelolaan aset ETF Bitcoin spot Grayscale adalah 13,659 miliar USD, menunjukkan minat dan kepercayaan investor terhadap kategori aset baru ini.

Total nilai pasar Aset Kripto saat ini sekitar 3,2 triliun dolar AS, yang dapat dibagi menjadi tiga bagian utama berdasarkan kategori aset:

1. Bitcoin (BTC): Sebagai aset inti dari seluruh pasar enkripsi, saat ini memiliki kapitalisasi pasar sekitar 1,9 triliun dolar AS, menyumbang lebih dari 50% dari total kapitalisasi pasar Aset Kripto. Ini bukan hanya alat penyimpanan nilai yang diakui oleh keuangan tradisional dan dunia koin asli, tetapi juga menjadi pilihan utama bagi investor institusi karena karakteristik anti-inflasinya dan pasokan terbatas, dijuluki "emas digital".

2. Aset asli di blockchain: termasuk token blockchain publik, token terkait keuangan terdesentralisasi, serta token fungsional dalam aplikasi di blockchain, dll. Bidang ini memiliki berbagai jenis, dengan volatilitas tinggi, dan kinerja pasarnya dipengaruhi oleh pembaruan teknologi dan permintaan pengguna. Saat ini, kapitalisasi pasar sekitar 1,4 triliun dolar AS, jauh di bawah ekspektasi pertumbuhan tinggi pasar.

3. Kombinasi antara aset tradisional dan teknologi enkripsi: Bidang ini mencakup tokenisasi aset dunia nyata di atas Blockchain, serta proyek baru seperti aset sekuritisasi berbasis Blockchain. Saat ini, nilai pasar hanya mencapai beberapa ratus miliar dolar, tetapi seiring dengan penyebaran teknologi Blockchain dan integrasi mendalam dengan keuangan tradisional, bidang ini sedang berkembang pesat. Dengan mentokenisasi aset tradisional, meningkatkan likuiditas, juga menjadi salah satu pendorong utama pertumbuhan pasar enkripsi di masa depan.

Mengapa kami sangat optimis tentang ruang pertumbuhan aset tradisional?

Selama setengah tahun terakhir, atribut aset Bitcoin telah mengalami evolusi baru, dan kekuatan dominan di pasar modal juga telah menyelesaikan transisi dari kekuatan lama ke dana baru. Pada tahun 2024, Aset Kripto semakin mengukuhkan posisinya di bidang keuangan tradisional. Raksasa keuangan termasuk BlackRock dan Grayscale secara bergiliran meluncurkan produk perdagangan yang diperdagangkan di bursa untuk Bitcoin dan Ethereum, menyediakan saluran investasi aset digital yang lebih nyaman bagi investor institusi dan ritel, yang juga semakin mengonfirmasi keterkaitannya dengan sekuritas tradisional.

Sementara itu, tren tokenisasi aset dunia nyata juga berkembang dengan cepat, semakin meningkatkan likuiditas dan jangkauan pasar keuangan. Misalnya, Bank Pembangunan Milik Negara Jerman KfW menerbitkan dua obligasi digital pada tahun 2024 melalui teknologi blockchain, dengan total 150 juta euro. Obligasi ini diselesaikan melalui teknologi buku besar terdistribusi, produsen perangkat komputer Prancis Metavisio menerbitkan obligasi perusahaan, memanfaatkan tokenisasi untuk memberikan dukungan modal bagi fasilitas manufaktur baru mereka di India, ini juga menunjukkan bahwa lembaga keuangan tradisional sedang memanfaatkan teknologi blockchain untuk mengoptimalkan efisiensi operasional, banyak lembaga keuangan telah mengintegrasikan teknologi enkripsi ke dalam model bisnis mereka.

Saat ini, sebuah model sirkulasi dana yang berfokus pada Bitcoin sebagai aset inti, menggunakan ETF dan pasar saham sebagai saluran utama masuknya dana, serta memanfaatkan perusahaan yang terdaftar sebagai platform penyangga, sedang terus menyerap likuiditas dolar dan berkembang secara menyeluruh.

Kombinasi antara keuangan tradisional dan Blockchain akan melahirkan lebih banyak peluang investasi dibandingkan dengan aset asli di dalam rantai. Di balik tren ini, mencerminkan perhatian pasar terhadap stabilitas dan skenario aplikasi yang nyata. Pasar keuangan tradisional memiliki infrastruktur yang kuat dan mekanisme pasar yang matang, setelah digabungkan dengan teknologi blockchain, akan melepaskan potensi yang lebih besar.

Melalui perspektif ini, kita dapat menemukan bahwa perkembangan masa depan pasar kripto tidak hanya merupakan peningkatan aset kripto itu sendiri, tetapi juga potensi besar untuk berintegrasi dengan keuangan tradisional. Dari keuntungan regulasi hingga perubahan struktur pasar, saham konsep blockchain berada di titik kunci dari tren besar ini, menjadi fokus perhatian investor global.

Kami membagi saham konsep Blockchain saat ini ke dalam beberapa kategori berikut:

Satu, Konsep Berbasis Aset

Mengenai konsep alokasi aset dalam Blockchain, strategi perusahaan adalah menjadikan Bitcoin sebagai aset cadangan utama. Strategi ini pertama kali diterapkan oleh MicroStrategy pada tahun 2020 dan dengan cepat menarik perhatian pasar. Tahun ini, perusahaan lain seperti perusahaan investasi Jepang MetaPlanet dan perusahaan terdaftar di Hong Kong Boyaa Interactive juga ikut bergabung, dengan jumlah akuisisi Bitcoin yang terus meningkat. MetaPlanet mengumumkan penerapan indikator kinerja utama "hasil Bitcoin" yang ditetapkan oleh MicroStrategy, dengan hasil BTC kuartal ketiga sebesar 41,7%, dan kuartal keempat (hingga 25 Oktober) mencapai 116,4%.

Secara spesifik, strategi perusahaan seperti MicroStrategy adalah dengan memperkenalkan "pengembalian Bitcoin" sebagai indikator kinerja kunci, untuk memberikan perspektif baru kepada investor dalam menilai nilai perusahaan dan keputusan investasi. Indikator ini didasarkan pada jumlah saham yang beredar setelah dilusi, menghitung jumlah Bitcoin yang dimiliki per saham, tanpa mempertimbangkan fluktuasi harga Bitcoin, bertujuan untuk membantu investor lebih memahami perilaku perusahaan dalam membeli Bitcoin melalui penerbitan saham biasa tambahan atau instrumen konversi, dengan fokus pada pengukuran keseimbangan antara pertumbuhan kepemilikan Bitcoin dan dilusi ekuitas. Hingga saat ini, pengembalian investasi Bitcoin MicroStrategy telah mencapai 41,8%, yang menunjukkan bahwa perusahaan terus meningkatkan posisi sambil berhasil menghindari dilusi berlebihan terhadap kepentingan pemegang saham.

Namun, meskipun MicroStrategy telah mencapai hasil yang signifikan dalam investasi Bitcoin, struktur utang perusahaan masih menarik perhatian pasar. Dilaporkan bahwa total utang yang belum dibayar MicroStrategy saat ini adalah 4,25 miliar dolar AS. Selama periode ini, perusahaan telah melakukan beberapa putaran penerbitan obligasi konversi untuk membiayai, di mana beberapa obligasi juga disertai dengan pembayaran bunga. Analis pasar khawatir bahwa jika harga Bitcoin jatuh drastis, MicroStrategy mungkin perlu menjual sebagian Bitcoin untuk membayar utang. Namun, ada juga pandangan yang berpendapat bahwa karena MicroStrategy bergantung pada bisnis perangkat lunak tradisional yang stabil dan lingkungan suku bunga rendah, arus kas operasionalnya cukup untuk menutupi bunga utang, sehingga bahkan jika harga Bitcoin anjlok, kemungkinan besar perusahaan tidak akan terpaksa menjual aset Bitcoin-nya. Selain itu, nilai pasar saham MicroStrategy saat ini mencapai 43 miliar dolar AS, dengan proporsi utang yang relatif kecil dalam struktur modalnya, yang lebih lanjut mengurangi risiko likuidasi.

Meskipun banyak investor optimis terhadap strategi investasi Bitcoin yang tegas dari perusahaan tersebut, yang dianggap akan memberikan imbal hasil yang signifikan bagi pemegang saham, tetapi juga ada beberapa investor yang menyatakan keprihatinan tentang rasio utang yang tinggi dan potensi risiko pasar. Karena volatilitas pasar Aset Kripto yang sangat besar, setiap perubahan pasar yang merugikan dapat memiliki dampak signifikan terhadap nilai aset perusahaan semacam itu, dan harga saham mereka memiliki premi yang signifikan dibandingkan dengan nilai aset bersih mereka, apakah keadaan ini dapat bertahan menjadi fokus perhatian pasar. Jika harga saham mengalami penyesuaian, hal itu dapat mempengaruhi kemampuan perusahaan untuk mendapatkan pembiayaan, yang pada gilirannya dapat mempengaruhi rencana pembelian Bitcoin mereka di masa depan.

1. Microstrategy(MSTR)

MicroStrategy didirikan pada tahun 1989, awalnya berfokus pada bisnis intelijen dan solusi perusahaan. Namun, sejak tahun 2020, perusahaan ini bertransformasi menjadi perusahaan publik pertama di dunia yang menggunakan Bitcoin sebagai aset cadangan, strategi ini telah mengubah secara drastis model bisnis dan posisi pasarnya. Pendiri Michael Saylor memainkan peran kunci dalam mendorong perubahan ini, ia beralih dari seorang skeptis Bitcoin awal menjadi pendukung setia Aset Kripto.

Sejak 2020, MicroStrategy secara konsisten membeli Bitcoin melalui dana sendiri, pembiayaan utang, dan cara lainnya. Saat ini, perusahaan telah mengumpulkan sekitar 279,420 koin Bitcoin, dengan nilai pasar saat ini mendekati 23 miliar USD, yang merupakan sekitar 1% dari total pasokan Bitcoin. Pembelian terakhir terjadi antara 31 Oktober 2023 hingga 10 November 2023, dengan harga rata-rata 74,463 USD untuk 27,200 koin Bitcoin. Rata-rata harga beli koin Bitcoin ini adalah 39,266 USD, sementara harga Bitcoin saat ini telah mencapai sekitar 90,000 USD, dengan keuntungan tertunda MicroStrategy hampir 2.5 kali lipat.

Meskipun selama pasar beruang 2022, investasi Bitcoin MicroStrategy mengalami kerugian tercatat sekitar 1 miliar dolar, perusahaan tidak pernah menjual Bitcoin, melainkan memilih untuk terus menambah posisi. Sejak 2023, lonjakan kuat Bitcoin telah mendorong peningkatan signifikan pada harga saham MicroStrategy, dengan pengembalian investasi tahun ini mencapai 26,4%, dan pengembalian investasi kumulatif melebihi 100%. Model bisnis MicroStrategy saat ini dapat dilihat sebagai "model leverage siklik berbasis BTC", dengan membiayai pembelian Bitcoin melalui penerbitan obligasi. Meskipun model ini membawa pengembalian tinggi, ia juga menyimpan risiko tertentu, terutama saat harga Bitcoin berfluktuasi secara dramatis. Menurut analisis, harga Bitcoin perlu turun di bawah 15.000 dolar agar perusahaan mungkin menghadapi risiko likuidasi, sementara dengan harga Bitcoin saat ini mendekati 90.000 dolar, risiko ini sangat kecil. Selain itu, perusahaan memiliki rasio utang yang rendah, dan permintaan pasar obligasi yang tinggi, faktor-faktor ini semakin meningkatkan ketahanan keuangan MicroStrategy.

Bagi para investor, MicroStrategy dapat dianggap sebagai alat investasi yang terleverase di pasar Bitcoin. Dengan harapan bahwa harga Bitcoin akan terus meningkat, saham perusahaan ini memiliki potensi yang besar. Namun, perlu diwaspadai risiko jangka menengah dan panjang yang mungkin ditimbulkan oleh ekspansi utang. Dalam 1 hingga 2 tahun ke depan, nilai investasi MicroStrategy tetap patut diperhatikan, terutama bagi investor yang optimis terhadap prospek pasar Bitcoin, ini adalah aset yang berisiko tinggi dan berpotensi memberikan imbal hasil tinggi.

2. Semler Scientific(SMLR)

Semler Scientific adalah perusahaan yang fokus pada teknologi medis, salah satu strategi inovatifnya adalah menjadikan Bitcoin sebagai aset cadangan utama. Pada November 2024, perusahaan ini mengungkapkan bahwa mereka baru saja membeli 47 Bitcoin, sehingga total kepemilikan mereka meningkat menjadi 1.058 koin, dengan total investasi mencapai sekitar 71 juta dolar AS. Sebagian dari dana akuisisi ini berasal dari arus kas operasi, yang menunjukkan bahwa Semler berusaha memperkuat struktur asetnya melalui kepemilikan Bitcoin, menjadikannya perwakilan inovasi manajemen aset.

Namun, bisnis inti Semler masih berfokus pada perangkat QuantaFlo-nya, yang terutama digunakan untuk mendiagnosis penyakit kardiovaskular. Namun, strategi Bitcoin Semler bukan hanya sebagai cadangan finansial, pada kuartal ketiga tahun 2024, perusahaan mencapai keuntungan yang belum direalisasi sebesar 1,1 juta dolar AS dari kepemilikan Bitcoin, meskipun pendapatan kuartal tersebut turun 17% dibandingkan tahun sebelumnya, tetap memberikan Semler perlindungan finansial di tengah fluktuasi ekonomi.

Meskipun nilai pasar Semler saat ini hanya 345 juta dolar, jauh di bawah MicroStrategy, strategi mereka untuk mengadopsi Bitcoin sebagai aset cadangan telah membuatnya dipandang oleh investor sebagai "Mini MicroStrategy".

3. Boya Interaksi

Boya Interactive adalah perusahaan publik yang bergerak di bidang permainan, merupakan pengembang dan operator terkemuka dalam industri permainan papan di Tiongkok. Sejak paruh kedua tahun lalu, perusahaan mulai menjajaki pasar enkripsi, bertujuan untuk sepenuhnya bertransformasi menjadi perusahaan publik Web3. Perusahaan melakukan pembelian besar-besaran aset kripto seperti Bitcoin dan Ethereum, serta berinvestasi di berbagai proyek ekosistem Web3, dan menandatangani perjanjian pembelian dengan dana aset digital di bawah suatu perusahaan modal, untuk melakukan kerjasama strategis di bidang pengembangan permainan Web3 dan ekosistem Bitcoin. Perusahaan pernah menyatakan: "Pembelian dan kepemilikan aset kripto adalah langkah penting bagi grup ini dalam pengembangan dan penataan bisnis Web3, serta merupakan bagian penting dari strategi alokasi aset grup ini." Hingga pengumuman terbaru, Boya Interactive memiliki 2,641 Bitcoin dan 15,445 Ethereum, dengan total biaya masing-masing sekitar 143 juta USD dan 42,578 juta USD.

值得一提的是，由于近期 Aset Kripto pasar活跃，Bitcoin及 Aset Kripto均迎来