Emas dan Bitcoin dalam Reformasi Sistem Moneter Global

Belakangan ini, pasar modal global sangat fluktuatif, dengan harga berbagai aset mengalami guncangan yang signifikan. Meskipun Bitcoin dalam putaran ini mengikuti penurunan aset berisiko, tampaknya bertentangan dengan sifat "kembar"-nya, tetapi dalam jangka panjang, percepatan evolusi sistem mata uang internasional yang baru pasti akan mendorong pendalaman lebih lanjut hubungan antara Bitcoin dan emas.

Melihat kembali sejarah, sejak tahun 1970, harga emas telah mengalami tiga siklus peningkatan utama. Tahun 70-an adalah masa kejayaan emas, dengan kenaikan harga tertinggi lebih dari 17 kali lipat. Pembubaran sistem Bretton Woods, meletusnya krisis minyak, dan faktor-faktor lainnya, secara penuh menunjukkan nilai pelindung dan sifat penghindaran risiko emas. Dari tahun 80-an hingga 90-an, seiring dengan pengendalian inflasi global, ekonomi kembali ke jalur pertumbuhan, harga emas memasuki fase konsolidasi dan penurunan.

Dekade awal abad ke-21 menyaksikan putaran kedua kenaikan harga, di mana harga emas meningkat lebih dari 5 kali lipat. Pecahnya gelembung internet, masuknya Tiongkok ke dalam Organisasi Perdagangan Dunia, krisis subprime, dan krisis utang Eropa, serta dimulainya kebijakan pelonggaran kuantitatif oleh bank sentral negara maju, semuanya mendorong kenaikan ini. Setelah 2010, seiring dengan penguatan dolar dan pengetatan kebijakan moneter oleh Federal Reserve, emas kembali memasuki periode konsolidasi.

Saat ini kita berada di siklus kenaikan harga yang ketiga, dimulai dari tahun 2019, dan hingga sekarang harga emas telah hampir dua kali lipat. Kenaikan ini dapat dibagi menjadi dua fase: dari akhir 2018 hingga awal 2022, dipengaruhi oleh meningkatnya ketegangan perdagangan antara AS dan China serta pandemi COVID-19, negara-negara menerapkan kebijakan moneter yang longgar, mendorong harga emas naik sekitar 50%; dari tahun 2022 hingga sekarang, meskipun AS cepat menaikkan suku bunga untuk menghadapi inflasi yang tinggi, harga emas tetap naik lebih dari 30%.

Ekonomi tradisional percaya bahwa harga emas memiliki hubungan negatif dengan suku bunga riil. Namun, teori ini tampaknya tidak lagi berlaku di era pasca-pandemi, di mana emas telah menunjukkan tren independen. Alasan sebenarnya adalah nilai sejati emas terletak pada "konsensus". Tren harga emas saat ini sebenarnya mencerminkan umpan balik terhadap periode transisi sistem moneter internasional yang baru, pada dasarnya merupakan penguatan "konsensus" sifat moneter emas.

Bank sentral di seluruh dunia dan sektor swasta sedang meningkatkan cadangan emas untuk mendiversifikasi risiko dolar. Pembelian bersih emas oleh bank sentral melonjak dari 255 ton pada tahun 2020 menjadi 1037 ton pada tahun 2023. Di sektor swasta, ukuran kepemilikan ETF emas Asia telah meningkat lebih dari 30 ton sejak tahun 2022, mencerminkan harapan terhadap diferensiasi dan evolusi sistem moneter internasional.

Bitcoin memiliki kesamaan dengan emas dalam banyak hal, seperti produksi yang terkontrol, desentralisasi, tidak dapat dipalsukan, mudah dibagi, dan kenyamanan. Pada Januari 2024, SEC AS menyetujui peluncuran ETF Bitcoin pertama, menandakan bahwa Bitcoin semakin menuju arus utama. Dalam beberapa tahun terakhir, korelasi positif antara harga Bitcoin dan emas telah meningkat secara signifikan, yang menunjukkan bahwa mungkin Bitcoin sedang bertransisi dari aset berisiko tinggi menjadi "mata uang komoditas".

Masa depan sistem mata uang internasional akan memasuki tahap baru, dengan tren diversifikasi mata uang cadangan yang jelas. Sebelum sistem baru secara resmi ditetapkan, seiring dengan pergeseran pusat inflasi global ke atas dan meningkatnya ketidakpastian geopolitik, emas akan terus menunjukkan tren kenaikan. Pada saat yang sama, proses mainstreaming Bitcoin semakin cepat, dan potensinya sebagai mata uang cadangan mungkin akan sejajar dengan emas, bersama-sama menghadapi perubahan dalam sistem mata uang global.