Tokenisasi Saham AS: Gelombang Inovasi Baru di Pasar Kripto

Baru-baru ini, seorang eksekutif dari sebuah platform perdagangan koin besar menyatakan bahwa mereka sedang mempertimbangkan untuk melakukan tokenisasi saham perusahaan, dengan tujuan untuk memperdagangkan saham AS di blockchain. Langkah ini memicu diskusi luas di industri mengenai kembalinya konsep Token Sekuritas (STO).

Dalam siklus pasar kripto saat ini yang relatif kekurangan inovasi, tokenisasi saham AS jelas memberikan suntikan semangat bagi industri. Jika semuanya berjalan lancar, saham AS berpotensi menjadi kategori aset dunia nyata (RWA) terbesar ketiga setelah stablecoin dan obligasi pemerintah. Jika kerangka regulasi jelas dan fleksibel, aset tokenisasi saham AS mungkin dalam waktu dekat akan melampaui skala token obligasi pemerintah saat ini, karena dapat memberikan volatilitas dan spekulasi yang lebih tinggi bagi pengguna kripto.

Nilai proposisi dari saham AS yang dihubungkan ke blockchain mirip dengan produk keuangan terdesentralisasi (DeFi) lainnya, terutama tercermin dalam pasar bebas yang lebih luas dan kombinabilitas yang unggul:

1. Memperluas skala pasar perdagangan: Menyediakan tempat perdagangan yang beroperasi 24 jam, tanpa batas negara, dan tanpa izin, yang saat ini tidak dapat dicapai oleh bursa efek tradisional.

2. Keunggulan komposabilitas: Aset saham AS dapat digabungkan dengan infrastruktur DeFi yang ada, digunakan sebagai jaminan, margin, atau untuk membangun produk indeks dan dana, menghasilkan berbagai cara inovatif.

Untuk kedua belah pihak, pasar kripto memiliki daya tarik yang jelas dalam tokenisasi saham AS:

• Pihak penyedia (perusahaan yang terdaftar di bursa saham AS) dapat menjangkau investor global melalui platform blockchain dan mendapatkan lebih banyak potensi pembeli.
• Pihak yang membutuhkan (investor) dapat mengatasi batasan geografis dan langsung berpartisipasi dalam investasi saham AS.

Sebenarnya, gagasan untuk mengalirkan saham AS ke dalam blockchain bukanlah yang pertama kali muncul. Sejak 2020, sebuah platform perdagangan pernah mencoba untuk meluncurkan token sekuritas, tetapi terpaksa ditunda karena hambatan regulasi. Pada gelombang DeFi sebelumnya, juga muncul produk aset sintetis saham AS, tetapi sama-sama meredup karena tekanan regulasi.

Saat ini, pasar saham AS dapat terhubung ke blockchain lagi, sebagian besar berkat perubahan sikap regulator. Otoritas telah beralih dari penolakan yang keras di masa lalu ke dukungan untuk inovasi yang sesuai dengan regulasi, menciptakan kondisi yang menguntungkan untuk kembalinya konsep STO.

Dalam waktu dekat, STO mungkin menjadi salah satu dari beberapa narasi yang berdampak besar, dengan logika bisnis yang jelas dan potensi besar dalam siklus kripto ini.

Namun, masih ada banyak ketidakpastian apakah narasi STO benar-benar dapat berkembang. Meskipun sikap regulator semakin longgar, kapan kerangka kepatuhan yang jelas akan diperkenalkan masih merupakan tanda tanya. Ini akan langsung mempengaruhi kecepatan dan kekuatan kemajuan perusahaan terkait.

Baru-baru ini, pertemuan meja bundar mengenai enkripsi yang diadakan oleh lembaga pengatur mengangkat tema "menentukan status sekuritas", di mana salah satu pembicara utama berasal dari departemen hukum sebuah platform perdagangan besar. Ini menunjukkan bahwa lembaga pengatur sedang aktif mendorong penyusunan kerangka kepatuhan yang relevan.

Jika kerangka kepatuhan terkait STO keluar dengan lambat, gairah saat ini mungkin akan mulai memudar. Oleh karena itu, industri perlu memperhatikan perkembangan regulasi dengan cermat untuk menangkap peluang pasar potensial ini.